石头科技：收入延续快增，24年新品具备竞争力

石头科技公司点评报告摘要

经营业绩亮点：

• 2023年业绩：营业总收入同比增长30.55%，至86.54亿元；归母净利润增长73.57%，达20.54亿元；扣非归母净利润增长52.71%，至18.29亿元。
• 季度表现：第四季度营业收入同比增长32.60%，至29.65亿元；归母净利润增长111.24%，至6.94亿元；扣非归母净利润增长69.50%，至5.75亿元。

业绩增长原因：

1. 海外市场扩张：得益于海外市场需求的快速增长，境外销售收入实现较快增长。
2. 新品推出：公司多款新产品上市，优化了产品线和渠道布局。
3. 成本控制与税收优惠：全资子公司获得重点软件企业认定，享受所得税优惠税率，增加了额外收益。

2024年展望：

• 新品策略：计划在海外推出高端与中端系列扫地机器人新品，并引入洗地机与洗衣机产品线；在国内市场发布高性价比新品，提升产品竞争力。

投资建议：

• 收入预测：调整后2023-2025年收入预测分别为86.54亿、103.99亿、119.85亿元，年均复合增长率20.17%。
• 盈利预测：预计2023-2025年毛利率分别为54.00%、54.00%、53.00%，归母净利润分别为20.54亿、23.12亿、25.83亿元，年均复合增长率11.69%。
• 估值：基于2024年PE为18.61倍，维持“增持”评级。

风险提示：

• 宏观经济波动：全球经济形势变化可能影响消费能力。
• 原材料成本波动：原材料价格上涨会增加生产成本。
• 市场竞争加剧：新进入者或现有竞争对手的行动可能削弱市场地位。

关键数据概览：

• 股票代码：688169
• 总市值：430.33亿
• 自由流通市值：430.33亿
• 每股收益：2023年预测为15.62元，2024年预测为17.59元

报告日期：

• 最后更新日期：2024年2月27日

重要法律声明

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