计算机行业周报：算力依然是核心方向，工业软件有望迎来政策推动

行业研究|行业周报 看好（维持） 算力依然是核心方向，工业软件有望迎来政策推动 计算机行业 国家/地区中国 行业计算机行业 报告发布日期2024年02月26日 核心观点 上周计算机板块大涨12.3%，其中算力、多模态等主线上涨明显，微盘股也呈现明显反弹。我们认为，板块在普涨之后将围绕产业趋势与政策趋势两个维度进一步进行机会挖 掘。从产业趋势上看，海外AI近期在模型与应用方均呈现引人瞩目的进展，国资委近期也召集会议推动AI应用与算力中心建设；此外，随着两会的日益临近，市场也将挖掘政策方向与预期，其中周五中央财经委第四次会议提出推动设备更新改造，是值得关注的方向。 工业软件板块有望迎来政策催化：2月23日，中央财经委员会举行第四次会议，提出要实行大规模设备更新和技术改造，我们认为，智能制造的大规模推广和推动制造业走向高端、智能、绿色和安全有望成为未来财政等政策发力重点。工业软件作为智能制造的核心组成部分，有望受益于设备更新与技术改造，值得投资者关注。 算力领域依然是最确定的方向。伴随着大模型的持续突破和算力需求的持续超预期，英伟达、AMD、ARM等企业股价继续创新高。从国内来看，AI产业的发展也带来对算力的澎湃需求，智算中心正成为政府、央国企和众多民营企业布局的方向。我们认为，从算力芯片市场格局来看，英伟达合规产品（H20、L20、L2）即将供货但相对优势下降，国产AI芯片竞争力与份额有望持续提升，看好国内算力产业链在2024年的落地机会。 海外AI产业进展迅猛，国内产业发展也值得期待。OpenAI在2月16日晚发布了具有轰动效果的文生视频大模型Sora，在视频生成质量与长度、语言理解能力和物理世界模拟能力等诸多方面均实现了重大突破，而Google发布的Gemini1.5模型由于上下文长度的扩展带来了能力的提升。我们认为，海外龙头公司大模型的迭代，给国内产业指明了升级方向，而且国内AI应用企业股价经历了明显回调后，具备较好的性价比，建议投资者关注。 数据要素政策持续落地，上半年也将看到部分业绩兑现。2月5日财政部发布《关于加强行政事业单位数据资产管理的通知》，加强政府与事业单位数据资产的管理与变现，我们认为，这将有助于体量庞大、价值较高的公共数据开发利用。此外，随着政策的逐步落地，产业化进展也有望在上半年看到进展。 投资建议与投资标的 算力领域，建议关注海光信息(688041，买入)、中科曙光(603019，买入)、浪潮信息(000977，未评级)、高新发展(000628，未评级)、神州数码(000034，未评级)、思特奇(300608，未评级)、亚康股份(301085，未评级)、首都在线(300846，未评级)、优刻得-W(688158，未评级)、铜牛信息(300895，未评级)等 工业软件领域，建议关注中控技术(688777，买入)、柏楚电子(688188，未评级)、 索辰科技(688507，未评级)、赛意信息(300687，未评级)、能科科技(603859，未评级)、浩辰软件(688657，未评级)、中望软件(688083，买入)、容知日新(688768，买入)等 大模型正加速向B端和C端落地渗透，建议关注金山办公(688111，增持)、科大讯 飞(002230，买入)、新致软件(688590，未评级)、虹软科技(688088，未评级)、中科创达(300496，买入)、彩讯股份(300634，未评级)、万兴科技(300624，未评级)。 