从城投企业债务及投资看分化及基建投资发展路径

这篇研报主要探讨了城投企业债务及投资的分化情况，并分析了基建投资的发展路径。在去杠杆的大背景下，广义地方政府债务、城投企业债务与投资增速均出现下滑拐点。下滑局面在不同区域、不同行政级别和信用等级间呈现不同程度的分化。发达省份城投企业投资与债务变化相对平稳，而欠发达省份由于杠杆水平高企，其债务及投资增速则面临更大的下滑压力。大部分省份广义地方政府及城投债务已达高位，城投企业投资增速呈快速下滑趋势，其作为地方基础设施建设主体的角色正在逐步被替代。