投资组合月度跟踪（2024年2月）

宏观策略此报告最后部分的分析师披露、商业关系披露和免责声明为报告的一部分，必须阅读。下载本公司之研究报告，可从彭博信息：BOCM￿￿或￿￿https://research.bocomgroup.com李少金￿Evan.Li@bocomgroup.com(852)￿3766￿1849钱昊￿Alan.Qian@bocomgroup.com(852)￿3766￿1853蔡瑞,￿CFA￿Carl.Cai@bocomgroup.com(852)￿3766￿18082024年3月5日投资组合月度跟踪（2024年2月）全球股票池AI选股法正收益表现AI全球选股策略 22024年3月5日引言我们在2024年展望报告“变革与机遇之‘机’”中首次尝试使用AI+人工选股融合模式，依次使用“人工为主、AI为辅”、“人工为辅、AI为主”构建了大宗和AI主题精选组合和10组合，本篇月度跟踪报告为追踪这四个组合的具体表现、组合内公司新发布业绩的摘要、以及大宗和AI两个行业的月度行业信息，为投资者提供参考。我们重申在报告中的观点：•短中期，战术性看多能源。在能源转型的大背景下，仍然重视短期传统能源行业的低位机会。重视上游标的同时，挖掘被低估的中游服务类公司。•长期，战略性看多关键金属材料。结合长期绿色能源趋势与短期供需变化的基础上，挖掘分布在全球各国细分垂类的金属龙头。大宗商品•To C 端：消费硬件与 LLM 天然互补，新旧品类齐推 2024 消费硬件繁荣，落实买上游策略。•To B 端：Alpha“三层饼”。第一层：数据是被低估的 AI 生态上游，性价比高于算力。第二层：从数据生态流转图出发，关注数据生态上游，即数据捕获和数据储存，淡化数据分析（不符合互补原则，或与 LLM 强大的数据分析能力直接“冲突”）。第三层：1）数据捕获层面，挖掘非互联网巨头中的“隐形数据巨头”（在高数量、质量原则筛选下的金融、医疗），2）数据储存层面，在 AI 催生更强的隐私安全需求下，或存在“去云化”，传统的本地储存或将重获重视。AI生态 32024年3月5日宏观策略总体概览•全球AI组合表现￿vs.￿MSCI￿ACWI6•全球AI组合表现￿vs.￿QQQ￿￿￿￿￿￿￿￿￿￿￿￿￿￿￿￿￿￿￿￿￿￿￿7•全球大宗组合表现￿vs.￿MSCI￿ACWI￿￿￿￿￿￿￿8AI组合细览•全球AI精选组合个股表现10•全球AI￿10组合个股表现11•全球AI￿10组合个股成立至今表现12•全球AI组合风险特征13•行业层面影响因素14•组合内部分公司业绩发布摘要15大宗组合细览•全球大宗精选组合个股表现20•全球大宗10组合个股表现21•全球大宗10组合个股成立至今表现￿￿￿￿￿￿￿22￿￿￿￿￿￿￿￿￿￿￿￿•全球大宗组合风险特征23•行业层面影响因素￿￿￿￿￿￿￿24•组合内部分公司业绩发布摘要25 42024年3月5日宏观策略总体概览 52024年3月5日总体概览大宗商品投资组合AI投资组合大宗精选▲0.2%大宗10▲4.9%AI精选▲12.4%AI10▲23.6%成立至今回报（2023.12.06-2024.02.29）成立至今回报（2023.12.06-2024.02.29）组合背景：1.全球股票池：在全球1000+只个股池中精选大宗商品和AI个股组合（涵盖中国、美国、欧洲、日本、韩国、南非等市场标的）；2.AI选股法：人工为主，AI为辅，筛选出42只大宗及50只AI精选组合；人工为辅，AI为主，甄选出大宗10及AI￿10个股组合；组合亮点：1.AI选股回报高：成立至今，我们甄选的4个投资组合表现均录得正收益，尤其是AI10组合至今回报已经高达23.6%，但这并非只是由于赛道热门的原因，我们的AI10组合累计跑赢纳斯达克100指数（QQQ）高达9个百分点。2.AI选股有Alpha：由AI主导选出的10组合业绩持续跑赢精选组合，大宗10组合跑赢大宗精选组合4.7个百分点，AI10组合跑赢AI精选组合11.2个百分点。3.AI选股高性价比：得益于AI强大选股能力，不论是AI还是大宗这两个投资方向，10组合vs精选组合都呈现出质量更好、估值更低、风险回报比更高的优势。资料来源：Bloomberg、交银国际 62024年3月5日AI精选组合￿vs.￿MSCI￿ACWIAI10组合￿vs.￿MSCI￿ACWI全球AI组合表现￿vs.￿MSCI￿ACWIAI精选组合和AI 10组合成立至今的回报分别为12.4%/23.6%，均跑赢基准指数MSCI ACWI的10.2%。与大宗组合类似，由AI主导筛选出的AI 10组合表现优于AI精选组合，AI选股alpha非常明显。资料来源：Bloomberg、交银国际；截至2024年2月29日收盘2023-12-062023-12-162023-12-262024-01-052024-01-152024-01-252024-02-042024-02-142024-02-240%5%10%15%20%25%30%AI10MSCI ACWI2023-12-062023-12-162023-12-262024-01-052024-01-152024-01-252024-02-042024-02-142024-02-240%5%10%15%20%-5%AI10-MSCI ACWI2023-12-062023-12-162023-12-262024-01-052024-01-152024-01-252024-02-042024-02-142024-02-240%2%4%6%8%10%12%14%AI精选MSCI ACWI2023-12-062023-12-162023-12-262024-01-052024-01-152024-01-252024-02-042024-02-142024-02-240%1%2%3%4%-1%AI精选-MSCI ACWI 72024年3月5日AI精选组合￿vs.￿QQQAI10组合￿vs.