澜起科技机构调研纪要

澜起科技机构调研报告 调研日期:2024-03-04 澜起科技股份有限公司成立于2004年,是一家专注于数据处理及互连芯片设计的公司。公司致力于为云计算和人工智能领域提供高性能、低功耗的芯片解决方案,拥有互连类芯片和津逮服务器平台两大产品线。作为科创板首批上市企业,澜起科技于2019年7月登陆上海证券交易所,股票代码为688008。公司总部设在上海,并在昆山、北京、西安、澳门及美国、韩国等地设有分支机构。 2024-03-05 公司董事会秘书傅晓,其他接待人员梁铂钴,孔旭,邓扬帆 2024-03-04 电话会议公司会议室(电话会议) AllianzGlobalInvestors投资公司 - GrandAllianceAssetManagement资产管理公司 - Harvestfund基金管理公司 - HongshanCapital- - MillennniumCapital- - MiraeAsset基金管理公司 - MillenniumLimitedPartner- - NewSilkRoadinvestment- - NinetyOneHongKongLimited资产管理公司 - OasisInvestmentManagementLimited其它 - OberweisAssetManagement(HongKong)Li其它 - AllspringGlobalInvestment- - Point72HongKongLimited其它 - PolymerCapitalManagement(HK)Limited资产管理公司 - RedwheelPartners- - SchonfeldStrategicAdvisors其它 - SpringsCapital其它 - TelligentCapital- - mited ThreeCrownsCapital-- UGCapital-- YihengCapital-- 双安资产资产管理公司- BroadPeakInvestmentAdvisers其它- D.E.SHAWInvestmentManagement-- DapuFund其它- DymonAsia-- FidelityInternationalLtd其它- FullertonFund 基金管理公司 - GoldmanSachs 其它 - (一)公司董事会秘书傅晓女士简要介绍了公司2023年第四季度业绩情况 2023年第四季度,随着DDR5内存接口芯片(特别是第二子代产品)及内存模组配套芯片出货量进一步提升,公司主要经营指标环比持续改善。2023年第四季度,公司营业收入为7.61亿元,环比增长27.28%;归属于母公司所有者的净利润为2.17亿元,环比增长42.96%;归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为2.14亿元,环比增长40.89%。 相比2023年第三季度,第四季度公司内存接口芯片整体需求基本稳定,DDR5渗透率进一步提升,带动DDR5内存接口芯片(特别是第二子代产品)出货量持续增加,同时也推动DDR5内存模组配套芯片(特别是SPD芯片)出货量增加。 以上财务数据为初步核算数据,可能与公司2023年年度报告中披露的数据存在差异,具体数据以公司2023年度报告中披露的数据为 准。(二)交流的主要问题及答复 问题1:公司如何看待今年全球服务器行业的景气度? 答复:根据近期行业分析报告及龙头公司对行业未来的展望来看,今年行业整体需求将回暖,同时DDR5的渗透率将持续提升。问题2:公司2023年的毛利率水平较2022年有所提升,请问主要原因有哪些? 答复:2023年公司毛利率增长主要是因为DDR5内存接口芯片出货量占比提升,特别是DDR5第二子代RCD芯片出货量及其占比显著提升 。 问题3:请公司介绍下2023年第四季度DDR5第二子代RCD出货情况,2024年的出货节奏和需求量如何预计? 答复:2023年第四季度,公司DDR5第二子代RCD芯片出货量较第三季度有所提升。根据公开资料显示,2023年12月某主流CPU厂 商发布的新一代服务器CPU平台支持DDR5第二子代内存产品(数据速率为5600MT/S)。随着相关主流CPU平台上市,预计DDR5第二子代RCD芯片的出货量将在今年持续提升,其需求将超过第一子代RCD芯片。 问题4:请问DDR5第三子代RCD芯片今年会规模出货吗? 答复:2023年10月,公司在业界率先试产DDR5第三子代RCD芯片,支持数据速率为6400MT/S。根据主流CPU厂商公布的最新产品 路线图,其支持内存速率6400MT/S的新一代服务器CPU平台计划于今年发布,因此,DDR5第三子代RCD芯片预计将跟随该CPU平台的发布而开始规模出货。 