石油化工日度策略

能源化工研究中心 摘要 作者： 隋晓影 原油： 从业资格证号：投资咨询证号： F0284756Z0010956 【行情复盘】今日国内SC原油震荡反弹，主力合约收于606.80元/桶，1.47%， 联系方式： 010-68578690 持仓量+4457手。 投资咨询业务资格：京证监许可【2022】75号 成文时间：2024年02月28日星期三 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【重要资讯】 1、据塔斯社：俄罗斯将禁止汽油出口6个月，从3月1日起将实施。行业和分析师数据显示，俄罗斯计划的汽油出口临时禁令将只会使全球市场每天减少约8万桶汽油，因为其大部分产量都在国内消费 。本月前两周，俄罗斯炼油厂每天出口约14.8万桶汽油，仅占该国总供应量的15%左右。 2、欧佩克+消息人士表示，欧佩克+将考虑将自愿减产协议延长至第二季度，为市场提供额外支持。其中两位消息人士称，减产协议有可能会持续到今年年底。去年11月，欧佩克和以俄罗斯为首的盟国同意今年第一季度自愿减产约220万桶/日，其中以沙特为首延长了其自愿性减产。今年，由于胡塞武装袭击红海航运，地缘政治紧张局势不断升级，油价得到了支撑，尽管对经济增长和高利率的担忧对油价有所影响。消息人士还表示，欧佩克+尚未正式讨论这一问题。有关延长减产的决定预计将在3月的第一周做出，预计各国将宣布各自的决定。 3、维多能源集团CEO：原油市场在每桶80美元左右是正常的。石油需求在达到高峰前还有几年的良好增长。化石燃料需求的峰值可能会在2030年逐渐消退。 【市场逻辑】 全球地缘局势动荡持续提升原油风险溢价，俄罗斯汽油出口水平较低，禁令对市场影响预计有限，而OPEC+减产可能延长减产的消息进一步提振市场。 【交易策略】 SC原油延续中线重心震荡抬升格局，逢低滚动入场为主，短线重点关注地缘局势变化对盘面的指引。 沥青： 【行情复盘】 期货市场：今日国内沥青期货震荡反弹，午后回吐部分涨幅，主力合约收于3689元/吨，0.19%，持仓量-9964手。 现货市场：今日国内沥青现货市场整体持稳。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3820元/吨，山东3535元/吨，华南3770元/吨，西北4150元/吨，东北4000元/吨，华北3590元/吨，西南4100元/吨。 【重要资讯】 1、供给方面：国内沥青供给维持低位，低利润及需求低迷持续抑制炼厂生产意愿。根据隆众资讯的统计，截止2024-2-28日当周， 国内81家样本企业炼厂开工率为25.3%，环比增加2.1%。而根据隆众对96家企业跟踪，3月份国内沥青总计划排产量为228.8万吨，环比增加36万吨或18.67%，同比3月份实际产量下降31.4万吨或12.1%。 2、需求方面：节后沥青需求恢复缓慢，部分地区仍有雨雪天气， 物流以及终端项目开工将继续受阻，而由于贸易商库存水平偏高，也将抑制市场投机需求，现货整体交投延续低迷状态。 3、库存方面：因节后需求低迷，国内沥青炼厂库存及社会库存维持增长。根据隆众资讯的统计，截止2024-2-26当周，国内54家主要沥青样本企业厂库库存为110.2万吨，环比增加4.9万吨，国内76家主要沥青样本企业社会库存为174.3万吨，环比增加10.4万吨。 【市场逻辑】 成本端对沥青走势形成持续支撑，但沥青现货供需矛盾有所加大，对沥青压制明显。 【交易策略】 沥青盘面企稳震荡，短线上方均线阻力强，单边趋势有限，驱动上关注原油的指引，套利方面持续关注做空沥青盘面利润的操作。 高低硫燃料油： 【行情复盘】 期货市场:周三，低高硫燃料油价格上涨，高硫燃料油2405合约价格上涨11元/吨，涨幅0.35%，收于3111元/吨；低硫燃料油2405合约价格上涨34元/吨，涨幅0.79%，收于4357元/吨。 【重要资讯】 1.