纺织服装与化妆品行业周报（20240310）：1~2月纺织品及服装出口向好，政府工作报告出炉、期待消费稳步增长

2024年3月10日 公司研究 1~2月纺织品及服装出口向好，政府工作报告出炉、期待消费稳步增长 ——纺织服装与化妆品行业周报（20240310） 要点 1~2月纺织品、服装出口增速环比23年12月加快。2024年1~2月我国纺织纱线、织物及制品出口额合计为217.11亿美元，累计同比增长15.50%、增速相较23年12月提升12.00PCT；服装及衣着附件出口额合计为233.85亿美元，累计同比增长13.10%、增速相较23年12月提升11.20PCT。 政府工作报告指出24年要促进消费稳定增长。2024年《政府工作报告》出炉，在消费层面报告强调着力扩大国内需求，推动经济实现良性循环，促进消费稳定增长。具体措施包括，从增加收入、优化供给、减少限制性措施等方面综合施策，激发消费潜能。培育壮大新型消费，实施数字消费、绿色消费、健康消费促进政策，积极培育智能家居、文娱旅游、体育赛事、国货“潮品”等新的消费增长点。李佳琦38美妆节部分国货表现亮眼。根据青眼情报统计，3月4日李佳琦美妆节直播GMV超9.07亿元，国产品牌GMV约3.2亿元、占比35%，国际品牌GMV约5.87亿元，占比65%。从榜单排名来看，珀莱雅、欧莱雅、兰蔻位居前三名，国货品牌可复美、薇诺娜位列第7、10名。 行情回顾：纺织服装板块：上周（2024年03月04日~03月08日）上证指数 深证成指、沪深300指数涨幅分别为+0.63%、-0.70%、+0.20%，纺织服装板 块上涨2.60%，位列31个申万一级行业的第5位；其中纺织制造板块上涨 1.85%，服装家纺板块上涨1.36%。过去一个月（2024年02月07日~03月08日）上证指数、深证成指、沪深300指数涨幅分别为9.20%、10.74%、7.04%纺织服装板块上涨12.87%，位列31个申万一级行业的第17位。 化妆品板块：上周化妆品板块下跌5.33%、跑输沪深300指数5.53PCT。过去一个月化妆品板块上涨11.42%、跑赢沪深300指数4.38PCT。与申万一级31 个行业对比来看，过去一周化妆品板块涨幅位列第32位、过去一个月涨幅位列 第19位。 行业新闻及重点公司动态：安踏“欧文一代”球鞋在中美同步首发；盟可睐2023年收入同比增长17%；Amer23年实现收入43.68亿美元、同比增23.1%，净亏损2.09亿美元、亏损幅度同比收窄17.4%，经调整EBITDA为6.11亿美元、同比增34.9%；伟星股份23年收入、归母净利润同比增7.93%、13.32%；丰泰/钰齐/志强/儒鸿2月收入分别同比-7.89%/-64.20%/+26.32%/+9.03%；日本运动户外集团Goldwin在中国成立合资公司；资生堂集团公布全面转型计划、 1500名员工今年将自愿提前退休；莹特丽集团2023年收入同比增长20%。 投资建议：1）纺织服装行业：纺织服装出口数据年初现改善，2024年继续期待制造相关订单持续改善，带来订单价格、结构、毛利率等指标的修复。2024年我们继续建议关注纺织制造业绩修复、高股息、消费降级几大关键词。品牌服饰标的方面，在整体需求环境相对偏平稳的背景下，我们认为头部品牌继续占优、 竞争力持续得以强化。A股我们继续推荐海澜之家、比音勒芬、报喜鸟，关注太平鸟、锦泓集团；港股继续推荐安踏体育、李宁、特步国际。上游纺织制造方面，我们继续推荐华利集团、申洲国际、百隆东方、伟星股份、鲁泰A等。再者， 从股息回报的角度，结合本期梳理，我们推荐行业高股息率、低估值的稳健型标的，包括海澜之家、罗莱生活、富安娜等。 2）化妆品行业：38节电商大促季正在进行中，期待对化妆品销售形成带动催化，并且我们看到竞争格局中国货的进一步崛起，消费趋势亦在演进中、部分国货品牌呈现受益。