农业行业周报2.26-3.3：猪价低位震荡，能繁母猪正常保有量降至3900万头

行业周报●农林牧渔 2024年3月3日 猪价低位震荡，能繁母猪正常保有量降至3900万头 ——农业行业周报2.26-3.3 核心观点： 农林牧渔 推荐 维持评级 本周农业板块表现弱于沪深300：2.26-3.1农林牧渔指数下跌0.20%，在SW一级行业中居第25位；同期沪深300上涨1.38%。各子行业中，种植业 （+2.47%）、农产品加工（+2.18%）涨幅居前，而养殖业（-1.20%）、饲料（-1.20%）表现靠后。个股方面，华资实业、金健米业、农发种业涨幅居前。 生猪养殖：3月1日生猪养殖板块PB为3.08倍，周环比-1.60%，处于历史低位区间。根据博亚和讯，3月1日生猪价格14.08元/kg，周环比+3.91%；15kg仔猪价格36.8元/kg，周环比-7.16%。根据涌益咨询，商品猪周度出栏体重121.32kg，周环比+0.23%。3月1日自繁自养生猪养殖利润-231.78元/头，亏 分析师 谢芝优：021-68597609：xiezhiyou_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130519020001 相对沪深300表现图 损周度环比扩大41.62元/头。24年1月末，我国能繁母猪存栏量为4067万头，农林牧渔沪深300 5% 环比-1.8%，已连续13个月回调。3月1日，农业农村部下调能繁母猪正常保 有量目标至3900万头，则1月末存栏量为正常保有量的104.3%。我们认为产能去化将持续且存加速迹象，叠加考虑行业估值处历史低位，建议优选成本优势领先、管理能力持续改善、资金链安全、出栏保持增长、估值合适的猪企，建议重点关注牧原股份、温氏股份、天康生物等。 肉鸡养殖：3月1日肉鸡养殖板块PB为1.90倍，周环比+1.06%，处历史低位区间。白羽鸡：根据博亚和讯，3月1日毛鸡均价3.86元/斤，周环比-3.74%， 节后价格小幅回落；鸡苗价格3.59元/羽，周环比-16.51%，节后价格呈下行趋势；白羽鸡养殖利润-1.49元/羽，亏损周度环比扩大1.56元/羽，再度回到亏损区间。根据协会数据，2月25日在产父母代存栏2108万套，周环比+0.06%；父母代鸡苗销量166万套，周环比+26.34%。我们认为上游祖代供给拐点已初 步传导至父母代，建议关注益生股份、民和股份等。黄羽鸡：产能端低位等 多因素或将推动黄鸡价格上行，头部企业成本优势叠加价格好转，盈利弹性有优势，建议积极关注立华股份。 饲料：根据汇易网，3月1日玉米现货价2465元/吨，周环比+1.24%；小麦现货价2842元/吨，周环比-0.28%；豆粕现货价3327元/吨，周环比-1.85%。根据博亚和讯，3月1日鱼粉现货价13055元/吨，周环比-0.53%。2月21日，肉鸡饲料均价3.51元/kg，育肥猪配合料均价3.66元/kg，9月以来均保持下行趋势。个股方面考虑产业链管理能力、研发实力等，建议关注海大集团。 投资建议：农业板块整体估值处历史低位区间。个股建议关注生猪养殖中的牧原股份、温氏股份、天康生物等；白羽鸡养殖中的益生股份、民和股份等；黄羽鸡养殖中的立华股份；种业中的转基因龙头企业及隆平高科、登海种业等；饲料业务中的海大集团；动保业务中的科前生物、中牧股份、普莱柯等；宠物板块中的中宠股份、乖宝宠物、佩蒂股份。 风险提示：畜禽价格不达预期的风险，疫病的风险，原料价格波动的风险等。 