数据要素板块，建议关注银之杰(300085，未评级)、远光软件(002063，买入)、税 友股份(603171，买入)、广电运通(002152，未评级)、上海钢联(300226，增持)、中科江南(301153，未评级)、云赛智联(600602，未评级)、久远银海(002777，未评级)、每日互动(300766，未评级)、深桑达A(000032，未评级)、山大地纬(688579，未评级) 低空经济领域，建议关注莱斯信息(688631，未评级)、深城交(301091，未评级)等 风险提示 科技发展不及预期风险、政策落地不及预期风险 浦俊懿021-63325888*6106 pujunyi@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860514050004 陈超021-63325888*3144 chenchao3@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521050002 谢忱xiechen@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860522090004 杜云飞duyunfei@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860523120001 覃俊宁qinjunning@orientsec.com.cn 宋鑫宇songxinyu@orientsec.com.cn 标题日期 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 一、本周行业观点：算力依然是核心方向，工业软件有望迎来政策推动4 二、本周行业专题：英伟达交出完美业绩答卷，国产算力竞争力与日俱增4 2.1英伟达发布24财年业绩，市值接近两万亿美元4 2.2美国近期动作频频，意图进一步限制我国获取先进计算能力5 2.3国家大力推进智算建设，华为海光竞争力与日俱增6 投资建议与投资标的8 风险提示8 图表目录 图1：英伟达市值接近两万亿美元4 图2：sora等大模型持续涌现，算力需求有望持续高涨5 图3：美国拟议《采取额外措施应对重大恶意网络活动的国家紧急状态》6 图4：24年1月，路透社报道，中国通过转售购置英伟达芯片6 图5：国资委召开“AI赋能产业焕新”人工智能专题推进会，明确加快建设智算中心7 图6：24.2.21，贵州省大数据局印发《贵州算力券管理办法（试行）》，当日施行7 图7：华为Atlas900AI集群输出雄厚智算算力7 图8：中科曙光智算中心“5A级”核心优势7 一、本周行业观点：算力依然是核心方向，工业软件有望迎来政策推动 上周计算机板块大涨12.3%，其中算力、多模态等主线上涨明显，微盘股也呈现明显反弹。我们认为，板块在普涨之后将围绕产业趋势与政策趋势两个维度进一步进行机会挖掘。从产业趋势上看，海外AI近期在模型与应用方均呈现引人瞩目的进展，国资委近期也召集会议推动AI应用与算力中心建设；此外，随着两会的日益临近，市场也将挖掘政策方向与预期，其中周五中央财经委第四次会议提出推动设备更新改造，是值得关注的方向。 工业软件板块有望迎来政策催化：2月23日，中央财经委员会举行第四次会议，提出要实行大规模设备更新和技术改造，我们认为，智能制造的大规模推广和推动制造业走向高端、智能、绿色和安全有望成为未来财政等政策发力重点。工业软件作为智能制造的核心组成部分，有望受益于设备更新与技术改造，值得投资者关注。 算力领域依然是最确定的方向。伴随着大模型的持续突破和算力需求的持续超预期，英伟达、AMD、ARM等企业股价继续创新高。从国内来看，AI产业的发展也带来对算力的澎湃需求，智算中心正成为政府、央国企和众多民营企业布局的方向。我们认为，从算力芯片市场格局来看，英伟达合规产品（H20、L20、L2）即将供货但相对优势下降，国产AI芯片竞争力与份额有望持续提升，看好国内算力产业链在2024年的落地机会。 海外AI产业进展迅猛，国内产业发展也值得期待。OpenAI在2月16日晚发布了具有轰动效果的文生视频大模型Sora，在视频生成质量与长度、语言理解能力和物理世界模拟能力等诸多方面均实现了重大突破，而Google发布的Gemini1.5模型由于上下文长度的扩展带来了能力的提升。我们认为，海外龙头公司大模型的迭代，给国内产业指明了升级方向，而且国内AI应用企业股价经历了明显回调后，具备较好的性价比，建议投资者关注。 