国资的N只手——山东省级投资运营主体观察

国资的N只手——山东省级投资运营主体观察 YY团队2024/1/21 摘要： 山东省存在7家定位为省级国有资产投资/运营的产业控股类发债主体，本文意在从历史沿革、经营业务、具体职能属性、子公司管控等层面对于山东省属产控主体进行一定资质区分。 历史沿革：山东国投、鲁商集团、华鲁控股成立时间较早，具备深厚产业 积淀，山东国投原隶属于省交通厅，2005年获得浪潮集团等九家企业股权划 入；鲁商集团前身为山东省商业厅，后续发展方向也以商贸零售为主，收购了银座股份；华鲁控股早期为在香港注册的以进出口贸易为主业的公司，于1998 年获得化工类资产划入，新增化工主业。以上三家主体以及鲁信集团于15-16年 被赋予了国有资本投资/运营地位。另外，山东发展、山东国惠、山东财金为15- 16年新成立/改制组建的国有资本投资/运营主体。 股权结构：鲁信集团、山东财金皆为山东省财政厅下属企业，其余五家主体为省国资委下属，尚未完全整合到国资委也是山东省属国有资本投资/运营主体数量较多、定位重复的原因之一。 子公司管控：山东国投重要并表子公司浪潮集团为省属一级企业，预计山东国投管控力度较弱。山东发展和山东财金子公司业务受政策和政府部门调控 力度大，因此二者也具备一定的壳属性。并表业务方向与职能发挥： ①强产业类：山东国投主要业务方向为浪潮集团负责的IT业务以及德州银行负责的金融业务，鲁商集团以零售为主要方向，重要子公司包括银座股份等，地产业务规模也较大，华鲁控股主要业务方向为化工。以上主体对应的资产构成也以核心产业类子公司资产为主。 ②金融类：鲁信集团核心业务在于金融板块，规模较大的为山东金资 （AMC），其余包括融资租赁、信托等，资产构成也以山东金资为主。 ③政策性资本运作为主：山东发展主要包括丝路公司开展的“十三五”易地扶贫搬迁政策性贷款、原山东省基建基金存续的委托贷款及股权资产、本部 进行的大型国企股权投资，山东财金负责运营省级政府引导基金业务，同时经 营自营基金业务。山东财金资产构成以政府职能类子公司为主，山东发展、山东国惠资产构成以母公司直接持有的股权资产（不含子公司）为主。 如需全文或交流，请了解机构付费服务，联系人微信： 2