碳酸锂月度行情分析：驱动暂不明朗，LC新单观望

驱动暂不明朗，LC新单观望 ——碳酸锂月度行情分析 海证期货研究所 2023年3月29日 供应端：江西宜春环保检查暂对当期生产影响不大，担忧情绪消退。且智利出口至中国的碳酸锂数量再次回到1.6 万吨水平，将对国内供应形成补充。 需求端：动力方向，产业链已经过较长时间去库，叠加往年季节性规律，预计下游存在补库需求，锂电产业链3月的排产复苏态势十分强劲，预计4月环比仍有10%增长。储能方向，呈现淡季不淡局面，2月完成的采招规模达到了1月份双倍规模，3月储能项目依然保持较高水平。另外江苏发改委表示要加快电网侧新型储能项目并网顶峰工作 （约400万千瓦项目容量自愿承诺确保在2024年7月15日前建成并网。 综合看，环保检查对当地生产影响不大，叠加进口量将明显回升，供应逐步增加。而需求端补库预期没有得到现货兑现，使得价格下行回吐前期涨幅。另外又因担心需求补库预期在4月仍有可能反复，且目前无法证伪，以及中央环保督察组对宜春环保检查还未结束，碳酸锂做空会有潜在风险。4月为需求验证期，若需求不及预期，则供应过剩逻辑将再次演绎，碳酸锂价格或重新承压下行，因此把握好操作节奏。 策略：预计月内价格先涨后跌，单边新单可先观望。对于产业上游企业可适量进行卖出保值锁定利润，下游企业可适量进行买入保值锁定采购成本。 基差：当前基差无法覆盖持仓成本，买现-卖期观望。 价差：目前部分合约间近月贴水远月，且波动区间较为稳定，可在区间下沿择机适量参与买近-卖07组合。 产品 锂辉石精矿 (6%,CIF中国，美元/吨) 锂云母（Li2O:2.0%-2.5%，元/吨） 碳酸锂期货主力 碳酸锂电池级现货 三元前驱体523 （多晶/消费型） 三元前驱体523 （单晶/动力型） 月度价格变动(元/吨） 182 155 1750 12650 3250 1425 产品 三元前驱体622 （多晶/消费型） 三元前驱体811 （多晶/动力型） 三元材料523（多晶/消费型） 三元材料523（单晶/动力型） 三元材料613（单晶/动力型） 三元材料622 (多晶/消费型) 月度价格变动(元/吨） 0 5000 10000 -500 2100 2600 产品 三元材料811（多晶/消费型） 三元材料811（多晶/动力型） 磷酸铁锂(动力型) 磷酸铁锂（中高端储能型） 磷酸铁锂(低端储能型) 523方形三元电芯(元/Wh） 月度价格变动(元/吨） 4700 -300 650 650 -50 0 产品 523软包三元电芯 (元/Wh） 523圆柱三元电芯(元/支） 方形磷酸铁锂电芯 （动力型） 方形磷酸铁锂电芯（小动力型） 方形磷酸铁锂电池 （储能型，280Ah） 方形磷酸铁锂电池 （储能型，100Ah） 月度价格变动(元/Wh） 0 0 0 0 -0.02 0 *未标注单位的参考首列单位 中国样本锂矿资源产量（碳酸锂当量，吨） 10000样本锂云母矿山总产量中国样本辉石矿山产量 8000 6000 4000 2000 0 2023/04 2023/07 2023/10 2024/01 锂精矿进口（吨） 700000 巴西 尼日利亚 澳大利亚 津巴布韦 其它 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 2021/032021/082022/012022/062022/112023/042023/092024/02 2024年2月中国样本锂辉石产量1314吨，环比-28%/515吨；当月中国锂云母矿石产量6020吨，环比-20%/1490吨。 2024年1月，中国锂精矿进口量约为583919吨，环比+34%，同比+61%。2月，中国锂精矿进口量约为297830吨，环比-49%， 同比-5%。1-2月合计进口88万吨，同比+30%。随着锂盐厂利润改善，生产恢复，锂矿石进口量预计回升。 3月15日，澳大利亚矿商Pilbara以1106美元/吨（约合人民币7960元）的到岸价格，提前结束了一批5000吨、5.5%品味锂辉石散货的拍卖。该批货物预计于2024年12月交付。 据SMM26日消息，雅保的锂辉石招标最终结果为9372元/吨（品位5.77%，含税自提）。该价格折碳酸锂成本在10.8万上方， 该批货物来源为澳大利亚Wodgina的锂辉石矿，数量为10000吨，均为国内现货。雅保或将在4月再度进行锂辉石招标。 巴西矿商SigmaLithium公布了对公司锂辉石精矿秘密招标的结果。该批锂精矿总量22000吨，未披露实际品位，中标价格为1333美元/吨(含13%增值税)，即除去增值税后每吨1160美元，预计两周内发货。 锂矿现货价格 16000 锂云母（Li2O:1.5%-2.0%，元/吨） 锂辉石精矿(6%,CIF中国，美元/吨，右) 锂云母（Li2O:2.0%-2.5%，元/吨） 6000 14000 5000 12000 10000 4000 8000 3000 6000 2000 4000 2000 1000 0 2022/06/23 0 2022/10/23 2023/02/23 2023/06/23 2023/10/23 2024/02/23 200000 100000 外购锂矿制备碳酸锂成本（元/吨） 外购锂辉石精矿（Li₂O:6%）生产利润外购锂云母精矿（Li₂O:2.5%）生产利润 外购锂辉石精矿（Li₂O:6%）生产成本（右）外购锂云母精矿（Li₂O:2.5%）生产成本（右） 480000 380000 0 280000 -100000 180000 -200000 2023/01/02 80000 2023/04/02 2023/07/02 2023/10/02 2024/01/02 一体化生产情况（季度、元/吨） 70000 生产成本：辉石 现金生产成本：盐湖 现金生产成本：云母 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 2023/03/01 2023/05/01 2023/07/01 2023/09/01 2023/11/01 截止3月27日，进口锂辉石价格月环比+182美元至1092美元/吨，锂云母（2.0%-2.5%）+155元至2240元/吨。 