￿QQQ全球AI组合表现￿vs.￿纳指：累计跑赢9个点2024年AI板块整体表现不俗，但即使相比受AI推动的纳斯达克100指数（QQQ），我们的AI10组合的表现依然亮眼，自2023年12月至今，AI10组合已经累计跑赢作为全球科技指数标杆的QQQ 9个百分点。2023-12-062023-12-162023-12-262024-01-052024-01-152024-01-252024-02-042024-02-142024-02-240%5%10%15%20%25%30%AI10QQQ2023-12-062023-12-162023-12-262024-01-052024-01-152024-01-252024-02-042024-02-142024-02-240%2%4%6%8%10%12%-2%-4%-6%AI10-MSCI ACWI2023-12-062023-12-162023-12-262024-01-052024-01-152024-01-252024-02-042024-02-142024-02-240%2%4%6%8%10%12%14%16%AI精选QQQ2023-12-062023-12-162023-12-262024-01-052024-01-152024-01-252024-02-042024-02-142024-02-240%2%4%-2%-4%-6%AI精选-QQQ资料来源：Bloomberg、交银国际；截至2024年2月29日收盘 82024年3月5日全球大宗组合表现￿vs.￿MSCI￿ACWI大宗精选组合￿vs.￿MSCI￿ACWI大宗10组合￿vs.￿MSCI￿ACWI大宗精选组合和大宗10组合成立至今的回报分别为0.2%/4.9%，跑输基准指数MSCI ACWI的10.2%，这主要是大宗整体表现不佳所致，但值得注意的是，由AI主导筛选出的大宗10组合表现优于大宗精选组合，10组合持续输出选股Alpha。2023-12-062023-12-162023-12-262024-01-052024-01-152024-01-252024-02-042024-02-142024-02-240%2%4%6%8%10%12%-2%-4%大宗10MSCI ACWI2023-12-062023-12-162023-12-262024-01-052024-01-152024-01-252024-02-042024-02-142024-02-240%2%4%6%-2%-4%-6%-8%大宗10 - MSCI ACWI2023-12-062023-12-162023-12-262024-01-052024-01-152024-01-252024-02-042024-02-142024-02-240%2%4%6%8%10%12%-2%-4%大宗精选MSCI ACWI2023-12-062023-12-162023-12-262024-01-052024-01-152024-01-252024-02-042024-02-142024-02-240%2%4%-2%-4%-6%-8%-10%-12%大宗精选 - MSCI ACWI资料来源：Bloomberg、交银国际；截至2024年2月29日收盘 92024年3月5日宏观策略AI组合细览 102024年3月5日全球AI精选组合个股表现涨幅最大的公司股票代码增长幅度（%）ARM HOLDINGS PLC-ADRARM.US (NASDAQ)99.6%PURE STORAGE INC - CLASS APSTG.US (NYSE)31.7%SCREEN HOLDINGS CO LTD7735.JP (TSX)24.8%IQVIA HOLDINGS INCIQV.US (NYSE)18.7%SK HYNIX INC000660.KR (KRX)16.2%KLA CORPKLAC.US (NASDAQ)15.1%LAM RESEARCH CORPLRCX.US (NASDAQ)13.7%AAC TECHNOLOGIES HOLDINGS IN2018.HK (HKEX)10.7%GOERTEK INC -A002241.CN (SZSE)8.8%SEAGATE TECHNOLOGY HOLDINGSSTX.US (NASDAQ)8.6%AI精选组合月度龙虎榜跌幅最大的公司股票代码增长幅度（%）AP MEMORY TECHNOLOGY CORP6531.TW (TWSE)-13.8%LUMENTUM HOLDINGS INCLITE.US (NASDAQ)-11.8%DUN & BRADSTREET HOLDINGS INDNB.US (NYSE)-9.1%WPP PLCWPP.GB (LSE)-8.9%SYNAPTICS INCSYNA.US (NASDAQ)-6.3%S&P GLOBAL INCSPGI.US (NYSE)-4.3%SNOWFLAKE INC-CLASS ASNOW.US (NYSE)-3.8%UNITEDHEALTH GROUP INCUNH.US (NYSE)-3.5%QUEST DIAGNOSTICS INCDGX.US (NYSE)-2.8%MURATA MANUFACTURING CO LTD6981.JP (TSX)-2.0%AI精选组合月度回报表现和历史回报表现最好的公司为ARM Holdings，是一家全球领先的高性能低功耗半导体芯片设计公司，表现前十的其他公司主要为半导体设备制造商和智能硬件零部件生产商。从组合创立至今的表现来看，半导体生产设备制造商和移动硬盘生产商表现较好，而中资智能硬件上游零配件生产商的表现继续较差。涨幅最大的公司股票代码增长幅度（%）ARM HOLDINGS PLC-ADRARM.US (NASDAQ)131.0%SCREEN HOLDINGS CO LTD7735.JP (TSX)68.0%PURE STORAGE INC