大宗及贵金属周报：美联储或将放缓缩表，美债利率下行推涨金价

本周（2.26~3.1）内A股上涨，沪深300指数收涨1.38%，有色金属跑赢大盘，收涨2.07%。个股层面，中矿资源、永兴材料、天齐锂业涨幅领先；鑫铂股份、铜陵有色、西部矿业跌幅靠前。工业金属：铜：本周LME铜价格-0.43%至8522美元/吨，沪铜价格-0.64%至6.88万元/吨。三大交易所+保税区铜库存累库3.71万吨至40.52万吨，其中LME去库0.15万吨至12.14万吨，SHFE累库3.32万吨至21.45万吨，COMEX累库0.02万吨至2.62万吨，保税区累库0.52万吨至4.32万吨。本周保税区及上期所库存持续累库，国内铜价小幅回落，下游企业基本都已开工，加工企业逢低接货。2024年全球铜矿供给增长受限，头部矿企供应扰动加剧，预计电解铜全年仍维持供需紧平衡状态。宏观层面，当前美国长期通胀预期接近美联储通胀目标，预计通胀预期下行对铜价产生的压力有限。若美联储在通胀水平未达2%时就开启降息，在美国经济软着陆情景下，中美经济实现共振向上，铜价有望开启新一轮上涨。建议关注紫金矿业、西部矿业等标的。铝：本周LME铝价格+2.38%至2236美元/吨，沪铝价格+0.77%至1.90万元/吨。LME铝+国内铝社会库存累库9.18万吨至137.81万吨，其中LME累库0.88万吨至58.91万吨，国内铝社会库存累库8.30万吨至78.90万吨。受OPEC+考虑将延长自愿减产至第二季度甚至年底消息的影响，能源价格受到提振，外盘铝价上涨。国内云南地区再出复产传闻，据百川盈孚，部分企业反馈云南政府鼓励电解铝企业复产，但是省内企业存在顾虑、复产态度较为消极，主要原因在于企业