2023年证券行业ESG评级分析报告

联合资信ESG行业报告 2023年证券行业ESG评级分析报告 指标 内容 企业家数（个） 50 ESG相关报告家数（个） 49 ESG相关报告披露率（%） 96.00 E指标披露率（%） 59.10 S指标披露率（%） 65.09 G指标披露率（%） 92.18 证券行业上市公司ESG披露： 证券行业上市公司ESG级别分布： 观点：整体来看，证券行业上市公司ESG综合表现较好，行业ESG风险偏低。近年来监管部门要求证券公司支持绿色债券的发行和投资绿色金融产品，并鼓励证券公司构建ESG治理框架和治理机制，提高证券行业“软实力”，推动证券公司高质量发展，证券行业上市公司ESG评级结果主要集中于A级和BBB级，ESG表现处于中等偏上水平。 （家） 20 15 10 5 1919 55 2 披露：截至2022年底，我国上市证券公司有50家，2023年49家公司发布了ESG相关报告，披露率96.00%。 环境（E）：证券行业上市公司环境责任得分处于中等偏上水平。在应对气候变化情况和绿色金融披露方面有较大提升 0 AAAesgAAesgAesgBBBesgBBesgBesg 联合资信研究中心wangyifan@lhratings.com王祎凡 http://www.lhratings.com 空间。 社会（S）：证券行业上市公司社会责任得分处于中等偏上水平。部分证券公司因信息披露不全，影响其社会责任表现；大型证券公司承担了较多的社会责任。 治理（G）：证券行业上市公司治理表现处于中等偏上水平，其治理结构较为完善，在风险管理、合规性等方面表现较好，但部分证券公司ESG治理信息披露有待提升。 一、证券行业概述 （一）行业定义 证券公司是指依照《公司法》和《证券法》规定，经国务院证券监督管理机构审查批准经营证券业务的有限责任公司或者股份有限公司；业务范围包括证券经纪，证券投资咨询，与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问，证券承销与保荐，证券自营，证券资产管理以及其他证券业务。 （二）行业发展 1.行业概况 作为我国金融体系的重要组成部分，证券行业随着我国金融市场的快速发展和金融对外开放的不断推进实现了快速发展，其构建证券市场、优化资源配置等功能不断强化。在行业发展和监管政策完善双重因素共同作用下，证券行业服务实体经济的理念不断深化、能力持续提升，发展方向更加明确，承担了更多推进社会共同富裕、助力乡村振兴、践行普惠金融、一带一路建设、反腐倡廉等方面的责任。在碳达峰碳中和的战略背景下，绿色金融成为证券行业助力低碳经济和实体经济的重要方式，有助于推动证券业可持续发展。 2.行业运行情况 2022年以来，我国经济持续恢复发展，稳健的货币政策更加灵活适度，保持流动性合理充裕，资本市场改革持续深化，证券公司利润保持在较高水平。但由于受到市场波动因素影响，业绩较上年有所下降。2022年全行业140家证券公司实现营业收入3949.73亿元，实现净利润1423.01亿元。 （亿元） 5024.10 4484.79 3604.83 3949.73 2662.87 1230.95 1575.34 1911.19 1423.01 666.20 6000 4000 2000 100.00% 50.00% 0.00% 0 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 -50.00% 营业收入净利润营业收入增长率净利润增长率 数据来源：证券业协会 图1.1证券公司盈利情况 2022年以来，证券行业一方面积极响应绿色金融、乡村振兴等国家重大战略，支持绿色投资，发行绿色债券、乡村振兴债券等绿色投资产品，顺应时代发展；另一方面，证券市场进一步优化，证券公司持续提升投资管理、产品创新、资产配置、市场营销等能力，积极推动财富管理业务转型，不断满足居民日益多元化的财富管理需求，证券公司资本需求持续提升。