房企单月融资创2021年以来新低， 融资协调机制加速落地

2024年2月 中国资本房地月产报 全年融资规模同比减少30%，新增14家首次违约房企 中国资本房地月产报 房企单月融资创2021年以来新低， 融资协调机制加速落地 克而瑞资本月报2月刊 房企单月融资创2021年以来新低，融资协调机制加速落地 本月关注： 房企债券发行与到期（亿元） 克而瑞研究月报 版权所有©克而瑞集团·研究中心2/8 【融资协调机制加速落地，多地完成优质项目推送】 自房地产融资协调机制工作部署以来，各地和相关金融机构迅速行动。截至2月28日，全国31个省份276个城市已建 立城市融资协调机制，共提出房地产项目约6000个，商业银行快速进行项目筛选，审批通过贷款超2000亿元。2月29日，住建部、金融监管总局联合召开城市房地产融资协调机制视频调度会。会议强调：按照协调机制“应建尽建”原则，3月15日前，地级及以上城市要建立融资协调机制，既要高质量完成“白名单”推送，又要高效率协调解决项目的难点问题。整体来看，房企的融资环境持续改善，优质“白名单”项目的融资也有了初步的落地，但是对于房企整体融资的改善效果仍然有待观察。 【春节假期影响，融资规模创2021年以来单月新低】 2024年2月65家典型房企的融资总量为218.87亿元，环比减少47.2%，同比减少49.3%，创2021年以来的单月新低，其中春节假期带来了一定的影响。房企债券发行72.5亿元，环比减少70.2%，同比减少72.8%。债券类平均融资成本为2.91%，环比降低0.42pct，同比降低1.25pct。本月没有房企进行境外融资，而由于境内发债的企业仍然主要是国企央企，因此境内融资成本2.91%，仍然保持在较低的水平。 【济南高新的定增计划收到上交所问询函】 本月没有房企或房企旗下企业上市或提交上市申请。而在增发配股方面，本月没有新增房企宣布将进行定增，仅有济南高新的定增计划收到了上交所的问询函，而荣盛发展和期后的金科则宣布其定增计划仍在内部进行审计和评估中。整体看来，自从2022年11月28日证监会出台房企股权融资的“第三支箭”之后，多家房企宣布了配股计划，在境内外的配股都较为积极，也受到了监管部门的高度关注，有利于提振市场信心。 免责申明 数据、观点等引用请注明“由易居企业集团·克而瑞研究中心提供”。由于统计时间和口径的差异，可能出现与相关政府部门最终公布数据不一致的情形，则最终以政府部门权威数据为准。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。 2月A股房企涨幅TOP5 代码 名称 2月涨幅 600246.SH 万通发展 26.85% 600895.SH 张江高科 24.53% 600641.SH 万业企业 14.71% 600007.SH 中国国贸 11.54% 002244.SZ 滨江集团 11.18% 2月H股房企涨幅TOP5 代码 名称 2月涨幅 0846.HK 明发集团 61.22% 6666.HK 恒大物业 57.50% 1329.HK 首创钜大 55.74% 0884.HK 旭辉控股集团 45.45% 0106.HK 朗诗绿色管理 40.68% 01.债券发行：春节假期影响，规模创2021年以来单月新低 2024年2月65家典型房企的融资总量为218.87亿元，环比减少47.2%，同比减少49.3%，创下了2021年以来的单月融资新低，其中春节假期带来了一定的影响。从全年累计数据来看，65家典型房企的累计融资总量为633.41亿元，同比减少37.62%。在融资结构方面，本月房企境内债权融资109.7亿元，环比减少68.5%，同比减少72.1%；资产证券化融资为109.17亿元，环比增加481.3%，同比增加504.8%，主要是因为本月华润置地的消费类公募REITs成功发行，融资总额约为69.18亿元。 图：2021年2月-2024年2月65家监测企业融资额统计图（单位：亿元） 注：1.外币融资统一按当月月末汇率换算为人民币，监测数据不含开发贷、一般银行贷款数据 2.因行业格局发生变化，监测企业范围由2023年的80家调整为65家，历史数据也同步调整，下同 数据来源：CRIC中国房地产决策咨询系统 2月房企发债72.5亿元，环比减少70.2%，同比减少72.8%。本月没有房企境外发债，因此72.5亿元均是境内债，境内债发债规模环比减少69.3%，同比减少70.5%。其中，公司债发行7.5亿元，环比增加7.1%，同比减少94.9%；中期票据发行20亿元，环比减少89.2%，同比减少20%，境内发债的企业仍然主要是保利发展、华侨城、招商蛇口等国企、央企。 图：2020年1月起各月房企发债规模（单位：亿元） 注：1.不做额外说明，境外债统一按月末汇率换算 2.发债仅指境内外发行的各类债券、优先票据、中期票据等，不包含资产证券化等，下同 数据来源：企业公告、CRIC整理 2024年1-2月80家典型房企新增债券类融资成本3.23%，较2023年全年下降 0.37个百分点，其中境外债券融资成本4%，较2023年全年降低4.04个百分点，境内债券融资成本3.21%，较2023年全年降低0.27个百分点。单月来看，2月房企融资成本为2.91%，环比降低0.42pct，同比降低1.25pct。本月没有房企进行境外融资，而由于境内发债的企业仍然主要是国企央企，因此境内融资成本2.91%，仍然保持在较低的水平。 图：2020年-2024年2月各月房企发债成本 数据来源：企业公告、CRIC整理 具体企业表现来看，2月债券发行量最大的企业是保利发展，企业发行了1笔25亿元的超短融。本月发行债券的企业有5家，与上月相比减少7家。从发债年限 来看，华发股份发行了一笔期限长达5年的公司债，是本月发行期限最长的债券。从债券发行利率表现来看，招商蛇口发行的1笔超短融利率为2.27%，是本月房企发行的所有债券中最低。 