投资者情绪修复，港股市场回升势头不减

证券研究报告 周报 投资者情绪修复，港股市场回升势头不减 股指期货 2024-02-26星期一 市场回顾： 上周港股股指期货市场回落，至周五收盘时2月份恒指期货价格下跌 2.81%，科技指数期货下跌4.51%；持仓量受换仓期影响提升较多；当周2 月份恒指与科指期货升水，但升水幅度降低。 美股方面，上周三大股指期货价格延续上升趋势，道指期货上涨1.33%，标指和纳指期货分别涨1.3%和1.77%。三大股指的期货当前均为升水状态，升水幅度较前周出现降低。 市场外部环境跟踪： 国内主要城市住房销售情况跟踪； 1月份国内5年期LPR利率下调，加码利率宽松政策。 投资建议： 基于对市场环境的判断，我们认为当前的投资基调应以寻找结构性机会为主。当前海外市场环境整体仍较为稳健，对于投资者来说适合进行优质个股的筛选和投资。在板块配置方面建议攻守兼备，除了配置一定的能源、通讯等传统的防守板块之外，可以适当关注可选消费、新能源汽车等未来可能受益于经济复苏的板块或对美债利率下降较敏感的板块作为进攻方向。在个股选择中可选择具有优质护城河，基本面较好的公司。当前市场处于筑底期，虽然从估值来看已经处于相对低点，但对于长期投资我们认为在更明确的市场信号出现后再进行适当操作。 研究部 姓名：张思达 SFC：BPT227 电话：0755-21519179 Email:zhangsd@gyzq.com.hk 请务必阅读免责条款 目录 一、市场回顾4 1.期货市场表现4 2.大类资产表现4 二、市场外部环境跟踪7 国内主要城市住房销售情况跟踪7 1月份国内5年期LPR利率下调，加码利率宽松政策8 三、投资观点9 图表目录 表1：上周股指期货走势4 表2：上周港股美股主要股指走势4 表3：上周港股各行业板块涨跌5 表4：上周港股成交较活跃的ETF5 表5：上周美股各行业板块涨跌5 表6：上周美股各ETF涨跌6 表7：上周大类资产表现6 表8：国内部分城市商品房成交（网签）情况7 表9：国内部分城市二手房成交情况8 图1：LPR与MLF（%）9 图2：LPR利差缩窄，为2019年以来最低（%）9 一、市场回顾 1.期货市场表现 上周港股股指期货市场延续回升势头，至周五收盘时2月份恒指期货价格上涨2.24%，科技指数期货上涨1.46%；受到换仓周期影响持仓量股指期货持仓量下跌；当周2月份恒指与科指期货贴水。 美股方面，上周三大股指期货价格持续上涨，道指期货涨1.27%，标指和纳指期货分别涨1.63%和1.39%。三大股指的期货当前均为升水状态，升水幅度较前周出现降低。 表1：上周股指期货走势 资料来源：Wind、国元证券经纪(香港)整理 2.大类资产表现 上周港股市场回暖，至周末收盘恒指一周涨2.36%，科技指数上涨1.71。行业板块方面，材料、能源等防守板块涨幅较大，高估值板块偏弱。ETF资金方面，当周在港最大的恒指ETF盈富基金的份额较前周减少0.19%，恒指与科指的两倍杠杆反向ETF的份额增速超15%。 上周美股三大股指出现回落，至周末道指涨1.3%，标普500涨1.66%，纳指涨1.4%；中概股指数涨1.7%。标普行业板块方面，上周日常消费板块领涨，在英伟达的带动下信息技术板块近2%。 表2：上周港股美股主要股指走势 收盘价 当周涨跌幅 年初以来涨跌幅 当周成交额 市盈率 2024-02-23 （%） （%） （亿） 恒生指数 16,725.86 2.36 -15.45 4,776.42 8.39 恒生中国国有企业 2,339.11 6.29 -3.85 1,139.58 - 恒生科技 3,399.84 1.71 -17.66 1,057.99 25.47 道琼斯工业指数 39,131.53 1.30 18.05 - 27.63 标普500 5,088.80 1.66 32.54 12,503.19 27.52 纳斯达克指数 15,996.82 1.40 52.84 10,907.72 42.01 纳斯达克中国金龙指数 6,189.28 1.70 -7.67 - 33.90 资料来源：Wind、国元证券经纪(香港)整理 名称 收盘价当周涨跌幅 2024-02-23（%） 年初以来 涨跌幅 （%） 市盈率 表3：上周港股各行业板块涨跌 原材料业 5,815.53 10.30 -1.58 8.77 能源业 10,723.05 9.45 42.14 6.23 公用事业 5,027.80 4.85 -8.75 14.51 工业 870.20 4.21 -25.44 4.07 医疗保健业 7,709.51 3.65 -39.49 99.98 必需性消费 14,634.59 3.46 -29.43 19.27 电讯业 1,395.58 3.39 26.32 11.35 地产建筑业 1,506.74 3.18 -36.29 9.40 金融业 2,983.26 1.70 -6.45 5.10 资讯科技业 8,386.67 1.47 -21.29 21.60 非必需性消费 2,280.43 1.22 -18.63 0.00 综合企业 1,375.66 0.86 -8.77 4.53 资料来源：Wind、国元证券经纪(香港)整理 表4：上周港股成交较活跃的ETF 当周涨跌年初以来相近6个月回基金份额较当周成交 代码名称标的资产收盘价幅对恒指涨跌报基金份额前周变化额每股净值基金规模净值变化 幅 2024-02-23（%）（%）（%）（百万份）（%）（亿）（港元）（百万港元）（百万港元） 2800 盈富基金 恒生指数 16.88 2.30 0.08 -5.24 7343.99 -0.19 269.53 16.88 123959.98 2614.91 3033 南方恒生科技 恒生科技 3.34 1.71 -7.81 -15.45 8559.90 -0.33 78.01 3.33 28513.03 