问题5:AI的发展对MRCD/MDB芯片未来需求量的影响如何? 答复:AI及大数据应用的发展以及相关技术的演进推动服务器CPU的内核数量快速增加,迫切需要大幅提高内存系统的带宽,以满足多核CPU中各个内核的数据吞吐要求,服务器高带宽内存模组MCRDIMM/MRDIMM正是基于这种应用需求而产生。 MCRDIMM/MRDIMM采用了DDR5LRDIMM“1+10”的基础架构,需要搭配1颗MRCD芯片及10颗MDB芯片。内存带宽是当前及未来服务器系统整体性能提升的主要瓶颈之一。MCRDIMM/MRDIMM相比RDIMM,可以提供更高的带宽,同时与现有RDIMM成熟的生态系统有较好的兼容性。使用MCRDIMM/MRDIMM有望显著提升服务器整体性能,减少企业的总拥有成本(TCO)。 MRCD/MDB芯片用于MCRDIMM/MRDIMM,相较于同时期的内存接口芯片,其设计更为复杂、支持速率更高,第一代MRCD/MDB芯片将支持8800MT/s速率,其价值量将有所提升。根据行业分析,由于MCRDIMM/MRDIMM采用了“1颗MRCD+10颗MDB”的架构,随着其未来渗透率的 提升,将带动MRCD/MDB(特别是MDB)芯片需求大幅增长。 问题6:MRCD/MDB芯片预计什么时候能规模出货?目前的市场竞争格局如何? 答复:根据主流CPU厂商公布的最新产品路线图,其支持MCRDIMM的新一代服务器CPU平台计划于今年发布,因此,MRCD/MDB芯片预计将跟随该CPU平台的发布而开始规模出货。 根据公开信息及客户反馈,目前全球可以提供DDR5第一子代MRCD/MDB芯片(支持速率为8800MT/S)的供应商为2家。澜起牵头制定MDB芯片国际标准,产品的技术表现具有一定的竞争优势。 问题7:AI快速发展的背景下,PCIeRetimer芯片未来在数据中心领域的需求如何? 答复:PCIeRetimer芯片是未来数据中心领域重要的互连芯片,可用于CPU与GPU、NVMeSSD、Riser卡等典型高速外设的互连。 AI时代,随着AI服务器的快速增长,PCIeRetimer芯片的重要性愈加凸显,目前一台典型的配8块GPU的主流AI服务器需要8颗甚至16颗PCIe5.0Retimer芯片。根据行业分析,PCIe5.0Retimer芯片的市场规模较PCIe4.0有望明显增长,同时,出于供应安全的考虑,客户一般 会选择2-3家PCIe5.0Retimer芯片供应商来供货。 图1:PCIe5.0Retimer芯片在某主流AI服务器的应用示例 问题8:公司如何预计今年PCIe5.0Retimer芯片的出货情况?公司这款产品有哪些竞争优势? 答复:自2023年1月公司PCIe5.0/CXL2.0Retimer芯片实现量产以来,公司一直积极推动该产品的客户导入、测试验证工作,有望在今年实现规模出货。 公司是全球领先的PCIe5.0Retimer芯片供应商之一,同时,自研IP带来了良好的整合性,公司产品在时延、信道适应能力方面具有一定的优势。 问题9:公司全球首发的CXLMXC芯片主要的应用场景有哪些? 答复:CXLMXC芯片基于下游对内存容量持续增长的需求应运而生,主要应用于两个方向,内存扩展和内存池化。首先大规模应用的将是内存扩展,目前主流的内存厂商已相继推出CXL内存扩展产品。公司在2022年5月全球首发MXC芯片后,已与全球多家顶级云计算厂商及内存 龙头企业开展合作。2023年5月,三星电子推出其首款支持CXL2.0的128GBDRAM,并表示将于今年量产,加速下一代存储器解决方 案的商用化,公司的MXC芯片被用于该解决方案,是其中的核心控制芯片。除内存扩展之外,另一个应用方向是内存池化,其作用更多是提升 整个数据中心的经济效益,比如平衡服务器内存波峰波谷的需求。 问题10:公司的CKD芯片未来的市场需求量如何,目前研发进展如何?预计什么时候出货? 答复:CKD芯片是JEDEC定义的标准化产品,当DDR5数据速率达到6400MT/s及以上时,台式机及笔记本电脑的UDIMM、SODIMM内存模组 ,须采用一颗专用的时钟驱动芯片(CKD芯片)。公司CKD芯片的研发进展顺利。根据某主流CPU厂家最新产品路线图,其支持DDR56400MT/s的客户端CPU平台预计在今年发布,CKD芯片预计将跟随该CPU平台的发布而开始规模出货。 问题11:地缘政治的紧张对公司内存模组相关产品的市场份额是否有影响? 答复:公司一贯重视全球化布局及合规运营,在内存接口芯片领域,公司相关技术全球领先、质量稳定可靠,凭借优质的产品和服务,多次获得客户的高度认可,相关市场份额保持基本稳定。2023年,公司荣获SK海力士“最佳供应商奖”、美光科技“杰出供应商表现奖”。