电力及公用事业：配网发展迎新政策机遇，配网设备投资有望加速

2024年03月03日 电力及公用事业 配网发展迎新政策机遇，配网设备投资有望加速 首选股票目标价（元）评级 行业快报 证券研究报告投资评级领先大市-A维持评级 事件：2024年3月1日，国家发展改革委和国家能源局发布 《关于新形势下配电网高质量发展的指导意见》（以下简称《意见》）。 发展背景：配电网升级迫在眉睫，国家响应新能源挑战，推动电力系统全面绿色转型。 随着国内推进新型电力系统建设的进程，配电网正在从单一的电能传输网络转变为集成源、网、荷、储互动和与上级电网灵活耦合的复杂系统。《意见》的出台旨在促进分布式电源的就近消纳和承载新型负荷，以支持经济社会的发展和提高民生服务水平。 “双碳”目标的提出要求电力系统，尤其是配电网，必须进行相应的改造和升级，以实现更高效、更绿色的电力供应。随着电动汽车、分布式能源、智能化设备等新型负荷和能源形态的迅速增长，现有的配电网面临巨大的挑战，需要提升其承载能力和灵活性，以满足未来电力供需的变化。 电力及公用事业 沪深300 37% 27% 17% 7% -3% -13% -23% 2023-032023-072023-102024-02 行业表现 升幅%1M 相对收益-5.9 绝对收益4.1 3M -1.4 0.2 12M 11.2 -3.1 资料来源：Wind资讯 发展目标：全面提升与革新，中国设定2025与2030配电网智能化和绿色化双重目标。 《意见》提出高质量配电网的发展目标，打造安全高效、清洁低碳、柔性灵活、智慧融合的新型配电系统，在增强保供能力的基础上，推动配电网在形态上从传统的“无源”单向辐射网络向“有源”双向交互系统转变，在功能上从单一供配电服务主体向源网荷储资源高效配置平台转变。 到2025年，实现配电网结构优化和供配电能力提升，增强新能源接入和智能化水平，具备5亿千瓦左右分布式新能源、1200万台左右充电桩接入能力；到2030年，基本完成配电网的柔性化、智能化、数字化转型，建立高质量的充电基础设施体系。 配电网政策激发市场需求，引领产业创新风潮。 需求端，随着配电网投资的有序扩大和升级改造的推进，对配电网设备的需求将显著增加。这包括变压器、电缆、开关设备、智能化和自动化设备等。 技术侧，政策鼓励采用高效节能、智能化、环保型设备和技术，促使企业加大研发投入，推动配电设备技术进步和创新。 温晨阳分析师 SAC执业证书编号：S1450523070006 wency@essence.com.cn 相关报告储能月度跟踪：2024年1月 2024-02-20 国内储能招标2.54GW/5.11GWh，同比高增储能月度跟踪：2023年全国 2024-01-29 新增装机规模约22.60GW/48.70GWh四部委发布加强新能源汽车 2024-01-07 与电网融合互动的实施意见，车网互动与虚拟电厂再迎催化湖南省首座超充站投运，获 2024-01-01 华为液冷超充技术加持山西电力现货市场转入正式 2023-12-24 运行，电力市场化体制建设更进一步 产业结构上，对高耗能和老旧设备的淘汰和升级改造要求，将促使配网设备产业向更高效能、更智能化的方向发展，促进产业结构的优化和升级。 投资建议 （1）源网荷储资源高效配置平台：推荐特锐德、东方电子，建议关注国能日新、安科瑞。 （2）配网设备智能化：推荐长高电新、科润智控，建议关注思源电气、四方股份、许继电气、平高电气。 （3）智能电表及用电计量系统：建议关注海兴电力、炬华科技、林洋能源、三星医疗。 风险提示：政策落地不及预期的风险；产业技术创新不及预期的风险；行业竞争加剧的风险。 行业评级体系 收益评级： 领先大市——未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%及以上； 同步大市——未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-10%至10%；落后大市——未来6个月的投资收益率落后沪深300指数10%及以上； 风险评级： A——正常风险，未来6个月的投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动；B——较高风险，未来6个月的投资收益率的波动大于沪深300指数波动； 分析师声明 本报告署名分析师声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，勤勉尽责、诚实守信。本人对本报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据，特此声明。 本公司具备证券投资咨询业务资格的说明 国投证券股份有限公司（以下简称“本公司”）经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可。本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析、预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务。发布证券研究报告，是证券投资咨询业务的一种基本形式，本公司可以对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向本公司的客户发布。 免责声明 本报告仅供国投证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因为任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告基于已公开的资料或信息撰写，但本公司不保证该等信息及资料的完整性、准确性本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断，本报告中的证券或投资标的价格、价值及投资带来的收入可能会波动。在不同时期，本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，本公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。同时，本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准，如有需要，客户可以向本公司投资顾问进一步咨询。 在法律许可的情况下，本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务，提请客户充分注意。客户不应将本报告为作出其投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议，无论是否已经明示或暗示，本报告不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证。在任何情况下，本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告版权仅为本公司所有，未经事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表、转发或引用本报告的任何部分。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国投证券股份有限公司研究中心”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 本报告的估值结果和分析结论是基于所预定的假设，并采用适当的估值方法和模型得出的由于假设、估值方法和模型均存在一定的局限性，估值结果和分析结论也存在局限性，请谨慎使用。 国投证券股份有限公司对本声明条款具有惟一修改权和最终解释权。 国投证券研究中心 深圳市 地址：深圳市福田区福田街道福华一路119号安信金融大厦33楼邮编：518046 上海市 地址：上海市虹口区东大名路638号国投大厦3层邮编：200080 北京市 地址：北京市西城区阜成门北大街2号楼国投金融大厦15层邮编：100034