石油化工日度策略

能源化工研究中心 摘要 作者： 隋晓影 原油： 从业资格证号：投资咨询证号： F0284756Z0010956 【行情复盘】今日国内SC原油低开震荡，主力合约收于609.20元/桶，-1.17%， 联系方式： 010-68578690 持仓量-1864手。 作者：郝潇潇从业资格证号：F3064982投资咨询证号：Z0016670 联系方式：010-68578010 作者：成雪飞从业资格证号：F3079516投资咨询证号：Z0017981联系方式：-- 作者：封晓芬 从业资格证号： F03098955 投资咨询证号： Z0017725 联系方式： -- 作者： 俞杨烽 从业资格证号： F3081543 投资咨询证号： Z0015361 联系方式：-- 投资咨询业务资格：京证监许可【2022】75号 成文时间：2024年03月06日星期三 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【重要资讯】 1、沙特阿美将4月售往亚洲的阿拉伯轻质原油定价上调至较阿曼迪拜均价升水1.70美元/桶；将面向欧洲的4月份阿拉伯轻质原油定价为每桶较布伦特原油结算升水0.30美元/桶；沙特将4月份面向美国的阿拉伯轻质原油定价为每桶较阿格斯含硫原油升水4.75美元。 2、美国将对委内瑞拉实施的紧急状态延长一年。 3、伊拉克石油部长：伊拉克石油日产量达400万桶。伊拉克致力于减产。 4、美国至3月1日当周API原油库存+42.3万桶，预期+260万桶，前值+842.8万桶。库欣原油库存+52万桶，前值+182.5万桶。汽油库存-277万桶，预期-160万桶，前值-327.2万桶。精炼油库存-177万桶，预期-100万桶，前值-52.3万桶。 5、俄罗斯总统普京：欧佩克+制定任务旨在实现石油市场价格稳定 ，而非提高价格。 【市场逻辑】 巴以停火协议无最新进展，但原油供给低位令原油市场维持紧平衡 ，同时沙特上调4月销往亚洲原油官价贴水。 【交易策略】 短线SC原油盘面持续调整，地缘局势变化给油价走势带来不确定性 ，但从趋势上看，SC原油整体运行重心震荡抬升格局未变。 沥青： 【行情复盘】 期货市场：今日国内沥青期货震荡走跌，主力合约收于3660元/吨 ，-0.11%，持仓量+5975手。 现货市场：今日国内主力炼厂价格持续，部分地区沥青价格有所下跌。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3820元/吨，山东3575元/吨，华南3720元/吨，西北4200元/吨，东北4000元/吨，华北3580元/吨，西南4080元/吨。 【重要资讯】 1、供给方面：近期国内部分炼厂复产带动开工负荷小幅走升。根据隆众资讯的统计，截止2024-3-6日当周，国内81家样本企业炼厂开工率为26.9%，环比增加1.6%。而根据隆众对96家企业跟踪，3月份国内沥青总计划排产量为228.8万吨，环比增加36万吨或18. 67%，同比3月份实际产量下降31.4万吨或12.1%。 2、需求方面：北方地区气温仍然较低，公路项目施工难以开展， 而近期南方部分地区仍有降雨天气，抑制项目开工。节后沥青道路需求恢复有限，整体仍将维持季节性低位。 3、库存方面：因节后需求低迷，叠加炼厂恢复生产，国内沥青炼厂库存及社会库存维持增长。根据隆众资讯的统计，截止2024-3-4当周，新样本国内54家主要沥青企业厂库库存为114万吨，环比增加1万吨，新样本国内104家贸易商库存为245.6万吨，环比增加11 .6万吨。 【市场逻辑】 短线成本端涨势放缓，同时沥青现货供需矛盾有所加大，对沥青压制明显。 【交易策略】 沥青盘面震荡走跌，在成本端调整压力下沥青单边预计偏弱运行，套利方面在原油短线转弱背景下前期做空沥青盘面利润的操作适当降低仓位。 