百度集团23Q4业绩点评：盈利好于预期，期待AI驱动24年增长

百度公司2023Q4业绩亮点总结

业绩概览：

• 收入表现：2023Q4，百度公司实现了总收入350亿元，同比增长6%。
• 净利润表现：经调整后的净利润达到78亿元，同比增长44%，超出市场预期。
• 广告业务：在线营销收入192亿元，同比增长6%，受益于旅游、医疗、商业服务等行业推动。
• AI业务：百度核心收入275亿元，同比增长7%，AI技术开始贡献增量收入。

广告业务增长：

• 2023年12月，百度APP月活用户达到6.67亿，同比增长3%。
• 托管页收入占百度核心在线营销收入比例达51%，显示出托管页业务的强劲增长。
• 广告技术改进带来数亿元人民币的额外收入，表明GenAI技术对广告业务的赋能已初见成效。

云计算业务：

• 2023Q4，云收入同比增长11%至57亿元，受益于模型训练及推理需求的增长。
• GenAI和基础模型收入在内部云收入中的占比约为14%，体现了AI技术在云计算领域的应用。
• 大模型Ernie3.5的推理成本已降至23年3月的1%，有助于提高客户使用率。
• 每月约有26000家企业调用ERNIEAPI，环比增长150%，ERNIE日均处理超过5000万条查询，环比增长190%。

智能驾驶进展：

• 萝卜快跑单量同增49%至83.9万单，累计单量超过5百万单。
• 武汉地区完全无人驾驶订单比例升至45%，通过优化运营策略和扩大运营区域，提高了安全运营效率。
• 计划在达到UE盈亏平衡后迅速复制成功模式至其他地区。

盈利预测与投资评级：

• 考虑到公司在生成式AI的投入和先发优势，以及AI对内部业务的改造潜力，调整后的盈利预测为2024-2026年的收入分别为1432、1524、1607亿元，Non-GAAP净利润分别为290、315、352亿元。
• 对应的Non-GAAP PE为8.8、8.1、7.3倍，维持“买入”评级。

风险提示：

• 政策风险：可能影响公司的运营和战略实施。
• 技术发展不及预期风险：可能限制公司竞争力。
• AI伦理风险：涉及道德和隐私问题。
• 自动驾驶技术风险：可能面临技术挑战。
• 市场竞争风险：来自行业内的激烈竞争。