2022年以来，证券公司股权融资和再融资活动频繁，资本实力得到进一步增强。 （亿元） 3 20.00% 15.00% 2 10.00% 5.00% 1 0.00% 0 2018年 2019年 净资产 净资本 2020年 2021年 净资产增长率 2022年 净资本增长率 -5.00% 数据来源：证券业协会 图1.2证券公司资本实力情况 近年来，大部分证券公司经营状况改善，随着重资本业务的布局，通过募集更多资金、降低债务风险，进一步优化了资产负债结构，有效减少了资产成本，提升资产利润，总资产和净资产较期初有所增加的同时，现金流状况得以改善， 行业资产负债率有所下降。2022年末，证券公司资产负债率达到74.77%，较上年下降0.96个百分点。 （亿元） 15 80.00% 10 569.81% 72.18% 74.04% 75.73% 74.77%75.00% 70.00% 0 2018年 2019年 2020年 总资产 2021年 总负债 杠杆率 2022年 65.00% 数据来源：证券业协会 图1.3证券公司负债水平 3.行业ESG相关政策 随着中国金融改革开放不断深入，ESG理念逐渐得到政府部门和监管机构的重视和认可，逐步研究推广ESG理念。监管部门对证券公司ESG发展的要求前期主要集中于支持绿色债券的发行和投资绿色金融产品，2022年证监会发布 《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》，指出督促行业履行环境、社会和治理责任，实现经济效益和社会效益相统一，引导行业总结ESG投资规律，大力发展绿色金融，积极践行责任投资理念，改善投资活动环境绩效，服务绿色经济发展。 表1.1证券行业ESG政策重点内容梳理 日期 发布部门 政策名称 重点内容 指出支持、鼓励和引导证券、期货、保险、信托、租赁等金融机构在贫困地区设立分支机构，扩大业务覆盖面。加强对贫困地区企业的上市辅导培育和孵化力度。支持期货交易所研究上市具有中 《关于金融助推脱贫 西部贫困地区特色的期货产品，引导中西部贫困 2016/3/16 央行等七部委 攻坚的实施意见》 地区利用期货市场套期保值和风险管理。加大宣传和推介力度，鼓励和支持贫困地区符合条件的企业发行企业债券、公司债券、短期融资券、中期票据、项目收益票据、区域集优债券等债务融资工具。 2016/8/31 央行等七部委 《关于构建绿色金融体系的指导意见》 指出推动证券市场支持绿色投资，采取措施降低绿色债券的融资成本；积极支持符合条件的绿色企业上市融资和再融资；支持开发绿色债券指数、绿色股票指数以及相关产品；引导各类机构投资者投资绿色金融产品。 2016/9/9 证监会 《中国证监会关于发挥资本市场作用服务国家脱贫攻坚战略的意见》 指出要集聚证监会系统和资本市场主体的合力服务国家脱贫攻坚战略，支持贫困地区企业利用多层次资本市场融资，支持和鼓励上市公司、证券基金期货经营机构履行扶贫社会责任，切实加强贫困地区投资者保护。 2017/3/2 证监会 《中国证监会关于支持绿色债券发展的指导意见》 鼓励证券承销机构与绿色产业优质企业建立长效合作机制，积极主动提供绿色公司债券中介服务，加强绿色公司债券相关理论研究和业务创新。鼓励证券公司等市场主体及其管理的产品投资绿色公司债券。 2019/12/22 中国证券投资基金业协会 《绿色投资指引（试行）》 指出基金管理人可根据自身条件，建立适合自己的绿色投资管理规范，在保持投资组合稳定回报的同时，增强在环境可持续方向上的投资能力。有条件的基金管理人可以采用系统的ESG投资方法，综合环境、社会、公司治理因素落实绿色投资。 2021/2/28 证券业协会 《文化建设十要素》 指出证券公司应坚持可持续发展，重视人才、业务、公司、行业的长期健康发展，鼓励构建ESG（环境、社会、治理）治理架构和治理机制，推动经济、社会、环境的协调发展。 