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% -35% 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究 【银河农业谢芝优】行业周报_农林牧渔_2024中央一号文件发布，聚焦国家粮食安全0204 【银河农业谢芝优】行业周报_农林牧渔_本周猪价低迷，亏损加剧，产能去化持续0114 【银河农业谢芝优】行业周报_农林牧渔_本周猪价持续下行，饲料原料价格下行0107 【银河农业谢芝优】行业周报_农林牧渔_猪价震荡运行，白鸡祖代美国渠道引种恢复1224 【银河农业谢芝优】行业周报_农林牧渔_本周猪价反弹，持续关注产能去化节奏1217 【银河农业谢芝优】行业周报_农林牧渔_关注生猪冬季疫病进展，全球禽流感再爆发1210 【银河农业谢芝优】行业周报_农林牧渔_猪价低位震荡，亏损持续显著1203 【银河农业谢芝优】行业周报_农林牧渔_本周猪价回升，大猪出栏占比提升1119 www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 目录 一、本周农业跑输沪深300，种植业、农产品加工子行业表现居前3 二、重点数据跟踪4 （一）生猪养殖产业链数据与上市公司变化4 （二）肉鸡养殖产业链数据与上市公司变化6 （三）饲料产业链数据与上市公司变化8 三、行业要闻10 （一）全球农业气象10 （二）行业新闻速递12 （三）未来大事提醒13 四、风险提示13 一、本周农业跑输沪深300，种植业、农产品加工子行业表现居前 图1：本周农业在SW一级行业指数中涨跌幅居第25位图2：年初至今农业在SW一级行业指数中涨跌幅居第28位 近一周涨跌幅/%年初至今涨跌幅/% 1.38 -0.20 3.11 -9.41 1018 15 812 69 6 43 0 2-3 -6 0-9 -2-12 -15 计算机电子通信 机械设备家用电器国防军工 汽车电力设备 传媒基础化工有色金属 环保综合 医药生物沪深300社会服务轻工制造商贸零售建筑材料纺织服饰 钢铁非银金融建筑装饰美容护理农林牧渔石油石化食品饮料房地产煤炭 公用事业 交通运输 银行 煤炭银行 家用电器石油石化 通信非银金融沪深300公用事业交通运输 钢铁传媒 美容护理建筑装饰食品饮料有色金属 汽车建筑材料机械设备商贸零售房地产电力设备计算机纺织服饰基础化工国防军工社会服务 电子农林牧渔轻工制造医药生物 环保综合 -4-18 资料来源：Wind，中国银河证券研究院资料来源：Wind，中国银河证券研究院 图3：本周农业部分子行业指数涨跌幅情况图4：年初至今农业部分子行业指数涨跌幅情况 近一周涨跌幅/% 2.47 2.18 0.77 -0.05 -1.20 -1.20 3 2 1 0 -1 -2 种植业农产品加工动物保健渔业饲料养殖业 0 -3 -6 -9 -12 -15 -18 -21 -24 -27 -30 -33 年初至今涨跌幅/% -4.85 -6.59 -8.01 -12.75 -19.45 -20.41 种植业农产品加工养殖业饲料渔业动物保健 资料来源：Wind，中国银河证券研究院资料来源：Wind，中国银河证券研究院 图5：本周农业个股涨幅前十名情况图6：本周农业个股跌幅前十名情况 近一周涨跌幅/% 16.21 12.1411.92 11.76 10.14 7.29 6.61 6.18 6.035.91 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 近一周涨跌幅/% -3.29 -3.52 -3.83 -4.58-4.59 -4.70 -4.73 -5.71-5.74 -6.68 0 -1 -2 -3 -4 -5 -6 -7 -8 资料来源：Wind，中国银河证券研究院资料来源：Wind，中国银河证券研究院 二、重点数据跟踪 （一）生猪养殖产业链数据与上市公司变化 表1：生猪养殖板块重点数据跟踪 PB（LF） 成交量（万手） 收盘价 最新2024/3/1 3.08 192.94 5697.54 一周涨跌幅 -1.60% 40.99% -1.51% 22年以来走势 生猪养殖（850172.SI） 重点数据跟踪 单位 时间 数据来源 最新 一周涨跌/幅22年以来走势 中国:大中城市:出场价格:生猪 元/kg 2024/2/21 国家发改委 14.86 -4.68% 生猪价格 元/kg 2024/3/1 博亚和讯 14.08 3.91% 