TA/EG产业链月度报告

TA/EG产业链月度报告 中航期货 2024-03-01 PTA MEG 其他 环氧乙烷 氧气 PX 石脑油 MX 聚酯 短纤 聚酯瓶片 棉花 棉纱 PTA月报目录 01重要资讯 天然气 乙烯 长丝 聚酯纤维 聚酯薄膜 原油 纺织品 02数据分析 + 氧 03后市研判 石化行业上游下游化纤行业 重要PA资RT讯01 •2月PTA行业平均开工为82.87%，环比-0.17%，同比+7.07%；月度产量555.00万吨，环比-37.30万吨，同比+126.71万吨； •月度加工费399.91元/吨，环比+41.62元/吨，同比+155.77元/吨； •聚酯产量518.39万吨，折算对PTA需求量443.22万吨，环比-11.82%，同比+19.74%； 数据PA分RT析02 春节以后，PTA价格整体偏弱运行，价格表现弱于原油和PX，PTA估值相对回落 春节以后，PTA价格整体偏弱运行，价格表现弱于原油和PX，PTA估值相对回落，现货加工费也从节前的480元/吨逐步压 缩至330元/吨左右；后续价格主要关注PTA装置检修情况和金三银四需求情况。 数据PA分RT析02 PXN窄幅震荡整理 PX-石脑油（美元/吨） 800 700 600 500 400 300 200 100 0 1月1日 3月1日 5月1日 7月1日 9月1日 11月1日 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 •成本端来看，原料PX受限于宽松的基本面格局，表现相对偏弱。 •供应端，PX近期无新增装置检修，前期检修降负的装置也都提负或复产，PX国内开工率持续维持在85%以上，处在历史同期高位，加上国内PX产能总体量的提升，PX国内产出维持高位。从亚洲范围来看，PX开工率维持在75%左右，处在历史同期中性水平，节前部分国际调油商有进行甲苯和二甲苯的亚美套利，因此日韩短流程装置PX产出相对受限。不过在PX总供应中，国内产量占比超过75%，因此PX总体供应格局宽松； •据统计，未来3—6月亚洲共有1452万吨PX产能有检修或降负计划。另外，二、三季度是汽油消费的传统旺季，届时调油需求也会对 PX价格有支撑； 数据PA分RT析02 PTA加工费中性，主流厂商2—3月有集中检修 PTA开工率 PTA周度产量（万吨） 100.00 160 95.0090.00 140 85.00 120 80.00 100 75.0070.00 80 65.00 60 60.0055.00 40 50.00 20 1月1日 3月1日 5月1日7月1日 9月1日 11月1日 1月1日 3月1日 5月1日7月1日9月1日 11月1日 2020年 2021年2022年 2023年 2024年 2020年 2021年2022年2023年 2024年 •2月PTA行业平均开工为82.87%，环比-0.17%，同比+7.07%；月度产量555.00万吨，环比-37.30万吨，同比+126.71万吨；月度加工费399.91元/吨，环比+41.62元/吨，同比+155.77元/吨； •装置检修方面，逸盛大化375万吨装置，恒力惠州250万吨装置、福海创450万吨装置以及英力士125万吨PTA装置在3月检修，不过市场对PTA装置的检修时间存在顾虑，3月能否兑现检修存疑，可能有所延迟； 数据PA分RT析02 2024新增PTA装置计划 生产企业 产能（万吨/年） 投产时间 台化 150 计划2024年3月底投产 仪征石化 300 计划2024年3月底投产 三房巷3# 320 计划2024年底投产 合计 770 •未来PTA产能仍呈现增加趋势，2024年，仪征石化一套300万吨PTA新装置计划2024年3月底投产；台化宁波一套150万吨PTA新装置计划2024年3月底投产；三房巷一套320万吨PTA新装置计划2024年底投产；预计2024年新增产能770万吨，2024年底国内PTA产能或达到8936.5万吨，随着新装置投产后，未来国内PTA行业供应格局过剩局面或更加严峻。 •3月虽有新增产能投放预期，但全面出料仍需时间，预计对近期的价格影响不大； 数据PA分RT析02 “金三银四”消费可期 开工率:聚酯产业链:聚酯 95 90 85 80 75 70 65 60 1月1日 3月1日 5月1日 7月1日 9月1日 11月1日 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 开工率:聚酯产业链:织造业 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 1月1日 3月1日 5月1日 7月1日 9月1日 11月1日 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 35 30 25 20 15 10 5 0 2023-06-08 2023-08-08 2023-10-08 2023-12-08 2024-02-08 库存天数:涤纶短纤:江浙织机 库存天数:涤纶长丝DTY:江浙织机 库存天数:涤纶长丝FDY:江浙织机 库存天数:涤纶长丝POY:江浙织机 •春节前聚酯及下游开工基本降至年度季节性低点。截止2月29日，聚酯提升至84.98%，终端织机开机率提升至63%。随着时间的推移，聚酯及下游将全面复工复产，下游开工仍有很大的提升空 间。