逆变器交流纪要-20240305

一、市场增长情况 在一季度亿纬排查中，15个g瓦时同比增长了50%，储能占据了9个g瓦时。某头部逆变器企业去年需求有所缺失，但今年一季度订单情况良好。 二、需求分析 关注点包括需求是否为一次性补库或全年可持续，需求主要来源及增长点，以及价格和盈利问题。 逆变器0305 一、市场增长情况 在一季度亿纬排查中，15个g瓦时同比增长了50%，储能占据了9个g瓦时。某头部逆变器企业去年需求有所缺失，但今年一季度订单情况良好。 二、需求分析 关注点包括需求是否为一次性补库或全年可持续，需求主要来源及增长点，以及价格和盈利问题。 三、出货目标与市场展望 �过去两三年的出货目标完成情况未提及。 2023年，光伏目标为120个g瓦，储能目标为10个g瓦时以上，高目标为150g瓦光伏和15个g瓦时储能。 2022年储能不足10个77g瓦时。 2023年全球光伏约107-108个g瓦，中国市场约200-210个g瓦，华为占比约1/3。北美和澳洲市场表现不佳，而拉美和中东南非地区增长良好。 对2024年市场持乐观态度，预计光伏市场约510个g瓦，未来几年增长率将放缓，预计到2030年前每年增长量约600个g瓦。 2024年储能市场预计增长至130-140个g瓦时，增长率约30%。 四、价格与盈利情况 100千瓦的逆变器价格比200千瓦的贵2~3分钱，而50千瓦的逆变器价格比100千瓦的贵约2块钱。 20千瓦的逆变器价格已经不在工商业和大型电站的定价范围内，价格较高，渠道价大约在两毛六七到三毛钱左右。 300千瓦的逆变器价格可能会降至1毛3，这是由于成本降低，特别是全碳硅技术的应用。 集采价格可能会更低，目前已经做到1毛3。 逆变器的价格在短期内可能会保持稳定，集采价格不会低于1毛4。 提供的是不带变压器的纯逆变器价格，储能PCs的价格大约是光伏逆变器价格的两倍左右。 储能地面项目的价格大约是光伏逆变器价格的两倍。 返点政策是固定的，但在空白市场有额外的奖励政策。 Q&A Q1：去年光伏出货量未达到年初目标的主要原因是什么？ A1：去年光伏出货量实际达到107个g瓦，未达到120个g瓦的年初目标，主要原因是欧洲市场预估不佳，光伏市场和户用市场均相对疲软，虽然拉美、中东和非洲市场增长部分弥补了欧洲市场的不足。 Q2：今年光伏逆变器出货预期是多少？ A2：今年公司设定光伏逆变器出货目标为140个g瓦，高目标为180个g瓦，预计实际完成130-140个g瓦。 Q3：光伏项目增量可能来自哪些方面？ A3：光伏项目增量可能来自国有企业和央企的海外项目，特别是一带一路项目和直接的投资建设项目，但最终能实现的具体数量存在不确定性。 Q4：今年国内市场上哪种机型和规格的光伏产品更受欢迎？价格竞争状况如何？ Q5：碳化硅产品将首先在哪个市场上市？今年销量占比预计是多少？ A5：公司已开始少量推出含碳化硅的产品，并可能在2025年之前进行大规模切换。目前，公司正向功率密度更高的产品如400千瓦甚至500千瓦机型发展。 Q6：碳化硅产品预计何时大规模上市？A6：公司计划在今年6月前后完成碳化硅产品的较完整切换，目前已有现货产品开始切换。Q7：新产品价格预计将如何变动？产品切换的成本将会上升还是下降？A7：新产品推出后，价格可能会维持或略微上升，整体而言，新架构的产品将降低周边电容电感等器件的规格型号，从而节约5%~10%的成本，公司还在向体积微型化发展。Q8：今年海外市场在光伏和储能方面的展望如何？A8：德国等主要光伏市场目前趋势相对向好，但欧洲地区存在波动性风险，如贸易保护问题。中东和非洲今年的光伏市场容量预计可达10GW，拉美也有可能达到10GW，亚太地区可能增长到15GW。Q9：今年拉美、中东和非洲地区的增长速度如何？未来增长的持续性怎样？