同时，行业内公司已经普遍认可在流量红利逐步减弱的背景下，加强精细化管理、多渠道拓展，追求销售规模和盈利能力的发展平衡，因此在大促 中同样关注品牌对产品力和折扣的把控情况。标的方面，我们继续推荐珀莱雅，关注福瑞达、贝泰妮、上海家化等。 风险提示：宏观经济增速下行；极端天气影响致终端消费疲软；行业竞争加剧；电商平台流量增速放缓或流量成本上升；国外需求持续疲软，汇率或原材料价格大幅波动；国内外政策变化。 纺织和服装增持（维持）化妆品 买入（维持） 作者分析师：唐佳睿CFAFCPA(Aust.)ACCACAIAFRM 执业证书编号：S0930516050001021-52523866 tangjiarui@ebscn.com 分析师：孙未未 执业证书编号：S0930517080001 021-52523672 sunww@ebscn.com 分析师：朱洁宇 执业证书编号：S0930523070004 021-52523842 zhujieyu@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 160% 140% 120% 100% 80% 60% 40% 20% 20-06 20-08 20-10 20-12 21-02 21-04 21-06 21-08 21-10 21-12 22-02 22-04 22-06 22-08 22-10 22-12 23-02 23-04 23-06 23-08 23-10 23-12 24-02 0% -20% -40% 纺织服装化妆品行业沪深300 资料来源：Wind 相关研报越南2月纺织品及鞋类出口走弱，PUMA23年收入同比增长7%——纺织服装与化妆品行业周报（20240303） 春节期间服装零售平稳，关注纺服行业低估值、高股息标的——纺织服装与化妆品行业周报 （20240223） 春节假期下沉市场消费活跃，爱马仕、阿迪及Deckers最新季度销售向好——纺织服装与化妆品行业周报（20240216） 1、1~2月纺织品、服装出口额累计同比增长 16%、13% 据海关总署数据统计，2024年1~2月我国纺织纱线、织物及制品出口额合计为 217.11亿美元，累计同比增长15.50%、增速相较23年12月提升12.00PCT；服装及衣着附件出口额合计为233.85亿美元，累计同比增长13.10%、增速相较23年12月提升11.20PCT。24年1~2月我国纺织品、服装出口额累计同比增速环比23年12月均有所加快，显示外需表现有所改善。 图1：2021年3月~2024年2月纺织服装出口额单月同比增速（%图2：2021年3月~2024年2月纺织服装出口额累计同比增速（% 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 60 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 2023-07 2023-09 2023-11 2024-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 2023-07 2023-09 2023-11 2024-01 -40 出口金额:纺织纱线织物及其制品:当月同比出口金额:服装及衣着附件:当月同比 注：出口数据一般1~2月合并统计，下同资料来源：Wind，光大证券研究所整理 出口金额:纺织纱线、织物及制品:累计同比出口金额:服装及衣着附件:累计同比 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 2、《政府工作报告》指出24年要促进消费稳定增长 2024年《政府工作报告》出炉，报告中指出2023年国内生产总值达到126万亿元、同比增长5.2%，预期2024年国内生产总值增长目标在5%左右。2023年居民消费价格上涨0.2%、预期2024年涨幅在3%左右。 