由于整条链上库存相对良性，叠加“金三银四”的旺季需求预期，自下而上的需求拉动，将对原料端PTA价格形成一定的支撑； •聚酯库存春节假期期间整体仍处于历史同期中性位置，节后库存有所反弹，但压力不大； 数据PA分RT析02 PTA去库 •截止2月底，PTA工厂库存在6.26天，较同期-0.08天；终端及聚酯需求恢复中，刚需买盘为主，工厂去库较为缓慢； •聚酯工厂PTA原料库存7.07天，较同期-0.26天。整体来看，需求修复较为缓慢，买盘已以刚需为主，整体补货情绪不足； 后市PA研RT判03 成本端来看，上游油价高位震荡整理，在原油价格不出现大跌的情况下，PTA相对价格继续走弱的空间有限；基本面上，终端“金三银四”需求旺季在望，基本面中性偏强，但超预期的驱动暂未出现，PTA市场仍以震荡格局对待。 PTA MEG 其他 环氧乙烷 氧气 PX 石脑油 MX 聚酯 短纤 聚酯瓶片 棉花 棉纱 MEG月报目录 01重要资讯 天然气 乙烯 长丝 聚酯纤维 聚酯薄膜 原油 纺织品 02数据分析 + 氧 03后市研判 石化行业上游下游化纤行业 重要PA资RT讯01 •2月产量162.27万吨，环比涨4.10%，同比涨39.05%；2月，国内乙二醇产能利用率约为65.52%。其中非煤制乙二醇产能利用率约为69.64%；煤制乙二醇产能利用率约为58.24%； •2月份华东乙二醇主港库存76.69万吨，环比跌2.04%，同比跌25.77%； •2月，煤制乙二醇市场毛利为-907元/吨，环比6.21%，同比53.88%；甲醇制乙二醇市场毛利为-1358.58元/吨，环比-12.12%，同比33.16%；乙烯制乙二醇市场毛利为-96.79元/吨，环比-48.53%，同比-1.01%；石脑油制乙二醇市场毛利为- 145.81元/吨，环比1.59%，同比29.45%； 数据PA分RT析02 需求端复苏不及预期乙二醇节后高位承压 2月来看，成本端原油延续震荡偏强走势。供给端，2月份内蒙古荣信轮检结束，多套装置因效益修复而提升开工负荷，国内乙二醇产量创历史新高。海外检修装置重启推迟，整体进口维持偏低水平。聚酯端因春节因素整体开工率下降，乙二醇需求端受节日因素制约而减少，华东主港库存窄幅下降。国内乙二醇市场震荡偏弱； 数据PA分RT析02 成本：国际油价高位震荡，利润涨跌互现 布伦特原油收盘价（美元/桶） 140 120 100 80 60 40 20 0 1月1日 3月1日 5月1日 7月1日 9月1日 11月1日 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 •2月，虽然国内供应增量明确，然港口库存持续去化，国内乙二醇延续偏强格局，国际油价以及煤炭等原来表现各异，整体来看各工艺乙二醇市场毛利涨跌互现； •2月，煤制乙二醇市场毛利为-907元/吨，环比6.21%，同比53.88%；甲醇制乙二醇市场毛利为-1358.58元/吨，环比-12.12%，同比33.16%；乙烯制乙二醇市场毛利为-96.79元/吨，环比-48.53%，同比-1.01%；石脑油制乙二醇市场毛利为-145.81元/吨，环比1.59%，同比29.45%； 数据PA分RT析02 供给：装置有检修预期，预计产量收缩 乙二醇综合开工率 85 80 75 70 65 60 55 50 45 40 1月1日 3月1日 5月1日 7月1日 9月1日 11月1日 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 •2月份内蒙古荣信轮检结束，多套装置因效益修复而提升开工负荷，国内乙二醇产量创历史新高；2月产量162.27万吨，环比涨4.10%，同比涨39.05%；2月，国内乙二醇产能利用率约为65.52%。其中非煤制乙二醇产能利用率约为69.64%；煤制乙二醇产能利用率约为58.24%； •后续来看，国内多套煤制乙二醇装置有检修计划，供应端有缩量预期； 数据PA分RT析02 12月乙二醇进口环比减少，1-12月累计同比减少 乙二醇进口量（万吨） 120 110 100 90 80 70 60 50 40 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020年 2021年 2022年 2023年 •2023年12月份我国乙二醇进口量在58.04万吨，环比-16.28%，海外检修装置较多，红海运输受阻，12月进口量大幅减少；海外增量 预期不强进口量有萎缩预期； 数据PA分RT析02 主港库存压力不大 乙二醇港口库存 160 140 120 100 80 60 40 20 0 1月1日 3月1日 5月1日 7月1日 9月1日 11月1日 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 •截止2月29日，华东主港地区MEG港口库存总量76.69万吨，较上一统计周期减少1.51万吨，降幅1.93%； •主港库存处于历史同期中位，整体库存压力不大； 后市PA研RT判03 成本端，国际油价高位震荡整理，成本支撑仍存。供给端来看，国内多套煤制乙二醇装置有检修计划，供应端有缩量预期，海外增量预 期不强进口量有萎缩预期；需求来看，终端“金三银四”需求旺季在望，预计3月乙二醇市场或将维持偏强格局。 感谢您的观看！ 免责声明： 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。