新加坡海事及港务管理局（MPA）公布的初步数据显示，2024年1月新加坡船用燃料油总销量为490.61万吨，环比下降2.86%，同比上涨12.05%。其中，传统船用燃料油销量为485.04万吨，环比下降2.67%。生物混合型燃料销量为4.53万吨，环比下降21.9% 。LNG销量为1.04万吨，环比上涨11.83%。 2.欧佩克+消息人士：欧佩克+将考虑将自愿减产延长至今年第二季度，并可能将其延长至年底。 【市场逻辑】 近期燃料油价格波动主逻辑依然在成本端，地缘政治导致的风险溢价充分显现，预计OPEC+延长减产政策至二季度，俄罗斯从3月开始实施汽油出口禁令，能源价格有望走强。 【交易策略】 燃料油有望走强下，建议继续保持多头思路。 LPG： 【行情复盘】 2024年2月28日，PG2404合约上涨，截至收盘，期价收于4693元 /吨，涨幅1.01%。 【重要资讯】 1.CP方面：2024年2月27日，3月份沙特CP预期，丙烷618美元/吨，较上一交易日持稳；丁烷628美元/吨，较上一交易日持稳。4月份沙特CP预期，丙烷572美元/吨，较上一交易日涨7美元/吨；丁烷582美元/吨，较上一交易日涨7美元/吨。 2.现货方面：28日现货市场暂稳运行，广州石化民用气出厂价稳定在4978元/吨，上海石化民用气出厂价稳定在4680元/吨，齐鲁石化工业气出厂价上涨50元/吨至5200元/吨。 3.供应端：周内，山东、东北均有炼厂外放减少，西北、华东部分炼厂供应增加，最终供应回升。截至2024年2月22日，隆众资讯调研全国265家液化气生产企业，液化气商品量总量为55.59万吨左右 ，周环比升0.84%。 4.需求端：工业需求维持稳定，卓创资讯统计的数据显示：2月22日当周MTBE装置开工率为64.358%，较上周增加1.07%，烷基化油装置开工率为39.71%，较上周持平。PDH装置产能利用率：66.88%，较上周下降1.87%。 5.库存方面：截至2024年2月22日中国液化气港口样本库存量：22 5.19万吨，较上期下降20.22万吨，环比下降8.24%。中国样本企业液化气库容率水平在31.80%，较上期上升0.16%。 【市场逻辑】 当前工业需求短期偏弱，PDH装置即期利润偏弱，开工率偏低，期价上行驱动偏弱，但04合约没有仓单注销的压力，液化气短期将维持低位震荡。 【交易策略】 从盘面走势上看，短期以4500--4800区间震荡思路对待。 聚烯烃： 【行情复盘】 期货市场：今日，聚烯烃冲高回落，LLDPE2405合约收8214元/吨 ，涨0.15%，持仓变化+7648手，PP2405合约收7468元/吨，涨0.57%，持仓变化+1696手。 现货市场：聚烯烃现货价格震荡调整，国内LLDPE市场主流价格在8020-8450元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格在7330-7450元/吨，华东拉丝主流价格在7340-7450元/吨，华南拉丝主流价格在7350-7550元/吨。 【重要资讯】 （1）供给方面：部分装置重启，供应小幅回升。截至2月22日当周 ，PE开工率为83.33%（+1.61%），PP开工率80.18%（+2.06% ）。 （2）需求方面：2月23日当周，农膜开工率35%（+15%），包装 45%（+13%），单丝30%（+7%），薄膜35%（+10%），中空 33%（+10%），管材27%（+11%）；塑编开工率35%（+12% ），注塑开工率36%（+10%），BOPP开工率41.3%（+13.48% ）。 （3）库存端：2月28日，两油库存84.50万吨，较前一交易日环比-7.50万吨。截止2月23日当周，PE社会贸易库存22.544万吨（+2. 544万吨），PP社会贸易库存5.241万吨（+1.517万吨）。 【市场逻辑】 现货市场，下游需求恢复缓慢，接货有所转弱，按需采购为主。目前来看，需求边际回暖，但整体供需偏松。 