2021/12/23 证券业协会 《证券公司履行社会责任专项评价办法》 指出评价内容包括证券公司服务乡村振兴、践行新发展理念、参与社会公益、所获表彰奖励等四项。评价结果将报送中国证监会，供监管部门在证券公司分类监管工作中参考使用。 2022/5/13 证券业协会 《证券公司建立稳健薪酬制度指引》 指出证券公司应建立稳健的薪酬制度，健全薪酬激励约束机制，促进证券公司稳健经营和可持续发展，更好承担社会责任。 2023/4/28 证监会 《推动科技创新公司债券高质量发展工作方案》 指出健全科创债评价考核制度，将科创债承销情况纳入证券公司履行社会责任专项评价，将科创债承销情况纳入证券公司公司债券业务执业能力评价指标，单独设置科创债评优机制。 数据来源：联合资信整理 二、证券行业ESG要素与信息披露 联合资信ESG评级要素，一方面考虑联合国与各ESG报告组织建议的主要 议题，另一方面结合国内政策背景和行业实际ESG问题。联合资信证券行业ESG评级，基于年度报告、ESG相关报告（包括社会责任报告、可持续发展报告和环境信息披露报告等）和公开数据平台中的信息，设置11个二级指标，22个三级指标，54个四级指标，对企业环境、社会、治理三个方面进行全面评价。对于缺失的数据，我们以与之相关性较大的其他指标为基准进行科学的补充，科学和客观地反映企业的ESG表现。最终的ESG得分与级别结合了ESG表现和争议事件得分，并根据行业ESG风险进行了行业校准。 （一）证券行业ESG评级要素 从行业属性来说，证券行业特殊的国民经济地位、服务功能和业务模式决定了其环境、社会、公司治理责任领域与一般企业范畴存在差异，其内涵可以界定为公司在提升经济效益和核心竞争力的同时，承担起对国家、社会、行业、投资者、股东、员工、公司治理等各类利益相关方的责任，实现经济责任、社会责任、环境责任的动态平衡。 环境（E）方面，我们认为证券行业有三个核心议题，首先是应对气候变化方面，鉴于气候变化对金融体系的影响已经显现，我们认为证券公司目前应该在环境气候风险识别和应对方面有所行动；其次是“双碳”目标下公司自身的碳排放情况，公司应积极践行节能减排，加快自身全面绿色转型，加强相关环境信息披露，推进自身运营的碳达峰和碳中和；最后是绿色金融，证券公司利用其多层次的资本市场可以引导社会资源流向，从绿色投资、绿色融资两个方向来推动绿色经济的发展，因此我们从证券公司可持续发展债券的发行规模和投资规模、产品创新来衡量其绿色金融表现。 社会（S）方面，证券行业作为人力密集型、服务型企业，员工、产品与服务是证券业内重要性较高的议题，上市证券公司的纳税和解决就业情况可以有效体现其创造的公共效益；员工是证券公司的核心利益相关者，对公司的发展至关重要，因此公司应对员工职业发展、员工安全与健康、薪酬与福利予、公平雇佣以重视；用户责任是证券行业的重点指标，包括用户和产品服务、科技创新两个方面，用户服务其一主要关注用户信息保密制度，证券公司是否将客户隐私和数据安全纳入整体战略规划、构建数据安全的顶层政策设计和治理框架、建立健全数据安全防护系统将是衡量证券公司在数据安全议题表现的重要基准；其二关注用户满意度，通过证券公司是否有用户反馈投诉等用户满意度管理体系，以及根据用户满意度调查结果，衡量证券公司在用户满意度方面的信息披露程度。产品 服务保障、消费者保护制度是证券公司履行用户产品责任的重要衡量标准。在瞬息万变的市场环境下，证券公司创新发展、重大技术进步对衡量公司履行用户责任起着至关重要的作用。 治理（G）方面，作为经营货币与金融资产的金融中介，证券公司是连接发行市场、流通市场以及投资者的桥梁，证券公司的“高负债、高风险、知识密集”三大典型特性决定了更需要关注证券公司在ESG治理、治理体系和治理绩效三个方面的表现。ESG治理方面，主要关注ESG管治制度和组织以及ESG信息披露质量。其中，主要关注证券公司是否有ESG治理的组织架构和ESG信息披露情况。信息披露是连接证券公司与投资者之间的桥梁，证券公司作为特殊的金融机构，在信息披露方面受到更严格的监管，其信息披露应符合真实性