表：本月企业发债总量TOP5 企业名称 总量（亿元） 保利发展 25.00 华侨城A 20.00 招商蛇口 13.00 华发股份 7.50 滨江集团 7.00 数据来源：企业公告、CRIC整理 02.债券到期及违约：本月到期394亿元，华南城宣布美元债违约 2月共有19笔债券到期，剔除掉已经提前赎回的部分之后约为394亿元，环比 减少2%。提前关注到2024年3月将有19笔债券到期，剔除掉已经提前赎回的部分之后约为581亿元，环比增长47%。 表：下个月部分企业发行债券到期情况 企业名称 发行时间 融资方式 融资金额（亿） 货币单位 到期 金地集团 2016/3/22 公司债 17.00 人民币 2024/3/22 龙湖集团 2017/3/7 其他债券 10.00 人民币 2024/3/7 中国恒大 2017/3/24 境外优先票据 10.00 美元 2024/3/24 万科A 2018/12/12 境外债券 6.30 美元 2024/3/12 华宇集团 2019/3/8 公司债 4.00 人民币 2024/3/6 金隅集团 2019/3/11 中期票据 25.00 人民币 2024/3/11 远洋集团 2019/3/18 公司债 17.00 人民币 2024/3/18 华侨城A 2019/3/19 公司债 25.00 人民币 2024/3/19 龙光集团 2019/3/19 公司债 15.10 人民币 2024/3/19 保利发展 2019/3/20 境外债券 5.00 美元 2024/3/20 新城控股 2019/3/20 公司债 10.00 人民币 2024/3/20 首开股份 2019/3/22 定向工具 30.00 人民币 2024/3/22 旭辉控股集团 2019/3/22 境外优先票据 2.55 美元 2024/3/28 阳光城 2019/3/22 中期票据 5.00 人民币 2024/3/22 旭辉控股集团 2019/7/9 境外优先票据 3.00 美元 2024/3/28 合景泰富集团 2019/7/29 境外优先票据 3.00 美元 2024/3/5 绿地控股 2020/3/3 境外债券 3.00 美元 2024/3/3 中南建设 2020/3/7 公司债 8.00 人民币 2024/3/7 绿地控股 2020/3/31 公司债 10.00 人民币 2024/3/31 正荣地产 2020/5/14 境外优先票据 2.00 美元 2024/3/1 滨江集团 2021/3/8 中期票据 9.10 人民币 2024/3/8 金地集团 2021/3/10 中期票据 15.00 人民币 2024/3/10 金地集团 2021/3/24 中期票据 15.00 人民币 2024/3/24 万达商业 2021/3/24 中期票据 10.00 人民币 2024/3/24 绿地控股 2021/3/30 公司债 10.00 人民币 2024/3/30 保利发展 2021/3/31 中期票据 25.00 人民币 2024/3/31 合景泰富集团 2021/9/17 境外优先票据 1.58 美元 2024/3/5 中骏集团控股 2021/12/23 境外优先票据 1.50 美元 2024/3/29 滨江集团 2023/3/8 超短融 9.00 人民币 2024/3/9 华润置地 2023/6/19 超短融 15.00 人民币 2024/3/15 华润置地 2023/6/19 超短融 10.00 人民币 2024/3/15 招商蛇口 2023/6/29 超短融 11.00 人民币 2024/3/29 招商蛇口 2023/6/29 超短融 10.00 人民币 2024/3/29 厦门国贸 2023/6/30 超短融 10.00 人民币 2024/3/26 注：数据范围为65家典型企业2012年以来的债券发行监测数据 数据来源：企业公告、CRIC整理 在债务违约方面，本月14日华南城发布公告称，企业不会支付2024年10月票 据于2024年2月9日到期的强制赎回款项以及2024年4月票据于2024年2月12 日到期的一笔利息，从而导致2024年10月票据和2024年4月票据发生违约事件。由于近期房企融资仍然较为低迷，再加上房地产销售仍未复苏，因此未来仍有可能有更多房企曝出债务违约事件，流动性问题仍需要行业注意。 表：各梯队房企违约数量 梯队 2021年以来累计违约企业个数 2023年以来新增违约企业个数 TOP30 5 1 TOP31-50 6 2 TOP51-100 13 3 TOP100-200 15 6 TOP200+ 20 3 注：梯队划分按照克而瑞《2023年中国房地产企业销售TOP200排行榜》全口径排名 数据来源：企业公告、CRIC整理 01.IPO和增发：本月无企业股权融资，济南高新获上交所问询函 本月没有房企或房企旗下企业完成上市，也没有企业提交上市申请。整体看来，近期香港资本市场对于境内房地产相关企业的上市融资态度较为谨慎，境内房企及旗下公司的上市积极性也相对较低。 而在增发配股方面，本月没有新增房企宣布将进行定增，仅有济南高新的定增计划收到了上交所的问询函，而荣盛发展和期后的金科则宣布其定增计划仍在内部进行审计和评估中。整体看来，自从2022年11月28日证监会出台房企股权融资的“第三支箭”之后，多家房企宣布了配股计划，在境内外的配股都较为积极，也受到了监管部门的高度关注，有利于提振市场信心。 表：2023年以来部分房企配股融资情况 企业名称 更新时间 配售股份数量（亿股） 融资规模（亿元） 最新状态 金科股份 2024/2/29 / 购买恒昇大业20%股权 企业内部审计评估中 荣盛发展 2024/2/8 ≤13.04 ≤28.74 企业内部审计评估中 济南高新 2024/2/6 ≤1.64 ≤4 收到上交所问询函 厦门国贸 2024/1/31 ≤4 ≤37 回复上交所问询 中华企业 2024/1