沪锡市场周报：产业链均进入放假 沪锡期价宽幅震荡

「2024.02.08」 沪锡市场周报 产业链均进入放假沪锡期价宽幅震荡 瑞达期货研究院 研究员： 蔡跃辉期货从业资格号F0251444期货投资咨询从业证书号Z0013101助理研究员： 李秋荣期货从业资格号F03101823王凯慧期货从业资格号F03100511 关注我们获取更多资讯 业务咨询添加客服 目录 1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况 行情回顾：本周沪锡期价先抑后扬，最低为206820元/吨，最高为218220元/吨，振幅为5.62%。宏观面，美国1月季调后非农就业人口增35.3万人，高于预期的18万人及修正后的前值33.3万人；失业率为3.7%及平均每小时工资同比升4.5%，高于预期3.8%及4.1%，大超预期的非农就业数据使美联储降息预期再次受到打击，美元走强，施压有 色板块。基本面上，随着春节到来放假，加上各地物流逐步停运，供需双弱下，库存持续累库，锡价震荡下行，不过随着缅甸更改锡矿征税方案，沪锡低位反弹。 行情展望：后市来看，据SMM：本周下游企业已进入春节假期，采购情绪低迷，大部 分贸易企业暂无成交，总体来说现货市场基本没有成交情况。消息上，缅甸佤邦中央 经济计划委员会发布《关于锡精矿出口统一收取实物税的通知》：自2024年2月7日起， 全邦锡精矿出口暂停征收现金税，无论锡矿品位高低，一律统一按30%税率征收实物税（即分矿），何时恢复征收现金税，待中央经计委另行通知。此次税收政策更改将会提高缅甸锡矿山成本，也可能会对国内锡矿进口规模产生一定影响。受此消息，锡 价大幅上行，一季度矿端仍有偏紧预期，锡价易涨难跌，不过本次春节放假时间较长， 外围不确定因素增加，建议观望为主。 策略建议：操作上建议，SN2403合约短期观望为主。 来源：瑞达期货研究院3 本周期货价格收涨 锡期货价格 250000 240000 230000 220000 元210000 31000 29000 27000 25000美 /200000 吨190000 180000 170000 160000 150000 23000 21000 19000 17000 15000 元 / 吨 期货收盘价(连续):锡 期货收盘价(电子盘):LME3个月锡 图1、锡期货价格走势 来源：wind瑞达期货研究院 图2、锡价基差走势 锡基差 400000 20000 15000 350000 10000 元300000 / 吨250000 5000 0 -5000 200000 -10000 150000 -15000 基差 锡现货 期货结算价(连续):锡 45161 45125 45085 45044 45007 44971 44925 44889 44853 44809 44771 44735 44698 44657 44617 44574 44537 44501 44454 44418 44382 44343 来源：wind瑞达期货研究院 截至2024年2月8日，沪锡收盘价为216490元/吨，较2月1日上涨360元/吨，涨幅0.17%；截至2024年2月7日，伦锡收盘价为25500美元/吨，较2月1日下跌685美元/吨，跌幅2.62%。 截至2024年2月8日，沪锡基差为290元/吨。4 本周锡镍比值持平 上期所锡镍价格比值 2.20 2.00 1.80 1.60 1.40 1.20 1.00 0.80 锡/镍 图3、沪锡和沪镍主力合约价格比率 2020-11-19 2021-01-19 2021-03-19 2021-05-19 2021-07-19 2021-09-19 2021-11-19 2022-01-19 2022-03-19 2022-05-19 2022-07-19 2022-09-19 2022-11-19 2023-01-19 2023-03-19 2023-05-19 2023-07-19 2023-09-19 2023-11-19 2024-01-19 来源：wind瑞达期货研究院 图4、沪伦锡价格比率 锡沪伦比值 9.5 9 8.5 8 7.5 7 沪伦比值 来源：wind瑞达期货研究院 截至2024年2月8日,上期所锡镍价格当前比值为1.72，较2月1日持平 5 沪锡持仓量减少 持仓量 160,000.00 140,000.00 120,000.00 手100,000.00 80,000.00 60,000.00 40,000.00 期货持仓量:锡 图5、沪锡持仓量走势 2022-11-07 2022-12-07 2023-01-07 2023-02-07 2023-03-07 2023-04-07 2023-05-07 2023-06-07 来源：wind瑞达期货研究院 图6、前二十名持仓情况 沪锡前20名净持仓 手 8000.0000 6000.0000 4000.0000 2000.0000 0.0000 -2000.0000 -4000.0000 -6000.0000 -8000.0000 SHFE锡 2024-01-07 2024-02-07 来源：wind瑞达期货研究院 2023-07-07 2023-08-07 2023-09-07 2023-10-07 2023-11-07 2023-12-07 截至2024年2月8日，沪锡前20名净持仓为-1089手，较2024年2月2日增加978手。 截至2024年2月8日，沪锡持仓量为45972手，较2月1日减少7473手,降幅13.98%。