截止3月27日，外购锂辉石产碳酸锂现金成本月环比 +9583元至101664元/吨；外购锂云母产碳酸锂现金成本+3102至91007元/吨。目前盈利1500-8500元/吨。 2500 2000 澳洲锂矿现金成本（澳元/吨） 成本 Finniss 1500 1000 Pilgangoora MtMarion KathleenValley Wodgina MtCattlin 500 0 Greenbushes 2024年产能 135791113151719212325272931333537394143454749515355 1月5日，澳洲锂矿商CoreLithium突然宣布，为应对持续下行的锂价，公司将暂停旗下Finniss锂项目中Grants露天矿的采矿作业，以优先处理库存为主。CoreLithium是上轮锂价上涨周期中澳洲首家新投的锂矿生产商，于2023年2月产出首批锂精矿，公司原2024财年产量指引为8-9万吨锂精矿，最新指引下修至7-8万吨。 1月29日，澳大利亚主要的锂矿商IGO发布公告，称公司与天齐锂业、美国雅保共同拥有的全球最大锂矿山——格林布什矿山（Greenbushes）锂精矿产量今年将略有减少。根据公司的表态，本财年锂辉石精矿的产量指导值从140~150万吨被下调至130万吨至140万吨之间，减少了10万吨。减产原因是主要的锂精矿承销商天齐、雅保的提货量将低于预期。同时，公告还表示，该矿生产的锂精矿的长协包销定价模式发生了更改。由此前的采用上一个季度的锂盐均价（Q-1）结算更改为采用发货月上一月的锂盐均价（M-1）来结算，新的定价模式已于2024年1月1日起生效。 锂生产商ArcadiumLithium也在财报中显示，因受成本压力影响，MtCattlin矿山在2024年的锂辉石精矿产量预期将从2023年的20.5万吨下降至13万吨（减产约9500吨LCE）。 1月至今已有3家澳洲矿商表示减停产，其中Finniss以及MtCattlin矿现金成本偏高。预计影响碳酸锂供应量约3万吨，影响量级小，但指示意义更强。 不过3月22日，媒体报道称，锂行业的下行周期并没有影响锂矿巨头SQM的扩产计划，SQM生产经理HumbertoCarvajal透露将对阿塔卡马沙漠的锂精炼厂进行扩建，明年正式动工，项目投资4.9亿美元以生产更多氢氧化锂。其产能将从20万吨增至30万吨，或将成为全球最大的锂精炼厂。 资料来源：公司公告，公开资料整理，海证期货研究所 中国碳酸锂产量（吨） 50000 2021 2022 2023 2024 40000 30000 20000 10000 0 010203040506070809101112 中国碳酸锂分地区产量（吨） 16000 江西 四川 青海 江苏 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 21/0321/0721/1122/0322/0722/1123/0323/0723/1124/03 据SMM统计，2月碳酸锂产量环比-22%至3.25万吨，预计3月将环比回升31%至4.24万吨。 据SMM目前了解到，宜春地区环保情况并未对当地大型锂盐企业的生产造成影响，仅拖累了中小型锂盐企业的检修恢复进度，而宜春地区外的绝大多数锂盐企业已基本恢复正产生产。预期国内原矿和回收料的碳酸锂产量将明显恢复；盐湖企业生产效率也将随气温回升而逐渐增量。 关注中央环保督察组进驻宜春后的进展。 中国碳酸锂产量：锂辉石（吨） 18000 2021 2022 2023 2024 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 010203040506070809101112 中国碳酸锂产量：锂云母（吨） 15000 2021 2022 2023 2024 13000 11000 9000 7000 5000 3000 010203040506070809101112 中国碳酸锂产量：盐湖（吨） 11000 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 2021 2022 2023 2024 010203040506070809101112 据盛祥新材料表示，二期项目是2023年9月份开始开工建设，预计是2024年4月20日左右进行试生产，二期建设能年产2万吨碳酸锂。 3月18日，四川省首条全流程、全要素废旧电池回收利用生产线— —蜀道新材料集团蜀矿环锂公司一期2万吨/年废旧锂电池回收利用项目产线所有设备、工艺等全部完成调试，首批电池级碳酸锂合格产品顺利下线。 3月14日，受自然资源部委托，自治区成功挂牌出让新疆和田县甜水海锂矿勘查等3宗探矿权，总成交价25.6269亿元。分别由新疆德汇隆旺矿业有限公司、和田志远矿业有限公司和新疆鸿升佳瑞矿业有限公司竞得。 碳酸锂进口量（吨） 30000 2024 2020 2021 2022 2023 25000 20000 15000 10000 5000 0 010203040506070809101112 碳酸锂进口来源（吨） 30000 碳酸锂进口自：阿根廷 碳酸锂进口自：智利 碳酸锂进口自：其它 25000 20000 15000 10000 5000 0 2021/042021/092022/022022/072022/122023/052023/10 智利�口至中国碳酸锂量（吨） 25000 20000 15000 10000 5000 0 2021/022021/072021/