碳酸锂月度行情分析

碳酸锂月度行情分析 海证期货研究所 2023年3月1日 一方面，1月至今已有3家澳洲矿商表示减停产，虽影响量级不大，但引发对减产规模扩大的担忧； 另一方面，节后市场陆续传播有关江西宜春环保检查的消息，虽然目前处于自查阶段，且已有前2年检查经验，但 市场仍担心中央环保督察可能导致锂盐厂减产； 此外，在产业链连续近3个月的去库后，叠加往年季节性规律，预计下游补库需求将释放，根据高工产研锂电研究院数据显示，个别头部电池企业3月的排产复苏态势十分强劲。虽然碳酸锂长期供应过剩预期不变，但短期内供需预期劈叉的情况下，碳酸锂期货价格强势拉涨，前多暂持有。 12万元是重要心理价位，需关注该价位阻力程度，以判断价格是在当前位置进行调整，积蓄上冲力量；还是上冲乏力，涨势停止。并据此做好仓位管理。 当前基差可覆盖持仓成本，对于有现货资源的可适量参与买现-卖期组合。套保头寸也可适量参与。 近远月价差有收敛，买近卖远组合可择机部分止盈。 03贴水04合约价差扩大至4250元，但03合约可进行滚动交割，参与买03-卖04风险较大（买方被强配，可能无法等到价差收敛）。07-08价差回升至700元/吨，可能上涨行情中，主力资金聚集于07合约致涨幅更大，预计价差进一步上涨空间有限，买07-卖08无操作空间。 产品 锂辉石精矿 (6%,CIF中国，美元/吨) 锂云母 （Li2O:2.0%-2.5%，元/吨） 碳酸锂期货主力 碳酸锂电池级现货 三元前驱体523 （多晶/消费型） 三元前驱体523 （单晶/动力型） 月度价格变动(元/吨） 10 0 17200 2750 100 175 产品 三元前驱体622 （多晶/消费型） 三元前驱体811 （多晶/动力型） 三元材料523（多晶/消费型） 三元材料523 （单晶/动力型） 三元材料613 （单晶/动力型） 三元材料622(多晶/消费型) 月度价格变动(元/吨） 0 50 2500 0 1000 1000 产品 三元材料811 （多晶/消费型） 三元材料811 （多晶/动力型） 磷酸铁锂(动力型) 磷酸铁锂（中高端储能型） 磷酸铁锂 (低端储能型) 523方形三元电芯(元/Wh） 月度价格变动(元/吨） 1500 0 100 100 -550 0 产品 523软包三元电芯 (元/Wh） 523圆柱三元电芯(元/支） 方形磷酸铁锂电芯（动力型） 方形磷酸铁锂电芯（小动力型） 方形磷酸铁锂电池 （储能型，280Ah） 方形磷酸铁锂电池 （储能型，100Ah） 月度价格变动(元/Wh） 0 -0.15 -0.01 0 0 -0.01 *未标注单位的参考首列单位 中国样本锂矿资源产量（碳酸锂当量，吨） 10000样本锂云母矿山总产量中国样本辉石矿山产量 8000 6000 4000 2000 0 2023/03 2023/06 2023/09 2023/12 锂精矿进口（吨） 600000 巴西 尼日利亚 澳大利亚 津巴布韦 其它 500000 400000 300000 200000 100000 0 2021/012021/062021/112022/042022/092023/022023/072023/12 2024年1月中国样本锂辉石产量1829吨，环比-11%/228吨；当月中国锂云母矿石产量7510吨，环比+44%/2290吨。 2023年12月锂精矿进口43.57万吨，环比+15%/5.72万吨，同比+41%/12.68万吨；1-12月合计进口430万吨，较去年同期 +53%。其中，当月自澳大利亚进口环比+36%至28.8万吨，自巴西进口环比-70%至1.1万吨，自尼日利亚进口环比-10%至2.38万吨，自津巴布韦进口环比+24%至10.15万吨。 锂矿现货价格 锂云母（Li2O:1.5%-2.0%，元/吨）锂云母（Li2O:2.0%-2.5%，元/吨） 16000 锂辉石精矿(6%,CIF中国，美元/吨，右) 6000 14000 5000 12000 10000 4000 8000 3000 6000 2000 4000 2000 1000 0 2022/06/23 2022/10/23 2023/02/23 2023/06/23 2023/10/23 0 2024/02/23 200000 100000 外购锂矿制备碳酸锂成本（元/吨） 外购锂辉石精矿（Li₂O:6%）生产利润 外购锂云母精矿（Li₂O:2.5%）生产利润 外购锂辉石精矿（Li₂O:6%）生产成本（右）外购锂云母精矿（Li₂O:2.5%）生产成本（右） 485000 385000 0 285000 -100000 185000 -200000 2023/01/02 85000 2023/04/02 2023/07/02 2023/10/02 2024/01/02 一体化生产情况（季度、元/吨） 70000 生产成本：辉石 现金生产成本：盐湖 现金生产成本：云母 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 2023/03/01 2023/05/01 2023/07/01 2023/09/01 2023/11/01 截止2月29日，进口锂辉石价格月环比+10美元至948美元/吨，锂云母（2.0%-2.5%）持平于2085元/吨，锂矿价格跌速放缓。 截止2月29日，外购锂辉石产碳酸锂现金成本月环比-715元至93244元/吨，外购锂云母产碳酸锂现金成本月环比-129元至87776元/吨。外购原料产碳酸锂利润持续修复，其中，外购锂云母产碳酸锂扭亏为盈，外购锂辉石产碳酸锂亏损幅度不及1000元/吨。 