价格 15kg仔猪价格20kg仔猪价格 元/kg元/kg 2024/3/12024/3/1 博亚和讯博亚和讯 36.8 31.61 -7.16%-6.29% 毛白价差 元/kg 2024/2/29 涌益咨询 4.48 0.67% 中国:平均价:二元母猪 元/kg 2024/3/1 Wind 30.28 1.27% 成本 中国:猪粮比价中国:平均价:育肥猪配合饲料 元/kg 2024/3/1 2024/2/22 Wind 农业农村部 5.733.66 -4.02%-0.27% 利润 中国:养殖利润:自繁自养生猪中国:养殖利润:外购仔猪 元/头元/头 2024/3/12024/3/1 WindWind -231.78 -16.53 -21.89% -309.77% 能繁母猪存栏量（月频） 万头 2024/1/31 农业农村部 4067 -1.81% 供给 生猪存栏量（季频）商品猪出栏体重 万头kg 2023/12/31 2024/2/29 农业农村部 涌益咨询 43517 121.32 -1.82% 0.23% 冻品库存率 % 2024/2/29 涌益咨询 17.88% 0.51% 需求 屠宰企业日度屠宰量 万头 2024/3/1 涌益咨询 13.64 6.74% 资料来源：Wind，国家发改委，博亚和讯，农业农村部，涌益咨询，中国银河证券研究院（注：月频、季频数据涨跌幅为月度、季度环比） 表2：生猪养殖、动物保健板块重点公司公告 公司名称 代码 发生日期 事件类型 主要内容 温氏股份 300498.SZ 20240301 转债回售 公司通过董事会、监事会、“温氏转债”2024年第一次债券持有人会议和2024年第一次临时股东大会，分别审议通过了《关于终止部分募集资金投资项目的议案》，“温氏转债”的附加回售条款生效。“温氏转债”本次回售价格为100.923元/张（含息、税），行使回售权的债券持有人应在2024年2月29日至2024年3月6日的回售申报期内，通过深交所交易系统进行回售申报。经向深圳证券交易所申请，公司可转换公司债券在回售申报期间将暂停转股，即自2024年2月29日开始暂停转股，暂停转股期为五个交易日，至2024年3月6日止，自2024年3月7日起恢复转股。 东瑞股份 001201.SZ 20240302 股份回购 公司计划使用自有资金以集中竞价交易方式回购部分公司已发行的人民币普通股（A股）股份，用于员工持股计划或股权激励。截至2024年2月29日，公司通过股份回购专用证券账户以集中竞价交易方式累计回购公司股份1,398,200股，占公司当前总股本的比例为0.54%；回购的最高成交价为人民币19.12元/股，最低成交价为人民币16.50元/股，成交总金额为人民币24,994,545.36元（不含交易费用）。 金河生物 002688.SZ 20240302 股份回购 公司拟使用自筹资金以集中竞价交易方式回购部分社会公众股份用于实施股权激励或员工持股计划。截至2024年2月29日，公司累计通过回购专用证券账户以集中竞价交易方式回购公司股份数量12,653,800股，占公司总股本的1.62%，最高成交价为3.27元/股，最低成交价为2.92元/股，成交总金额为38,743,685.21元（不含交 易费用）。 科前生物 688526.SH 20240302 股份回购 公司拟通过集中竞价交易方式回购公司部分已发行的人民币普通股（A股）股份用于实施员工持股计划或股权激励。截至2024年2月29日，公司通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式已累计回购公司股份1,481,214股，占公司总股本比例为0.3177%，回购成交的最高价为16.64元/股，最低价为16.22元/股，支付的资金总额为人民币24,372,261.54元（不含印花税、交易佣金等交易费用）。 普莱柯 603566.SH 20240302 股份回购 公司使用自有资金以集中竞价交易的方式回购公司股份，拟用于实施股权激励及/