新宝股份2023年业绩快报点评：外销延续大幅增长，内销静待恢复

新宝股份2023年业绩快报显示，全年实现营收146.47亿元，同比增长6.94%，归母净利润9.77亿元，同比增长1.62%，扣非净利润9.96亿元，同比增长0.53%。第四季度，公司营收38.92亿元，同比增长30.68%，归母净利润2.41亿元，同比增长104.95%，扣非净利润1.94亿元，同比增长180.5%。

业绩增长主要得益于外销规模的持续恢复以及内销的平稳收官。四季度，外销收入同比增长52%，全年外销增长11%，呈现显著恢复态势。然而，全年外销收入与2021年相比下降了7%，这反映出全球市场环境的变化。内销方面，第四季度同比增长1%，全年同比下降3%，其中，主打中高端市场的摩飞品牌受到一定影响，而百胜图品牌则保持了良好表现。

全年盈利能力保持稳定，但受到了汇率波动的影响。四季度营业利润率和归属净利率分别同比上升1.9和2.2个百分点，主要得益于外销规模的扩大和汇率正向影响。全年营业利润率和归属净利率分别下降0.4个百分点，其中，汇率影响导致汇兑收益减少1.5亿元，成为主要负面因素。

展望未来，公司预计一季度外销将继续保持较高增长，同时，随着内销端的逐步复苏，全年内销表现有望更加稳健。考虑到公司在中国小家电代工领域的领先地位以及内销自主品牌的持续培育潜力，预计2024-2025年营业收入将分别增长6.5%，归母净利润分别增长15.6%和12.7%，每股收益（EPS）分别为1.37元和1.55元，年复合增长率（CAGR）为10%。

基于对公司业务前景的积极预期，分析师给予公司2024年13倍市盈率的目标价17.9元，并给予“买入”评级。同时，报告提请注意可能影响公司业绩的三大风险：国际贸易政策变动、汇率大幅波动以及原材料价格波动。