高低硫燃料油： 【行情复盘】 期货市场:周三，低高硫燃料油价格整理运行，高硫燃料油2405合约价格上涨20元/吨，涨幅0.64%，收于3167元/吨；低硫燃料油2405合约价格下跌62元/吨，跌幅1.41%，收于4322元/吨。 【重要资讯】 1.2024年2月山东及天津港口到港并卸货传统地炼及贸易商进口原料合计1002.4万吨，环比1月低位大涨近30%。 2.巴基斯坦石油公司数据显示，1月燃料油出口量为8.8万吨，从12月出口量的峰值13.5万吨回落。 【市场逻辑】 燃料油主逻辑依然在成本端，随着OPEC+延长减产政策至二季度演变为现实，原油需求淡季，原油价格估值偏中性，短期震荡整理对待，二季度随着原油需求边际走强，价格有望开始走强。 【交易策略】 燃料油短期震荡整理，中长期建议投资者关注低吸机会。 LPG： 【行情复盘】 2023/3/6，PG2404合约下跌，截至收盘，期价收于4711元/吨，跌幅1.36%。 CP方面：2024年3月5日，4月份沙特CP预期，丙烷590美元/吨，较上一交易日跌6美元/吨；丁烷600美元/吨，较上一交易日跌6美元/吨。5月份沙特CP预期，丙烷565美元/吨，较上一交易日跌2美元/吨；丁烷575美元/吨，较上一交易日跌2美元/吨。 现货方面：6日现货市场暂稳运行，广州石化民用气出厂价稳定在5078元/吨，上海石化民用气出厂价稳定在4800元/吨，齐鲁石化工业气出厂价稳定在5450元/吨。 供应端：周内，山东一家地炼停工检修，华东一家乙烯装置故障液化气外放增加，因此国内整体商品量仅小幅下滑。截至2024年2月29日，隆众资讯调研全国265家液化气生产企业，液化气商品量总量为55.52万吨左右，周环比降0.37%。 需求端：工业需求维持稳定，卓创资讯统计的数据显示：2月29日当周MTBE装置开工率为67.86%，较上周增加3.51%，烷基化油装置开工率为39.14%，较上周下降0.41%。PDH装置产能利用率：63%，较上周下降3.88%。 库存方面：截至2024年2月29日中国液化气港口样本库存量：212.7万吨，较上期下降12.49万吨或5.55%。中国样本企业液化气库容率水平在27.20%，较上期下降4.60%。 【市场逻辑】 3月CP较上月持平，对期价有一定支撑，当前工业需求短期稳定，PDH装置即期利润偏弱，开工率偏低，期价上行驱动偏弱，但04合约没有仓单注销的压力，液化气短期将震荡偏强运行。 【交易策略】 从盘面走势上看，短期以震荡偏多思路对待。 聚烯烃： 【行情复盘】 0.41%，持仓变化-11986手，PP2405合约收7451元/吨，跌0.11 %，持仓变化-8505手。 现货市场：聚烯烃现货价格震荡偏弱调整，国内LLDPE市场主流价格在8050-8420元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格在7280-7400元/吨，华东拉丝主流价格在7300-7400元/吨，华南拉丝主流价格在7280-7500元/吨。 【重要资讯】 （1）供给方面：装置重启与检修并存，供应小幅变动。截至2月29日当周，PE开工率为82.25%（-1.08%），PP开工率78.79%（- 1.26%）。 （2）需求方面：3月1日当周，农膜开工率41%（+6%），包装53 %（+8%），单丝40%（+10%），薄膜45%（+10%），中空38 %（+5%），管材35%（+8%）；塑编开工率40%（+5%），注塑开工率40%（+4%），BOPP开工率46.37%（+5.07%）。 （3）库存端：2024-03-06，两油库存88.50万吨，较前一交易日环比-2.00万吨。截止3月1日当周，PE社会贸易库存22.28万吨（-0.264万吨），PP社会贸易库存4.817万吨（-0.424万吨）。 【市场逻辑】 现货市场，上游厂商下调出厂价格，贸易商让利出货，而下游采购热情不高，成交氛围偏弱。目前来看，需求边际回暖，但整体供需偏松。 【交易策略】 短期区间震荡调整，波段操作，关注成本端驱动。 