航运周报：巴以谈判重启，3月即期运价先降后稳

航运周报20240227 巴以谈判重启，3月即期运价先降后稳 东证衍生品研究院 黑色与航运部兰淅 从业资格号：F03086543投资咨询号：Z0016590 周度点评 集装箱运价 节后出口恢复情况略显疲软，多数航线市场货量远不及节前，运价继续下跌，拖累综合指数走低。截至2月23日，上海出口集装箱综合运价指数收于2109.91点，环比下跌2.6%。2月26日最新SCFIS（欧线）指数收于2926.57点，环比下跌9.5%，跌幅相较前几周有所扩大，但并未超预期，原因在于春节前受甩柜影响，结算指数未能准确反映当周船期报价的变化。随着节后甩柜因素出清，SCFIS（欧线）补跌，最新跌幅有所扩大。 周初马士基调降3月上中旬船期欧线报价，大柜降幅超过300美元/箱，但后半周，报价小幅反弹、相比周初报价回升近100美金。其他航司跟进调降，但大柜报价仍在4000美金以上。3月中旬报价和上旬基本持平，月初报价调降已经充分反映了淡季因素，随着后续需求逐步回升、以及绕行带来的供应问题的显现，运价走势将逐步企稳。 按当前现货趋势预测、3月下旬开始运价跌势放缓，4月SCFIS（欧线）平均水平距2000点的仍有余量。按现有预期来看，04合约盘面存在一定低估，2000点以下做多的安全边际相对充足。但消息面巴以重启停火谈判和现货端即期报价走弱的双重压制下，盘面短期向上的压力仍然存在。建议投资者观望为主，可适当考虑低位布局EC2404多单的策略。 周内行业要闻回顾 1.近期，航运公司马士基（MSK）和韩新海运（HMM）分别公布了2023年第四季度及全年业绩情况。此外，两家船公司对2024年的航运前景提出了不同观点。马士基预计，2024年集装箱航运将面临“重大的供给过剩挑战”，影响可能延伸至2026年。马士基预测，今年该公司的全球集装箱贸易将增长2.5%至4.5%，相当于现有船队11%的运力进入市场。HMM表示，“红海危机仍在持续，巴拿马运河的严重干旱限制了船只过境”，并表示这导致了“广泛的不确定性和市场波动”。 2.2024年2月20日马士基发布红海/亚丁湾相关公告，宣布下调亚洲至地中海航线的旺季附加费（PSS）。马士基表示，根据近期的红海局势，决定从2月21日起，下调亚洲至地中海航线的旺季附加费（PSS）。新PSS收费标准为750美元/TEU、1500美元 /FEU，此前这一收费标准为1000美元/TEU、2000美元/FEU，降幅为25%。除马士基外，达飞近日也宣布调整从欧洲到印度、中东和红海的PSS。 3.2024年1月，美国西海岸门户港口洛杉矶和长滩的集装箱量激增，原因是零售商在中国农历新年假期前补充库存。洛杉矶港报告称，2024年1月处理了855,652Teu，比2023年同期增长18%。洛杉矶港执行董事吉恩·塞罗卡列举了两个原因，说明2024年的首月的强劲表现。他表示：“首先，货主一直在补充库存，并在农历新年假期前快速运输货物，这将减缓亚洲的生产。其次，消费者支出和大部分强劲的经济数据继续加速美国经济。”长滩港情况类似，1月份的吞吐量同比增长17.5%，达到674,015Teu。其中，长滩港1月份进口增长23.5%至325,339Teu，出口下降18.1%至86,525Teu。 4.新华社耶路撒冷2月23日电，据当地媒体报道，以色列战时内阁22日晚举行会议，决定派代表团参加24日在巴黎举行的新一轮巴以停火协议谈判。一名以色列政府官员22日向新华社记者证实，以情报和特勤局（摩萨德）局长巴尔内亚将率以方代表团出席新一轮巴以停火协议谈判，谈判将由卡塔尔首相穆罕默德和美国中央情报局局长伯恩斯主持。 航运市场重点高频价格监测 单位 最新价 上一期 周度环比 月度环比 年度同比 集装箱海运 SCFI综合指数 2009年10月16日=1000 2110 2166 -2.6% -5.8% 122.9% SCFI：上海-欧洲 美元/TEU 2508 2648 -5.3% -17.2% 184.4% SCFI：上海美西 美元/FEU 4691 4833 -2.9% 8.6% 280.1% SCFI：上海-美东 美元/FEU 6127 6452 -5.0% -2.2% 156.3% SCFIS：欧洲航线 2020年6月1日=1000 2937 3247 -9.5% -16.0% 207.7% SCFIS：美西航线 2020年6月1日=1000 2172 2789 -22.1% -16.6% 205.0% FBX综合指数 美元/FEU 3342 3354 -0.4% -1.9% 66.9% FBX：中国-欧洲 美元/FEU 4587 4697 -2.3% -16.5% 71.0% FBX：中国-美西 美元/FEU 4889 4860 0.6% 64.8% 294.9% FBX：中国-美东 美元/FEU 6764 6589 2.7% 32.8% 156.9% Clarksons租船指数 点 89.3 86.7 3.1% 12.2% -106.0% 干散货运输 BDI指数 点 1866 1610 15.9% 23.8% 176.9% BCI指数 点 3145 2448 28.5% 46.6% 706.4% BPI指数 点 1595 1646 -3.1% -4.1% 67.7% BSI指数 点 1189 1071 11.0% 13.2% 36.4% BHSI指数 点 628 572 9.8% 5.2% 32.8% C3：图巴朗-青岛 美元/吨 26.2 24.2 8.2% 24.3% 60.6% C5：西澳-青岛 美元/吨 11.2 9.7 15.6% 37.4% 77.9% 燃油价格 低硫燃料油 美元/吨 610 588 3.7% 1.6% 9.1% 高硫燃料油 美元/吨 430 435 -1.0% 0.1% 4.7% 船用柴油 美元/吨 794 799 -0.6% 2.6% 3.7% 高低硫燃油价差 美元/吨 180 182 -1.4% 5.5% 21.6% 