2500 2000 澳洲锂矿现金成本（澳元/吨） 成本 Finniss 1500 1000 Pilgangoora MtMarion KathleenValley Wodgina MtCattlin 500 0 Greenbushes 2024年产能 135791113151719212325272931333537394143454749515355 1月5日，澳洲锂矿商CoreLithium突然宣布，为应对持续下行的锂价，公司将暂停旗下Finniss锂项目中Grants露天矿的采矿作业，以优先处理库存为主。CoreLithium是上轮锂价上涨周期中澳洲首家新投的锂矿生产商，于2023年2月产出首批锂精矿，公司原2024财年产量指引为8-9万吨锂精矿，最新指引下修至7-8万吨。 1月29日，澳大利亚主要的锂矿商IGO发布公告，称公司与天齐锂业、美国雅保共同拥有的全球最大锂矿山——格林布什矿山（Greenbushes）锂精矿产量今年将略有减少。根据公司的表态，本财年锂辉石精矿的产量指导值从140~150万吨被下调至130万吨至140万吨之间，减少了 10万吨。减产原因是主要的锂精矿承销商天齐、雅保的提货量将低于预期。同时，公告还表示，该矿生产的锂精矿的长协包销定价模式发生了更改。由此前的采用上一个季度的锂盐均价（Q-1）结算更改为采用发货月上一月的锂盐均价（M-1）来结算，新的定价模式已于2024年1月1日起生效。 锂生产商ArcadiumLithium也在财报中显示，因受成本压力影响，MtCattlin矿山在2024年的锂辉石精矿产量预期将从2023年的20.5万吨下降 至13万吨（减产约9500吨LCE）。 1月至今已有3家澳洲矿商表示减停产，其中Finniss以及MtCattlin矿现金成本偏高。预计影响碳酸锂供应量约3万吨，影响量级小，但指示意义更强。 资料来源：公司公告，公开资料整理，海证期货研究所 中国碳酸锂产量（吨） 50000 2021 2022 2023 2024 40000 30000 20000 10000 0 010203040506070809101112 中国碳酸锂分地区产量（吨） 16000 江西 四川 青海 江苏 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 21/0121/0521/0922/0122/0522/0923/0123/0523/0924/01 据SMM统计，1月碳酸锂产量环比-6%至4.15万吨，预计2月将继续下滑23%。 上周有市场传闻称：“近期宜春地区环保问题重现，将限制对锂渣无法妥善处理的企业进行开工；同时，计划在两 会后对宜春进行环保检查。”据SMM调研核实后称，江西地区核心锂盐企业仍按正常计划进行生产，原计划检修 的企业仍在按计划进行。不过江西环保话题并未就此结束，据财联社报道称：中央环保督察组或将于三月进驻江西，赣鄱省内各地正在展开环境整治全面排查。为应对中央环保督察组来赣工作，宜春市环保部门于几天前在宜丰县召开了应对和部署会议。虽然目前处于自查阶段，且已有前2年检查经验，但市场仍担心中央环保督察可能导致锂盐 厂减产，需保持密切跟踪。 中国碳酸锂产量：锂辉石（吨） 18000 2021 2022 2023 2024 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 010203040506070809101112 中国碳酸锂产量：锂云母（吨） 15000 2021 2022 2023 2024 13000 11000 9000 7000 5000 3000 010203040506070809101112 中国碳酸锂产量：盐湖（吨） 11000 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 2021 2022 2023 2024 010203040506070809101112 指标 锂辉石 锂云母 盐湖 回收 1月产量（吨） 16480 11630 7538 5875 环比增量（吨） -180 -1400 350 -1235 环比（%） -1% -11% 5% -17% 同比（%） 48% -18% 50% 7% 碳酸锂进口量（吨） 30000 2019 2020 2021 2022 2023 25000 20000 15000 10000 5000 0 010203040506070809101112 碳酸锂进口来源（吨） 30000 碳酸锂进口自：阿根廷 碳酸锂进口自：智利 碳酸锂进口自：其它 25000 20000 15000 10000 5000 0 2021/022021/072021/122022/052022/102023/032023/08 智利�口至中国碳酸锂量（吨） 25000 20000 15000 10000 5000 0 2020/122021/052021/102022/032022/082023/012023/062023/11 2023年12月碳酸锂进口2.03万吨，环比+19%，同比+87%。其中自智利进口环比+8%/1326吨至1.72万吨，占比93.4%；自阿根廷进口环比+221%/2008吨至2916吨。 1-12月累积进口15.87万吨，同比+17%。 1月智利出口至中国的碳酸锂环比+13%至9818吨，预计1-2月中国碳酸锂进口量偏低。 中国氢氧化锂产量（吨） 28000 26000 24000 22000 20000 18000 16000 14000 12000 10000 2021 2022 2023 2024 010203040506070809101112 14 氢氧化锂进�口情况（万吨） 90% 中国氢氧化锂�口中国氢氧化锂进口中国氢氧化锂�口增速（右） 12 10 8 6 4 2 0 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 2017201820192020202120222023 氢氧化锂�口量（吨） 18000 16000 14000 12000 10000 80