【交易策略】 短期区间震荡调整，波段操作，关注成本端驱动。 苯乙烯： 【行情复盘】 期货市场：周三，苯乙烯先扬后抑，EB04收于9018，跌54元/吨，跌幅0.60%。 现货市场：现货窄幅震荡，主营炼厂挂盘价下调，江苏现货9150/9160，3月下9210/9220，4月下9215/9225。 【重要资讯】 （1）成本端：成本偏强。减产支撑油价，地缘冲突反复，油价震荡；纯苯外盘坚挺及到货延迟月内难以累库，价格偏强。（2）供应端：装置检修集中及利润不佳，行业开工将维持低位运行。宁夏宝丰20万吨2月21日停车重启未定，恒力石化72万吨预计短停3-5天，安徽昊源26万吨预计2月底停车至3月中上旬，利华益80万吨预计2月底检修，浙江120万吨已于2月13日附近重启，扬子巴斯夫12 .5万吨1月25日停车重启待定，新阳科技30万吨1月23日停车重启待定；齐鲁石化20万吨12月23日停车，重启待定；连云港石化60万吨12月初停车重启待定。截止2月22日，周度开工率67.79%（-2.95%）。（3）需求端：春节后开工将季节性回升。截至2月22日，PS开工率39.33%（+1.21%），EPS开工率32.09%（+32.09%） ，ABS开工率65.94%（+1.67%）。（4）库存端：截止2月28日，华东主港库存24.40（+0.60）万吨，本周期到港3.40万吨，提货2.80万吨，出口0万吨，下周期计划到船2.75万吨，后续预计转为去库。 【市场逻辑】 原料延续偏强，而在非一体化亏损压力下装置检修增加，同时需求季节性回暖，预计价格震荡偏强，上方关注9500压力。 【交易策略】 看多。风险提示，成本走弱。合成橡胶： 【行情复盘】 期货市场：周三，合成橡胶震荡，BR2404收于13430元/吨，跌60元/吨，跌幅0.44%。 现货市场：华东现货价格13050（-25）元/吨，现货市场买盘观望 ，实单有限。 【重要资讯】 （1）成本端，市场低价货源难寻及外盘价格高位，支撑价格偏强 。截止2月22日，开工62%（+0.0%），扬子石化和盛虹炼化计划3月停车，山东威特6万吨1月10日停车重启待定，浙石化25万吨装置低负荷运行，上海石化12万吨9月11日停车重启待定。截止2月22日，港口库存3.42万吨（+0.72万吨），库存震荡，可售货源有限 。（2）供应端，后续装置检修有所增量，当前供应窄幅收缩，总体充足。浙江传化15万吨装置计划3月20日附近检修，烟台浩普6万吨和锦州石化3万吨计划3月中旬检修，浙江石化10万吨2月26日重启，益华橡塑10万吨停车中。截止2月22日，顺丁橡胶开工率67 .23%（-5.24%）。（3）需求端，下游需求季节性回升，对高价原料有抵触，但随着原料消耗后续有补货需求。截至2月22日，全钢胎开工率为43.2%（+39.96%），开工季节性恢复；半钢胎开工率63.18%（+41.03%），开工季节性恢复。（4）库存端，2月22日社会库存13.137千吨（+1.573千吨），货源充足。（5）利润，由于成本传递不畅，税后利润下降至-964.6元/吨。 【市场逻辑】 综合来看，虽然合成橡胶现货供应充足，但是生产亏损、成本支撑及需求恢复，预计价格延续偏强走势，上方关注14000压力。 【交易策略】偏多思路对待。 第一部分石油化工策略推荐2 第二部分石油化工行情回顾2 第三部分石油化工产业链数据跟踪3 第四部分石油化工产业链套利数据跟踪16 第五部分石油化工品种期权数据跟踪19 第一部分石油化工策略推荐 表1： 品种 逻辑 支撑位 压力位 行情研判 参考策略 推荐星级 SC原油 全球地缘局势紧张，OPEC+可能延长减产 580 620 中线偏多 逢低买入 ★★ 沥青 成本端支撑强，沥青供需矛盾加大 3650 3750 震荡 观望 ★ 高硫燃料油 成本主导，价格偏强 3000 3300 震荡偏强 偏多思路 ★★ 低硫燃料油 成本主导，价格偏强 4000 4600 震荡偏强 偏多思路 ★★ LPG 需求偏弱，期价低位震荡震荡