资料来源：Clarksons，Bloomberg，Wind，Reuters，东证衍生品研究院 航运市场重点数据监测——集装箱海运 集装箱现货价格趋势 上海出口集装箱结算运价指数（SCFIS）上海出口集装箱运价指数（SCFI） 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 21/10 19/03 19/06 19/09 19/12 20/03 20/06 20/09 20/12 21/03 21/06 21/09 21/12 22/03 22/06 22/09 22/12 23/03 23/06 23/09 23/12 0 XSI-C集装箱运价走势集装箱租船指数 20/11 21/01 21/03 21/05 21/07 21/09 21/11 22/01 22/03 22/05 22/07 22/09 22/11 23/01 23/03 23/05 23/07 23/09 23/11 24/01 19/03 19/06 19/09 19/12 20/03 20/06 20/09 20/12 21/03 21/06 21/09 21/12 22/03 22/06 22/09 22/12 23/03 23/06 23/09 23/12 美元/FEU远东-欧洲远东-美西 12000 2020年6月1日=1000 10000 SCFIS:欧洲航线(基本港)SCFIS:美西航线(基本港) 8000 6000 4000 2000 0 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 上海-欧洲（美元/TEU）上海-地中海（美元/TEU） 上海-美西（美元/FEU）上海-美东（美元/FEU） 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 点 集装箱租船指数 21/12 22/02 22/04 22/06 22/08 22/10 22/12 23/02 23/04 23/06 23/08 23/10 23/12 资料来源：Clarksons，Bloomberg，Wind，Reuters，东证衍生品研究院 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 2020年6月1日=1000 SCFIS:欧洲航线(基本港)点 基差（现货-期货，右轴） 主力合约结算价点 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 3000 点 2500 欧线集运2404 欧线集运2410 欧线集运2406欧线集运2408 欧线集运2412 2000 1500 1000 500 0 700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 手 持仓量 成交量 集运欧线期货走势 集运欧线期货盘面价格与基差走势EC期货分合约价格走势 23/08 23/09 23/09 23/09 23/10 23/10 23/11 23/11 23/12 23/12 24/01 24/01 24/02 24/02 23/09 23/09 23/09 23/09 23/10 23/10 23/10 23/10 23/11 23/11 23/11 23/11 23/11 23/12 23/12 23/12 23/12 24/01 24/01 24/01 24/01 24/01 24/02 24/02 24/02 EC期货跨月价差走势EC主力持仓和成交变化 7002404-24082408-2412 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 23/08 23/09 23/09 23/09 23/10 23/10 23/11 23/11 23/12 23/12 24/01 24/01 24/02 24/02 23/09 23/09 23/09 23/09 23/10 23/10 23/10 23/10 23/10 23/11 23/11 23/11 23/11 23/11 23/12 23/12 23/12 23/12 23/12 24/01 24/01 24/01 24/01 24/01 24/01 24/02 24/02 24/02 -300 资料来源：Clarksons，Bloomberg，Wind，Reuters，东证衍生品研究院 集装箱海运基本面——关键枢纽监测 苏伊士运河集装箱船通行情况 资料来源：Clarksons，Bloomberg，Wind，Reuters，东证衍生品研究院 23/02 23/03 23/03 23/04 23/05 23/05 23/06 23/07 23/07 23/08 23/09 23/09 23/10 23/11 23/12 23/12 24/01 24/02 24/02 160 140 120 100 80 60 40 20 0 50 45 40 35 30 25 20 23/02 苏伊士运河集装箱通行（艘） 23/03 23/03 23/04 巴拿马运河新船闸通行情况 巴拿马运河新船闸集装箱通行（艘） 巴拿马运河新船闸集装箱通行（右，千TEU） 23/05 23/05 23/06 23/07 23/07 23/08 苏伊士运河集装箱通行（右，千TEU）1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 23/09 23/09 23/10 23/11 23/12 23/12 24/01 24/02 500 450 400 350 300 250 200 150 100 24/02 20/02 20/04 20/06 20/08 20/10 20/12 21/02 21/04 21/06 21/08 21/10 21/12 22/02 22/04 22/06 22/08 22/10 22/12 23/0