理想汽车：MEGA/L系换代发布上市，超充智驾再升级，新车周期强势

事件要点：理想汽车召开2024春季发布会，发布大型MPV车型理想MEGA，售价55.98万元，将于3月11日开启交付，高性能满足家庭出行需求，我们预期稳态月销有望达到5~7k台。同时，2024款L系正式上市，配备高通8295座舱芯片和52.3kWh大电池，配置不断升级。 长续航+大空间+高安全+智能化，产品竞争实力强劲。1）充电续航：理想MEGA采用800V架构，并联合宁德时代研发麒麟5C电池组，补能效率实现12分钟500km，CLTC纯电续航710km；同时，理想MEGA是全球风阻系数最低的MPV，百公里能耗仅15.9kWh。2）驾乘体验：座椅方面，首次采用电动魔术翻折座椅，全车三排均为电动座椅，同时支持七座座椅加热，前两排座椅标配通风和十六点按摩；空间方面，理想MEGA号称为全球空间最大的纯电乘用车，且后备厢全球最大，满足全家人旅行两周行李需求。3）智能驾驶方面，理想MEGA全系标配ADMax智驾方案，搭载英伟达双Orin X芯片+一颗激光雷达，智驾方案持续落地升级。4）安全性：理想MEGA标配堡垒安全车身，提升第三排安全系数。 L系列全系升级，智能化/续航/舒适等进一步提升。1）驾乘体验：2024款理想L系全系标配魔毯空气悬架，Pro和Max标配车载智能冰箱；L9全系搭载第四代OLED屏幕，驾乘体验极大改善。2）续航：全系配备52.3kWh大电池增程电动系统。3）智能化：全系智能空间芯片全部升级为高通8295芯片，理想AD Max配置下放至Pro车型。4）价格：2024款各车型配置指导价除L7/8Pro版本升高1万元外（智驾硬件配置全面升级），其余均保持不变。 超充+智驾落地持续加速，引领理想未来向上发展。超充方面，理想汽车今年推出的所有纯电车型都将标配5C超充能力，未来几年，公司计划至少投入60亿元，建设超过5000个直营5C超充站，覆盖全国95%高速和重要国道，截至2024年底布局2000座，并且采用加盟模式的城市充电站也将在2024年大规模落地。智驾方面，理想预计将于2024H1实现AD Max全场景智能驾驶全国能开，智能化进程加速推进。展望2024年，增程领域L6以及另外3款全新纯电车型上市，进一步丰富理想高端新能源产品矩阵，凭借大空间+强智驾+高安全舒适等特性满足不同家庭用户用车需求，销量/利润有望保持高速增长。 盈利预测与投资评级：我们维持理想汽车2023~2025年盈利预测，营收为1238.52/2525.48/3747.60亿元，归母净利润为117/247/438亿元，对应PE估值分别为30/14/8倍，维持公司“买入”评级。 风险提示：新车销量不及预期，行业价格战演绎超预期。