A9：拉美、中东和非洲地区的增长潜力较大，未来增长的持续性看好。Q10：拉美、中东和非洲市场的竞争格局如何？除了中国，还有哪些国家市场竞争力强？A10：拉美和非洲地区的增长将较为平稳，大型光伏和储能项目以及工商业市场在未来一到两年内有增长趋势。欧洲和北美市场可能出现回落，而亚洲的一些公司如井冈库洛维瓦特和派伦等业绩表现不错。Q11：今年在拉美、中东和非洲这三个市场，工商业和大型地面电站的增量是否会更明显？A11：是的，工商业和大型地面电站的增量会更明显。Q12：去年储能项目的实际完成量如何？今年的预期目标是多少？A12：去年储能项目达到了11-12个吉瓦时，超出了年初的预期。今年公司设定的储能目标为15-20个吉瓦时。Q13：中东地区对储能项目的态度如何？A13：中东地区对储能项目特别感兴趣，如果有项目落地，将带来良好的增长效果。Q14：今年中东有哪些潜在的大型储能项目？A14：今年中东，包括沙特和阿联酋等国家，有几个大型储能项目正在规划中。Q15：中东、拉美和非洲地区的盈利情况与国内和其他海外市场相比如何？A15：中东、拉美和非洲地区的盈利情况不会比国内和其他海外市场差，实际上全球价格最低、最难做的市场在中国。Q16：今年欧洲市场的工商业和户用光伏项目的规划和增长情况如何？各自的占比是多少？A16：在欧洲市场，户用光伏项目预计占比不到20%，主要是工商业和大型光伏项目。以20个吉瓦的目标计算，户用光伏预计为4个吉瓦，其他大型项目为12个吉瓦。Q17：去年14个吉瓦中，户用、工商业和大型项目的光伏安装量分别是多少？A17：去年总共14个吉瓦中，大型项目占8.8个吉瓦，工商业项目占3.2个吉瓦，户用项目占余下的部分。Q18：在欧洲市场，除了我们和阳光电源，还有哪些公司在工商业光伏市场表现较好？A18：在欧洲市场，锦浪、固德威、普瑞瓦特等几家公司在工商业光伏市场的表现值得关注。Q19：我们对于户用光伏的功率划分标准是怎样的？A19：一般情况下，20千瓦以下被视为户用光伏，20千瓦以上至200千瓦为工商业光伏。Q20：碳化硅300千瓦组串产品如何实现成本效益？A20：碳化硅逆变器的成本现在大约是普通硅基半导体器件的1.3倍左右，但通过高频化和拓扑结构改变，整体成本可以降低5~10%。Q21：提高电压对成本有何影响？A21：提高电压可以显著降低度电成本，碳化硅逆变器对电网和电厂来说是必需的，我们将继续进行相关研发。Q22：下一位投资者的提问是什么？ A22：这个问题的答案不在给定的信息中，无法提供。Q23：我们与阳光电源在技术上的优劣势是什么？新产品推出后预计的市场渗透率有多少？A23：新技术能显著降低电网建设和运营成本，我们掌握了核心技术和可靠供应链。碳化硅技术是重大革新，我们的管理平台在一些方面不如华为，但我们在数字化软件和后期运维方面有自己的优势。Q24：华为和阳光能维持超额毛利率多久？A24：华为和阳光有望在未来两三年内保持5~10%的超额毛利率。Q25：特斯拉、华为、阳光在欧洲的系统价格如何？A25：华为的系统价格约为0.55-0.48人民币，阳光约为0.43-0.44人民币，特斯拉则通常高于这两者。Q26：储能产品的成本及品牌在欧洲的价格差异情况如何？A26：储能产品的顶层价格会随碳酸锂价格下降而降低，华为和阳光的价格约为特斯拉的60%，阳光有时价格更低，通常为欧美品牌的60%左右。Q27：国内其他品牌的价格下降情况如何？A27：国内其他品牌的价格已经下降至原价的33.5%，目前价格已经完全反映了电芯价格下降的情况。Q28：预计到2024年底或2025年，行业毛利率将如何变化？A28：预计到2024年底或2025年，行业毛利率将与光伏储能行业相当，电池价格下降将使整个系统的毛利率从当前的24%至25%下降到约17%至18%，特斯拉等公司的储能产品毛利率可能保持在30%左右。