复洁环保2023年业绩快报点评：工业领域应用值期待，节能降碳业务献增量

公司2023年度及四季度业绩分析

一、业绩概览

• 全年表现：2023年，公司实现营业收入5.76亿元，较上年下降27.03%；归母净利润1.01亿元，同比下降11.97%；扣非归母净利润0.94亿元，同比下降12.15%。
• 四季度亮点：第四季度，公司业绩实现显著改善，营业收入2.25亿元，同比下降24.50%，但归母净利润达到0.78亿元，同比增长74.03%，扣非归母净利润0.72亿元，同比增长63.36%。

二、业绩变动原因

• 市场环境与财政压力：受市场环境及地方财政压力影响，新增项目招投标进度放缓，导致公司营业收入下滑。
• 应收账款管理：应收账款回款周期延长，部分应收账款账龄跨期，导致坏账计提，对公司业绩造成影响。

三、业务亮点

• 工业领域应用：公司重点拓展工业领域应用，尤其是脱水干化一体化装备在锂电正极材料行业的应用，凭借流程短、温度低、封闭负压的优势，确保处理物料品质，展现竞争优势。
• 节能降碳布局：公司开发的高温水源热泵技术装备，在污水厂中水显热利用上展现出85℃高温供水能力，有效实现节能降碳与经济效益提升。与上海城投水务发展的战略合作，旨在加速绿色低碳技术的创新与转化，为公司业绩增长开辟新路径。

四、投资建议

• 业绩预期：考虑老港运营项目的影响，调整盈利预测，预计23-25年EPS分别为0.69、0.52、0.69元/股，对应2024年2月26日收盘价PE分别为16、21、16倍。
• 目标估值：鉴于公司在工业领域的潜力与节能低碳领域的布局，给予2024年24.0倍PE，目标价12.48元/股。
• 评级：维持“谨慎推荐”评级。

五、风险提示

• 行业政策风险：政策变化可能影响业务运营与市场需求。
• 原材料价格波动：原材料价格波动可能增加生产成本。
• 行业竞争加剧：市场竞争可能导致市场份额缩减。