PTA周报：供需偏宽松累库 PTA关注成本支撑

研究咨询部 供需偏宽松累库PTA关注成本支撑 国信期货PTA周报2024年7月14日 研究咨询部 后市展望 结论及建议 需求端：终端织造开工延续下滑，聚酯工厂执行减产，PTA需求环比转弱，聚酯环比小幅累库，企业现金流先扩后缩，关注下游减产持续性。 供应端：独山能源2#重启，中泰化学开始升温，蓬威石化短停，PTA产量提升至高位，现货供应偏宽松，社会库存环比累积，关注后续装置检修情况。 成本端：海外调油需求偏弱，美亚芳烃套利窗口关闭，国内PX供需预期双增，价格处于震荡区间下沿，PTA成本端仍有托底，关注油价走势。 综合来看，市场供需预期走弱，但成本仍有托底，PTA短期继续跟随成本震荡，关注原料价格走势。策略上 ：5800-6100区间操作。 风险提示：原油价格大跌、检修不及预期。 研究咨询部 Part1 第一部分 行情回顾 研究咨询部 主力合约走势 研究咨询部 现货价格回落 截止7月12日，PTA现货周均价格5953元/吨，周环比下跌103元/吨。 图：PTA现货季节性图：期现基差 研究咨询部 9/1月间价差偏弱整理 图：9/1月间价差图：1/5月间价差 研究咨询部 Part2 第二部分 PTA供应分析 研究咨询部 PTA装置运行情况 图：PTA装置运行情况 研究咨询部 下半年暂无新产能投放 5月1日起PTA产能基数调整为8085万吨。 图：PTA投产计划图：PTA产能（万吨） 企业 产能（万吨） 投产时间 宁波台化 150 3月27日投料，正常运行 仪征化纤 300 4月上旬陆续开车 独山能源3# 300 2025年 虹港石化3# 250 2025年 研究咨询部 6月PTA产量环比小幅回升 1-6月份，PTA累计产量3459.0万吨，同比增长17.6%。 图：PTA产量（万吨）图：PTA月度开工 研究咨询部 5月PTA出口环比季节性回升 1-5月份，PTA累计出口181.1万吨，同比增长7.4%。 5月出口环比增量来自土耳其、沙特、巴基斯坦、俄罗斯等，越南、埃及出口环比下降。 图：PTA出口（万吨）图：出口分布（万吨） 研究咨询部 检修装置陆续重启，PTA产量升至高位，现货供应偏宽松 截止7月5日，PTA装置负荷为81.8%，周环比提升2.2%。 截止7月11日当周，PTA周产量135.9万吨，环比增加4.2万吨。 图：PTA开工负荷（%）图：PTA周产量（万吨） 研究咨询部 PTA社会库存环比小幅累积 截止7月12日，上周PTA社会库存358.3万吨，环比增加4.4万吨。 7月12日PTA交易所注册仓单37837张，周环比减少2898张。 图：PTA社会库存（万吨）图：注册仓单（张） 研究咨询部 PTA成本重心下移，加工费回落至中性偏低 截止7月12日，PTA周均生产成本5525元/吨（环比-88），现货周均加工费428元/吨（-15）。 图：PTA生产成本及加工费图：现货加工费（元/吨） 研究咨询部 Part3 第三部分 下游需求 研究咨询部 聚酯产量、出口持续维持高位 1-6月，聚酯累计产量3641.0万吨，同比增长21.4%。 1-5月，聚酯累计出口476.7万吨，同比增长7.0%。 图：聚酯产量（万吨）图：聚酯出口（万吨） 研究咨询部 终端织造开工延续下滑 7月12日江浙织机开工率67.2%，周环比下降0.5%。 7月12日华东织造企业坯布库存33.0天，周环比持平。 图：织造行业开工（%）图：坯布库存（天） 研究咨询部 聚酯工厂执行减产，PTA刚需环比转弱 7月12日聚酯工厂负荷为83.8%，周环比下降2.1%。 6月1日起聚酯产能基数调整为8264万吨。 图：聚酯开工负荷（%）图：聚酯产能（万吨） 研究咨询部 图：短纤周均产销（%） 聚酯产销低迷，库存延续累积 截止7月12日周均产销，长丝32.8%，短纤22.8%。 截止7月12日，长丝加权库存25.0天（ +1.0天），短纤库存 12.8天（+0.8天）。 图：长丝周均产销（%） 图：聚酯成品库存 图：长丝加权库存（天）图：短纤库存（天） 聚酯价格稳中小涨，企业现金流先扩后缩 图：聚酯价格（元/吨） 图：POY利润（元/吨） 研究咨询部 图：聚酯工厂产销 图：聚酯成品库存 图：短纤利润（元/吨）图：瓶片利润（元/吨） 研究咨询部 Part4 第四部分 上游成本 研究咨询部 PX产量增速回落，进口同比增长 1-6月，PX累计产量1815.7万吨，同比增长18.8%。 1-5月，聚酯累计出口382.7万吨，同比增长0.6%。 图：PX产量（万吨）图：PX进口（万吨） 研究咨询部 国内PX负荷提升至年内高位 7月12日国内PX装置负荷85.6%，周环比提升2.8%。 7月1日起PX产能基数调整为4401万吨。 图：国内PX开工（%）图：PX产能（万吨） 研究咨询部 远东PX价格震荡偏弱 7月12日CFR中国主港PX价格1026美元/吨，周环比下跌12美元/吨。 图：PX中国主港价格（美元/吨）图：二甲苯库存（吨） 研究咨询部 亚洲石脑油走弱，PXN价差企稳小幅回升 图：石脑油/布油图：亚洲PNX价差图：美韩甲苯价差 图：美国汽油库存图：美国汽油裂解价差图：美韩MX价差 亚洲PX装置检修统计 研究咨询部 研究咨询部 欢迎关注国信期货订阅号 国信期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】116号 分析师：贺维 从业资格号：F3071451投资咨询号：Z0011679 电话：0755-23510000-301706 邮箱：15098@guosen.com.cn 重要免责声明 研究咨询部 本研究报告由国信期货撰写，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与公正，但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。 国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。