380.01 2828 恒生中国企业 恒生中国企业指数 58.60 4.09 2.19 -5.36 454.97 0.01 76.66 58.36 26554.11 950.00 7226 XL二南方恒科 恒生科技 2.98 2.62 -20.23 -36.77 3378.84 -3.06 49.44 2.99 10108.81 -18.36 7552 XI二南方恒科（反向） 恒生科技 7.57 -3.63 17.12 22.04 123.40 15.33 36.36 7.57 933.63 93.02 7500 FI二南方恒指（反向） 恒生指数 6.34 -4.73 3.98 7.72 192.80 16.99 18.24 6.35 1224.15 126.13 7200 FL二南方恒指 恒生指数 2.87 4.66 -3.95 -17.94 2089.60 -4.60 16.17 2.86 5984.61 -18.61 3067 安硕恒生科技 恒生科技 7.13 1.86 -7.69 -15.15 1287.00 0.00 6.52 7.13 9169.88 153.54 3188 华夏沪深三百 沪深300 38.72 1.63 1.78 -4.79 331.95 1.65 6.32 38.90 12911.79 663.52 2823 安硕A50 富时中国A50 12.37 2.32 4.46 -1.90 1204.00 -0.99 5.66 12.34 14861.21 399.93 3032 恒生科技ETF 恒生科技 3.37 1.81 -7.86 -15.30 834.33 0.09 2.14 3.37 2810.62 49.26 3066 FA南方比特币 芝商所的比特幣期貨 20.36 -2.58 19.37 78.59 33.39 3.09 0.87 20.44 682.38 7.09 7288 FL二南方国指 恒生中国企业指数 1.67 7.46 -1.58 -18.24 194.40 0.00 0.85 1.66 323.44 21.38 2840 SPDR金ETF 倫敦黃金定盤價 1465.00 0.83 -0.45 0.00 320.40 0.00 0.68 0.00 0.00 0.00 3037 南方恒生 恒生指数 16.92 2.42 1.42 -5.35 76.70 0.00 0.62 16.91 1297.03 29.89 3068 FA南方以太币 芝商所的以太幣期貨 16.60 3.36 24.40 65.51 8.24 0.00 0.54 16.70 137.57 7.19 7588 FI南方国指（反向） 恒生中国企业指数 5.69 -6.57 -0.43 3.98 11.20 0.00 0.33 5.65 63.33 -4.99 2845 GX中国电动车 Solactive中国电动车及电池净收益指 67.80 -0.94 -9.16 -20.93 18.65 0.00 0.32 68.07 1269.44 13.55 7300 FI南方恒指（反向） 恒生指数 6.03 -2.35 3.32 5.34 16.80 0.00 0.25 6.04 101.42 -2.43 3088 华夏恒生科技 恒生科技 4.29 1.56 -7.75 -15.23 437.60 0.05 0.11 4.29 1877.26 32.18 7299 FL二南方黄金 SolactiveGold1-DayRolling 7.61 1.33 -4.74 5.56 158.60 0.00 0.10 7.76 1230.17 30.15 3040 GX中国 MSCI中国(美元) 23.72 3.04 1.05 -5.81 25.40 47.67 0.03 23.62 599.88 204.57 2820 GX中国生科 Solactive中國生物科技指數NTR 47.50 0.17 -14.28 -8.18 9.10 0.00 0.02 47.72 434.26 5.46 资料来源：Wind、国元证券经纪(香港)整理 名称 收盘价 2024-02-23 当周涨跌幅年初以来涨 跌幅 （%）（%） 年初以来相对标普 500指数涨跌幅 （%） 市盈率 表5：上周美股各行业板块涨跌 日常消费 793.18 2.11 1.80 -2.64 25.10 信息技术 3,721.99 1.97 71.35 2.87 39.43 材料 546.67 1.90 11.67 -5.38 29.48 工业 1,016.05 1.78 22.21 -1.37 25.08 金融 669.07 1.60 17.44 0.13 22.08 可选消费 1,461.27 1.54 45.33 -3.64 30.99 医疗保健 1,720.80 1.51 8.53 1.51 31.84 通讯服务 274.75 1.48 72.40 5.00 24.09 公用事业 313.42 1.15 -12.57 -9.33 19.97 房地产 242.95 0.88 4.55 -10.12 33.84 能源 652.35 0.42 -2.97 -4.77 10.72 资料来源：Wind、国元证券经纪(香港)整理 表6：上周美股各ETF涨跌 ETF代码 ETF名称 收盘价（美元） 当周涨跌幅 年初以来涨跌幅 年初以来相对标普500涨跌 幅 近6个月回报 当周成交额 每股净值 价格-每股净值 2024-02-23 （%） （%） （%） （%） （亿） （美元） （美元） SPY SPDR标普500指数ETF 507.85 1.67 6.85 0.16 15.43 1,349.92 375.02 132.83 QQQ Invesco纳斯达克100指数ETF 436.78 1.44 6.66 -0.03 19.99 852.88 2