数据要素政策持续落地，上半年也将看到部分业绩兑现。2月5日财政部发布《关于加强行政事业单位数据资产管理的通知》，加强政府与事业单位数据资产的管理与变现，我们认为，这将有助于体量庞大、价值较高的公共数据开发利用。此外，随着政策的逐步落地，产业化进展也有望在上半年看到进展。 二、本周行业专题：英伟达交出完美业绩答卷，国产算力竞争力与日俱增 2.1英伟达发布24财年业绩，市值接近两万亿美元 英伟达发布24财年业绩，交出完美答卷。公司股价大涨，市值接近两万亿美元。美东时间2月 21日，英伟达发布了2024财年年报及第四季度报。公司全年营收609亿美元，同比增长126%， 创历史新高。公司第四季度营收实现221亿美元，同比增长265%。截至北京时间2024年2月 25日，英伟达市值达到1.97万亿美元。 AI算力需求持续高涨，英伟达数据中心业务表现强劲，成为其交出完美答卷的主要因素。英伟达数据中心业务2024财年的收入实现475亿美元，同比增长217%。其中，该业务于Q4单季实现184亿美元，同比增长409%,环比增长27%,占公司总营收的83%。 图1：英伟达市值接近两万亿美元 数据来源：英伟达官网、东方证券研究所 受美国出口管制影响，24Q4财季中国在英伟达的收入占比创历史新低。在英伟达24财年的业绩说明会中，英伟达提到，受23年10月美国制定的出口管制条例影响，英伟达的数据中心业务在中国的收入大幅下降。第四季度，中国数据中心收入占其数据中心收入的下滑至个位数，且下个财季的占比也将维持在这一水平。而此前，英伟达的数据中心业务中，中国的收入能占到20%-25%。从英伟达整体营收拆分，24财年Q4，中国大陆收入占比8.8%，创历史新低。 英伟达对下个财记做出乐观指引，sora等大模型不断涌现，全球算力需求有望持续高涨。英伟达交出完美答卷，并对下个财季做出乐观指引，预计营收实现240亿美元。全球AI芯片需求持续高涨，且NV管理层也表示，目前市场对其先进人工智能芯片的需求超过供应，而构建和部署人工智能解决方案几乎已经触及每个行业。另外，近期gemma、sora等模型持续涌现，得到全球关注，算力需求有望持续高涨。 图2：sora等大模型持续涌现，算力需求有望持续高涨 数据来源：OpenAI、东方证券研究所 2.2美国近期动作频频，意图进一步限制我国获取先进计算能力 美国升级制裁-中国企业或将不能通过美国云服务来训练AI大模型。美国政府担心中国的公司可以通过Amazon、Azure、Google等云服务获得已被管制芯片相同的先进计算能力。据悉，美国商务部已经开始研究通过出口管制的方式监管云计算服务出口，确保全面限制中国获得先进计算能力。 2023年7月，《华尔街日报》报道，美国正准备限制中国公司访问和使用Amazon、Azure在内的云计算服务。 2023年12月，雷蒙多接受采访时表示，想要确保关闭所有中国能够接触到美国模型或者训练中国自己模型的途径。 2024年1月27日，拜登政府提出要求美国的云厂商在每次非美国实体使用其云服务来训练大语言模型时上报。雷蒙多也在当周宣布，美国政府正在提出一项提案，阻止外国实体 （尤其是中国实体）使用美国云服务进行人工智能模型训练。 图3：美国拟议《采取额外措施应对重大恶意网络活动的国家紧急状态》 数据来源：FederalRegister、东方证券研究所 英伟达高端AI芯片通过非禁运国家转运的方式进入中国，美国政府或将采取措施堵住该方式。据《财经杂志》，英伟达的H100、H800、A100、A800等高端芯片仍在通过非禁运国家转运的方式进入中国市场。芯片量很少，且通常价格是英伟达官方定价的4-5倍。但该种方式有可能被美国限制。据《财经杂志》，有消息称美国政府将会要求英伟达定期检查其芯片所在的公网地址以判断是否其AI芯片在中国大陆地区使用，即这些售出的AI芯片需定期联网。 图4：24年1月，路透社报道，中国通过转售购置英伟达芯片 数