关于2024年政府工作任务，在消费层面报告强调着力扩大国内需求，推动经济实现良性循环，促进消费稳定增长。具体措施包括，从增加收入、优化供给、减少限制性措施等方面综合施策，激发消费潜能。培育壮大新型消费，实施数字消费、绿色消费、健康消费促进政策，积极培育智能家居、文娱旅游、体育赛事、国货“潮品”等新的消费增长点。优化消费环境，开展“消费促进年”活动，实施“放心消费行动”，加强消费者权益保护，落实带薪休假制度。实施标准提升行动，加快构建适应高质量发展要求的标准体系，推动商品和服务质量不断提高，更好满足人民群众改善生活需要。 我们认为2024年在政策积极支持下，终端消费需求有望稳步增长，报告中特别提出体育消费、国货“潮品”等消费增长点，将进一步推动运动行业景气度持续，并利好服装和化妆品行业中国货品牌积极崛起。 3、超头主播李佳琦38美妆节中，部分国货品牌表现可圈可点 超头主播李佳琦38美妆节于3月4日开启，根据青眼情报统计，3月4日李佳琦美妆节直播GMV超9.07亿元，国产品牌GMV约3.2亿元、占比35%，国际品牌GMV约5.87亿元，占比65%。品牌数量方面，直播间共上架327个美妆 产品、涉及132个品牌，其中国产品牌49个、数量占比37%。从榜单排名来看，珀莱雅、欧莱雅、兰蔻位居前三名，国货品牌可复美、薇诺娜分别位列第7、10名。 部分国货品牌明星单品表现可圈可点，例如，珀莱雅旗下红宝石面霜、双抗面膜、源力面霜销量分别超10万/5万/5万，红宝石系列势能延续，源力面霜在升级 2.0版本后进一步出圈；薇诺娜旗下二代特护霜销量突破5万；另外，夸迪战痘次抛、可复美的重组胶原蛋白次抛精华、可丽金的重组胶原蛋白大膜王涂抹面膜销量分别突破20万/10万/10万。 表1：李佳琦38美妆节榜单排名 排名 品牌名 上架商品数 GMV（亿元） 1 珀莱雅 16 1.00 2 欧莱雅 16 0.52 3 兰蔻 12 0.47 4 雅诗兰黛 10 0.28 5 修丽可 7 0.28 6 OLAY 9 0.26 7 可复美 3 0.24 8 娇韵诗 5 0.22 9 理肤泉 5 0.22 10 薇诺娜 4 0.21 注：浅底色表示国货品牌 资料来源：青眼情报，光大证券研究所整理 4、行情回顾 4.1、纺织服装板块 上周（2024年03月04日~03月08日）上证指数、深证成指、沪深300指数涨幅分别为+0.63%、-0.70%、+0.20%，纺织服装板块上涨2.60%，位列31个申万一级行业的第5位。过去一周，31个申万一级行业中有14个行业上涨，涨幅位居前三名的分别是石油石化、有色金属、公用事业，涨幅分别为5.24%、4.49%、4.23%；涨幅位居后三名的分别是房地产、商贸零售、传媒，跌幅分别为4.52%、2.55%、2.54%。 过去一个月（2024年02月07日~03月08日）上证指数、深证成指、沪深300指数涨幅分别为9.20%、10.74%、7.04%，纺织服装板块上涨12.87%，位列31个申万一级行业的第17位。过去一个月，31个申万一级行业均为上涨，涨幅排名前三位的行业分别是通信、计算机、机械设备，涨幅分别为25.93%、25.90%、22.25%；涨幅排名后三位的行业分别是食品饮料、银行、非银金融，涨幅分别为2.69%、2.78%、3.26%。 图3：过去一周纺织服装板块表现情况（截至2024/03/08）图4：过去一个月纺织服装板块表现情况（截至2024/03/08） 4.0% 2.0% 0.0% -2.0% 16% 12% 8% 4% 0% -4% 纺织服装上证指数深证成指沪深300 纺织服装上证指数 深证成指沪深300 资料来源：Wind，光大证券研究所整理资料来源：Wind，光大证券研究所整理 图5：过去一周申万一级行业涨幅（截至2024/03/08）图6：过去一个月申万一级行业涨幅（截至2024/03/08）