苯乙烯： 【行情复盘】 期货市场：周三，苯乙烯重心上移，EB04收于9182，涨100元/吨 ，涨幅1.10%。 现货市场：现货上涨，市场按需成交，江苏现货9230/9260，3月下9270/9290，4月下9280/9300。 【重要资讯】 （1）成本端：成本偏强。OPEC+延长减产至6月，油价重心上移 ；纯苯库存维持低位对价格有支撑。（2）供应端：装置检修集中及利润不佳，行业开工将维持低位运行。浙石化180万吨装置预计3月中下停车10天，具体待跟进；宁夏宝丰20万吨2月21日停车重启未定，恒力石化72万吨预计短停3-5天，安徽昊源26万吨预计2月底停车至3月中上旬，利华益80万吨预计2月底检修，扬子巴斯夫12.5万吨1月25日停车重启待定，新阳科技30万吨1月23日停车重启待定；齐鲁石化20万吨12月23日停车，重启待定；连云港石化60万吨12月初停车重启待定。截止2月29日，周度开工率65.47%（-2.32%）。（3）需求端：开工季节性回升，但受制于亏损压力回升缓慢。截至2月29日，PS开工率49.10%（+9.77%），EPS开工率50.44%（+18.35%），ABS开工率65.70%（-0.24%）。（4）库存端：截止2月28日，华东主港库存24.40（+0.60）万吨，本周期到港3.40万吨，提货2.80万吨，出口0万吨，下周期计划到船2.75万吨，后续预计转为去库。 【市场逻辑】 原料延续偏强，而在非一体化亏损压力下装置检修增加，并且或新增浙石化检修，同时需求季节性回暖，预计价格震荡偏强，上方关注9500压力。 【交易策略】 看多。风险提示，成本走弱。合成橡胶： 【行情复盘】 期货市场：周三，合成橡胶反弹，BR2404收于13200元/吨，涨140元/吨，涨幅1.07%。 现货市场：华东现货价格13025（+50）元/吨，市场观望情绪升温 ，实单有限。 【重要资讯】 （1）成本端，外盘强劲、国内有检修计划及出口成交，支撑价格偏强。截止2月29日，开工62%（+0.0%），扬子石化和盛虹炼化计划3月停车，山东威特6万吨1月10日停车重启待定，浙石化25万吨装置低负荷运行，上海石化12万吨9月11日停车重启待定。截止2月29日，港口库存3.37万吨（-0.05万吨），库存震荡，可售货源有限。（2）供应端，后续装置检修有所增量，当前供应窄幅收缩 ，总体充足。浙江传化15万吨装置计划3月20日附近检修，锦州石化3万吨3月1日检修50天，烟台浩普6万吨计划3月中旬检修，益华橡塑10万吨停车中。截止2月29日，顺丁橡胶开工率66.36%（-0.87%）。（3）需求端，下游需求季节性回升，对高价原料有抵触 ，但随着原料消耗后续有补货需求。截至2月29日，全钢胎开工率为70.14%（+26.94%），开工已恢复并高于去年同期；半钢胎开工率78.22%（+15.04%），开工季节性恢复并创出历史新高。（4 ）库存端，2月22日社会库存13.137千吨（+1.573千吨），货源充足。（5）利润，由于成本传递不畅，税后利润下降至-964.6元/吨 。 【市场逻辑】 合成橡胶生产亏损、成本支撑及下游开工快速恢复，基本面对价格有较强支撑。当前，由于现货跟进力度偏弱，因此期价高位回调整理，总体上价格将维持偏强震荡。 【交易策略】建议观望。 第一部分石油化工策略推荐2 第二部分石油化工行情回顾2 第三部分石油化工产业链数据跟踪3 第四部分石油化工产业链套利数据跟踪16 第五部分石油化工品种期权数据跟踪19 第一部分石油化工策略推荐 表1： 品种 逻辑 支撑位 压力位 行情研判 参考策略 推荐星级 SC原油 巴以停火协议无最新进展，但原油供给低位令原油市场维持紧平衡 600600 630630 震荡震荡 观望观望 ★ 沥青 短线成本端涨势放缓，同时沥青现货供需矛盾有所加大 3600 3700 震荡偏弱 观望 ★ 高硫燃料油 成本主导，价格盘整 3000 3300 盘整为主 观望 ★ 低硫燃料油 成本主导，