核心产品助力业绩高增长，创新管线有望持续催化

吉贝尔公司产品布局与创新发展

产品多元化与创新战略

• 核心产品：吉贝尔公司专注于化学药品制剂、中成药制剂与原料药的研发、生产和销售，形成了以升白药物利可君片、复方抗高血压一类新药尼群洛尔片为主打产品的多元产品线。
• 研发投入：公司持续增加研发投入，拥有复方制剂研发、氘代药物研发、脂质体药物研发三大研发平台，多个在研新药涉及抑郁症、肿瘤、胃病等领域。

利可君片：独占优势与多科室应用

• 市场表现：利可君片作为独家升白化药品种，具有稳定疗效、高安全性及长期使用优势，2023年上半年销售收入达3.3亿元。
• 销售渠道：产品在国内数千家医院销售，覆盖全国三甲医院，同时积极拓展院外市场，与400多家大中型连锁药店合作，其中65家为全国百强连锁。
• 多科室应用：利可君片适用于肿瘤科、内分泌科、精神科、传染科、血液科等多个科室，未来肿瘤科室将是重要拓展领域。

尼群洛尔片：专攻高血压与高心率患者

• 市场背景：尼群洛尔片是首个复方抗高血压新药，特别适用于轻中度高血压合并心率快患者。
• 市场增长：尼群洛尔片销量高速增长，2022年销售额达0.6亿元，年复合增长率达29.8%。
• 临床优势：与同类产品相比，尼群洛尔在降低血压的同时降低心率，对高血压合并高心率患者有独特优势。
• 推广策略：公司组建专业事业部，采用专家推广模式，提升产品知名度与市场占有率。

研发创新与进展

• 研发投入：公司研发费用稳定增长，2022年达5518万元，研发费用率为8.4%。
• 在研项目：包括抗抑郁新药JJH201501、抗胃酸新药JJH201701、治疗胆囊炎胆结石药物JJH201801、抗肿瘤新药JJH201601等。
• 创新成果：JJH201501已完成I期临床研究，正在进行IIb期临床试验；JJH201601已通过临床试验审批，开展I期临床研究。

盈利预测与投资建议

• 盈利预测：预计2023-2025年归母净利润分别为2.2、2.7、3.3亿元，同比增长39.8%、24.3%、23.6%。
• 投资建议：鉴于利可君片多科室拓展、尼群洛尔片的高增长潜力及创新药物的后续潜力，首次覆盖，给予公司“买入”评级。

风险提示

• 销售风险：核心产品销售可能低于预期。
• 推广风险：产品推广可能不如预期。
• 研发风险：研发进度可能延迟。