6 供应端——锡矿进口同比增加精锡产量同比上涨 锡矿砂及精矿进口量 45,000.00 40,000.00 35,000.00 30,000.00 吨20,000.00 15,000.00 10,000.00 5,000.00 0.00 25,000.00 中国:进口数量:锡矿砂及精矿:当月值 图7、国内锡矿进口 2019-05 2019-08 2019-11 2020-02 2020-05 2020-08 2020-11 2021-02 2021-05 2021-08 来源：wind瑞达期货研究院 图8、国内SMM精炼锡产量 国内SMM精炼锡产量 1.80 1.60 1.40 1.20 1.00 0.80 0.60 1.80 1.60 1.40 1.20 1.00 0.80 0.60 0.40 0.40 精炼锡产量精炼锡:产量:预测值 2023-11 2018-12 2019-03 2019-06 2019-09 2019-12 2020-03 2020-06 2020-09 2020-12 2021-03 2021-06 2021-09 2021-12 2022-03 2022-06 2022-09 2022-12 2023-03 2023-06 2023-09 2023-12 来源：wind瑞达期货研究院 2021-11 2022-02 2022-05 2022-08 2022-11 2023-02 2023-05 2023-08 海关总署数据显示，2023年12月，当月进口锡矿砂及精矿16405.25万吨，环比下降41.15%，同比下降23.19%。今年1-12月，进口锡矿砂及精矿248764.08万吨，同比增加2.09%。 SMM数据显示，2023年12月，精炼锡产量为1.56万吨，下月预测值为1.51万吨；1-1月，精炼锡累计产量1.53万吨，7 同比增加28.36%。 供应端——精锡进口高位 进口盈亏:锡 60,000.00 40,000.00 20,000.00 0.00 -20,000.00 -40,000.00 -60,000.00 -80,000.00 -100,000.00 中国:进口盈亏:锡 图9、精炼锡进口盈亏 2023-04-29 2022-04-29 2021-04-29 2020-04-29 2019-04-29 2018-04-29 2017-04-29 2016-04-29 2015-04-29 2014-04-29 2013-04-29 2012-04-29 2011-04-29 2010-04-29 2009-04-29 2008-04-29 来源：wind瑞达期货研究院 图10、精炼锡进出口量 精炼锡进�口量（吨） 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 中国:进口数量:精炼锡:当月值 中国:�口数量:精炼锡及合金:当月值 2019-10 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 2023-07 2023-10 来源：wind瑞达期货研究院 截至2024年2月6日，锡进口盈亏为-16174.39元/吨，较2024年1月30日下跌1952.97元/吨，跌幅13.73%。 海关总署数据显示，2023年12月精炼锡进口量为5145.5万吨，环比减少6.32%，同比增加50.2%；1-12月精炼锡累计进口 34902.91万吨，同比增加8.94%；2023年12月精炼锡出口量为858.71万吨，环比减少16.94%，同比减少22.99%；1-12月精8 炼锡累计出口12168.54万吨,同比增加13.3%。 供应端——LME锡市库存减少 LME锡库存 吨 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 2020-05-27 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 2021-05-27 2022-05-27 2023-05-27 总库存:LME锡 LME锡:注销仓单:合计:全球 上期所锡库存（吨) 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 2020-06-15 2021-06-15 2022-06-15 2023-06-15 库存小计:锡:总计 图11、SHF锡库存图12、LME锡库存与注销仓单 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 截至2024年2月7日，LME锡库存为6230吨，较1月31日减少375吨，降幅5.68%；截至2024年2月2日，国内锡库存小计为8684吨，较上周增加536吨，增幅6.58%；截至2024年2月8日，国内锡库存期货为8877吨，较2月1日增加513吨，增幅6.13%。 9 需求端——电子行业产量环比上涨 焊锡条价格 280,000.00 230,000.00 180,000.00 130,000.00 80,000.00 2020-01-03 2021-01-03 2022-01-03 2023-01-03 2024-01-0 价格:焊锡条:63A:云锡,华锡,个旧 中国:价格:焊锡条:60A:云锡,华锡,个旧 图13、锡焊条价格走势 来源：wind瑞达期货研究院 图14、国内电子行业产量 电子行业产量（万块） 4080000 3580000 3080000 2580000 2080000 1580000 1080000 2019-06 40,000,000.00 35,000,000.00 30,000,000.00 25,000,000.00 20,000,000.00 15,000,000.00 10,000,000.00 5,000,000.00 0.00 2020-06 2021-06 2022-06 2023-06 中国:产量:集成电路:累计值 中国:产量:集成电路:当月值 来源：wind瑞达期货研究院 2024年2月8日,云锡华锡个旧锡焊条63A价格为147830元/吨，较2024年2月1日下跌1300