澜起科技机构调研纪要

澜起科技机构调研报告 调研日期:2023-09-12 澜起科技股份有限公司成立于2004年,是一家专注于数据处理及互连芯片设计的公司。公司致力于为云计算和人工智能领域提供高性能、低功耗的芯片解决方案,拥有互连类芯片和津逮服务器平台两大产品线。作为科创板首批上市企业,澜起科技于2019年7月登陆上海证券交易所,股票代码为688008。公司总部设在上海,并在昆山、北京、西安、澳门及美国、韩国等地设有分支机构。 2023-09-13 2023-09-12 公司董事会秘书傅晓,其他接待人员梁铂钴,孔旭,邓扬帆(上述人员分别参加部分场次) 特定对象调研上海 国海富兰克林基金管理有限公司 基金管理公司 - 东方证券股份有限公司 证券公司 - 兴业证券股份有限公司 证券公司 - 百年保险资产管理有限责任公司鲍尔赛嘉(上海)投资管理有限公司 保险资产管理公司投资公司 -- 广发基金管理有限公司 基金管理公司 - 华宝基金管理有限公司 基金管理公司 - 鹏扬基金管理有限公司 基金管理公司 - 民生加银基金管理有限公司 基金管理公司 - 睿远基金管理有限公司 基金管理公司 - 财通基金管理有限公司 基金管理公司 - 长信基金管理有限公司 基金管理公司 - 财通证券股份有限公司 证券公司 - (一)交流的主要问题及答复 问题1:请问公司相关产品在AIGC快速发展中有哪些机遇? 答复:AIGC的发展将直接带动“算力”需求快速增长,系统需要更高、更强的算力,也会直接带动“存力”需求的持续增长,系统需要带宽更好、容量更大的内存。在“算力”和“存力”增长的同时,对“运力”也提出了更高的需求。“运力”可以理解为在计算和存储之间搬运数据的能力,也就是说,系统需要更高的带宽、更快的传输。 澜起是一家为AIGC计算提供“运力”的企业,公司近年来深耕相关互连技术,包括内存互连、PCIe互连以及CXL互连技术等,这些高速互连技 术可以有效提升系统的“运力”,澜起基于上述技术研发的几款芯片,包括MRCD/MDB、PCIeRetimer、CXLMXC等,将在未来AIGC的计算系统 中发挥重要作用。 问题2:请问主流AI服务器的需求量和PCIeRetimer芯片需求量之间是什么关系?公司的PCIe5.0Retimer芯片有哪些优势? 答复:随着AI应用的增长,需要配置GPUBOX的场景越来越多,对PCIeRetimer芯片的需求也将增加。以一台典型的配8个GPU的主流AI服务器为例,考虑对信号完整性和传输速率的要求,系统需要配置8颗乃至16颗PCIeRetimer芯片;如果是搭配16个GPU的主流AI服务器,需要 配置的PCIeRetimer芯片会相应增加。根据行业分析,PCIe5.0Retimer芯片的市场规模较PCIe4.0有望明显增长,同时,出于供应安全的考虑,客户一般会选择2-3家PCIe5.0Retimer芯片供应商来供货。 作为全球领先的PCIe5.0/CXL2.0Retimer芯片供应商之一,公司自研的PCIeSerDesIP已成功应用于该产品中,自研IP带来了良好的整合 性,在产品的时延、信道适应能力方面,公司具有一定的优势。 问题3:公司的相关产品在DDR5世代的竞争中具备哪些核心优势?答复:首先,公司在内存接口芯片领域的技术水平全球领先。公司牵头制定DDR5内存接口芯片国际标准,在该领域有重要的话语权。同时,公司在DDR5子代更迭过程中,保持研发进度领先:2022年5月,公司在业界率先试产DDR5第二子代RCD芯片;2022年12月,公司发布业界首款DDR5第三子代RCD芯片工程样片。此外,2022年9月 ,公司还发布了业界首款DDR5CKD芯片工程样片,该产品未来将用于台式机及笔记本电脑的内存模组。第二,公司产品保持一贯的高质量和高可靠性,对于用于服务器领域的核心芯片,这点尤为重要,公司因此深得客户的信赖,多次获得客户颁发的供应商奖项。 第三,在DDR5世代,除内存接口芯片之外,公司还可提供用于DDR5内存模组的配套芯片,包括SPD/TS/PMIC,公司可为DDR5系列内存模组提供完整的内存接口及模组配套芯片解决方案,是目前全球可提供全套解决方案的两家厂商之一。 最后,公司核心研发团队保持稳定,有利于研发资源的沉淀和产品持续的更新迭代。 问题4:公司如何看待CKD未来的市场空间?目前公司该产品的研发进展如何,什么时候能开始上量? 答复:CKD芯片是JEDEC定义的标准化产品,当DDR5数据速率达到6400MT/s及以上时,CKD芯片将成为UDIMM和SODIMM(用于台式机和笔 记本电脑)的标配。CKD芯片对于行业来说是一个全新的增量,届时CKD芯片每年的行业需求量将与当年所需的UDIMM和SODIMM数量(支持速率为6400MT/s及以上)呈正相关。 公司计划在2023年年底之前完成DDR5第一子代CKD芯片量产版本的研发并实现出货,预计明年开始进入上量爬坡阶段。 问题5:请公司介绍关于上半年计提存货跌价准备的情况。 答复:公司严格按照相关的会计准则、公司的会计政策和会计估计计提存货跌价准备。今年上半年受服务器行业去库存影响,公司综合考虑相关存货(主要为津逮？CPU)的库龄及市场销售价格等因素,测算存货可变现净值低于存货成本,因此在2023年半年度计提存货跌价准备约1.45亿元。 问题6:介绍一下公司时钟发生器芯片的应用领域、竞争格局,目前的研发进度是怎样的? 答复:公司研发的时钟发生器是时钟芯片的一种,用于产生时钟信号,目前主要应用于企业级存储设备等领域。由于该类产品设计难度较大 、技术水平要求较高,其主要市场份额长期被少数几家美日厂商占据。目前,公司正在有序推进第一代时钟发生器芯片工程样片的研发工作 ,目标在2023年底之前完成工程样片的研发。 问题7:请问公司研发的MRCD/MDB芯片预计从什么时候开始上量? 答复:根据相关主流服务器CPU厂家最新公开信息,其支持MRDIMM的服务器CPU平台计划于明年发布,因此,用于MRDIMM的MRCD/MDB芯片有望从明年开始逐步上量。 问题8:针对采用CXL内存扩展的服务器,一般需要几颗CXLMXC芯片? 答复:从公司目前了解到的情况来看,在使用CXL内存扩展的典型应用场景中,一台双路服务器可能需要4-8个CXLMXC芯片。但CXL内存扩展相关应用才刚刚起步,目前尚未大规模量产,相关需求以市场实际情况为准,提醒投资者注意投资风险。 问题9:公司对下半年相关产品毛利率的趋势怎么判断? 答复:根据行业对DDR5渗透节奏的展望,预计2023年底渗透率可能达到25%-30%,2024年中渗透率可能超过50%。因此 ,随着DDR5相关产品渗透率持续提升,内存接口芯片的平均毛利率有望稳定向上。由于公司现有产品种类较多,不同产品的毛利率差异较大 ,因此公司综合毛利率与产品结构密切相关,存在不确定性,提醒投资者注意投资风险。