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饲料日报:美豆创新低,豆粕窄幅整理

2024-02-27邓绍瑞、李馨、白旭宇华泰期货七***
饲料日报:美豆创新低,豆粕窄幅整理

期货研究报告|饲料日报2024-02-27 美豆创新低,豆粕窄幅整理 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号:F3047125投资咨询号:Z0015474 李馨 lixin@htfc.com 从业资格号:F03120775投资咨询号:Z0019724 联系人 白旭宇 010-64405663 baixuyu@htfc.com 从业资格号:F03114139 投资咨询业务资格: 证监许可【2011】1289号 粕类观点 ■市场分析 期货方面,昨日收盘豆粕2405合约2989元/吨,较前日下跌7元/吨,跌幅0.23%;菜 粕2405合约2438元/吨,较前日下跌9元/吨,跌幅0.37%。现货方面,天津地区豆粕现货价格3310元/吨,较前日下跌28元/吨,现货基差M05+321,较前日下跌21;江苏地区豆粕现货3300元/吨,较前日下跌26元/吨,现货基差M05+311,较前日下跌 19;广东地区豆粕现货价格3314元/吨,较前日上涨1元/吨,现货基差M05+325,较前日上涨8。福建地区菜粕现货价格2435元/吨,较前日持平,现货基差RM05-3,较前日上涨9。 近期市场资讯,巴西家园农商公司(PAN)表示,截至2月23日,巴西2023/2024年度大豆收获进度为38%,高于一周前的31.1%。作为对比,巴西国家商品供应公司 (CONAB)监测,2月17日巴西大豆收获进度29.4%;咨询机构AgRural监测,2月 15日巴西大豆收获进度32%。布宜诺斯艾利斯谷物交易所称,上周阿根廷农业区大部 分地区降雨,改善了土壤墒情以及作物状况。截至2月21日当周,阿根廷大豆作物的差劣率有所降低,大豆优良率稳定在31%(上周31%,去年同期2%);评级一般的比例为52%(50%,40%);差劣率17%(19%,58%)。大豆土壤墒情充足的比例为67%,一周前73%,去年同期28%。 昨日豆粕期价窄幅震荡,本年度南美最终的大豆产量仍有变数,虽然当前巴西收获进度较快,但是多数当地机构已将产量大幅下调,随着收割工作的进行,后续产量仍有调整的可能。阿根廷方面受到干旱天气的影响,产量也有小幅调整的空间。而国内一方面受到巴西近月升贴水止跌回升的提振影响,另一方面下游刚需补库,随着补库逐渐完成,国内豆粕价格震荡运行。后续仍需持续关注巴西的收货进度及产量的调整情况,如果产量进一步下调,未来美豆和国内豆粕价格仍有上涨空间。 ■策略 单边谨慎看涨 ■风险 巴西产量调减不及预期 玉米观点 ■市场分析 期货方面,昨日收盘玉米2405合约2460元/吨,较前日下跌3元/吨,跌幅0.12%;玉 米淀粉2405合约2929元/吨,较前日上涨12元/吨,涨幅0.41%。现货方面,北良港 玉米现货价格2430元/吨,较前日上涨30元/吨,现货基差C05-30,较前日上涨33;吉林地区玉米淀粉现货价格3030元/吨,较前日持平,现货基差CS05+101,较前日下跌12。 近期市场资讯,布宜诺斯艾利斯谷物交易所称,截至2月21日当周,2023/24年度阿根廷玉米作物状况有所改善。玉米作物评级优良的比例为28%,高于一周前的27%,去年同期9%。玉米种植带的土壤墒情充足的比例为71%,一周前74%,去年同期40%。 昨日玉米期价偏强运行,供应端看,上周雨雪降温天气影响产地农民售粮积极性,短期内增加上量难度,市场有效供应偏少。需求端看,贸易商建库意愿不强,饲料企业以消耗库存为主,深加工企业按需采购。上周东北中储库陆续公布增加国产玉米收储消息,增加政策粮收购点。中储粮网21日取消进口玉米竞价销售专场,对新粮销售以及稳定市场情绪起到一定作用。上周还召开了关于研究增加商业储备规模会议。政策接连�台,保护农民利益,提振市场价格。后期还需关注春节之后农户售粮恢复快 慢,贸易商建库以及下游企业补库需求。预计节后玉米价格偏强震荡运行。 ■策略 单边谨慎看涨 ■风险 玉米售粮进度缓慢 目录 粕类观点1 玉米观点2 图表 图1:中国大豆月度进口量丨单位:吨5 图2:中国菜籽月度进口量丨单位:吨5 图3:中国玉米月度进口量丨单位:吨5 图4:中国周度豆粕产量丨单位:万吨5 图5:中国周度大豆压榨量丨单位:万吨5 图6:中国周度菜粕产量丨单位:万吨5 图7:中国周度油菜籽压榨量丨单位:万吨6 图8:中国主要油厂大豆库存丨单位:万吨6 图9:中国主要油厂菜籽库存丨单位:万吨6 图10:中国主要油厂豆粕库存丨单位:万吨6 图11:中国主要油厂菜粕库存丨单位:万吨6 图12:北方四港玉米周下海量丨单位:万吨6 图13:豆粕主力合约丨单位:元/吨7 图14:菜粕主力合约丨单位:元/吨7 图15:玉米主力合约丨单位:元/吨7 图16:玉米淀粉主力合约丨单位:元/吨7 图17:豆粕现货均价丨单位:元/吨7 图18:菜粕现货均价丨单位:元/吨7 图19:玉米现货均价丨单位:元/吨8 图20:玉米淀粉现货均价丨单位:元/吨8 图21:豆粕1-5合约价差丨单位:元/吨8 图22:豆粕5-9合约价差丨单位:元/吨8 图23:豆粕9-1合约价差丨单位:元/吨8 图24:菜粕1-5合约价差丨单位:元/吨8 图25:菜粕5-9合约价差丨单位:元/吨9 图26:菜粕9-1合约价差丨单位:元/吨9 图27:玉米1-5合约价差丨单位:元/吨9 图28:玉米5-9合约价差丨单位:元/吨9 图29:玉米9-1合约价差丨单位:元/吨9 图30:玉米淀粉1-5合约价差丨单位:元/吨9 图31:玉米淀粉5-9合约价差丨单位:元/吨10 图32:玉米9-1合约价差丨单位:元/吨10 图33:豆粕主力基差丨单位:元/吨10 图34:菜粕主力基差丨单位:元/吨10 图35:玉米主力基差丨单位:元/吨10 图36:豆菜粕比价丨元/吨10 图1:中国大豆月度进口量丨单位:吨图2:中国菜籽月度进口量丨单位:吨 2019202020212022202320192020202120222023 14000000 12000000 10000000 8000000 6000000 4000000 2000000 0 123456789101112 800,000 700,000 600,000 500,000 400,000 300,000 200,000 100,000 0 123456789101112 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图3:中国玉米月度进口量丨单位:吨图4:中国周度豆粕产量丨单位:万吨 6,000,000 5,000,000 4,000,000 3,000,000 2,000,000 1,000,000 0 20192020202120222023 123456789101112 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 20202021202220232024 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据泰期货研究院 图5:中国周度大豆压榨量丨单位:万吨图6:中国周度菜粕产量丨单位:万吨 2020202120222023202420202021202220232024 1357911131517192123252729313335373941434547495153 25012 10 200 8 150 6 100 50 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 4 2 0 (2) 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图7:中国周度油菜籽压榨量丨单位:万吨图8:中国主要油厂大豆库存丨单位:万吨 2020202120222023202420202021202220232024 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 (2)1357911131517192123252729313335373941434547495153 20800 700 600 500 400 300 200 100 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图9:中国主要油厂菜籽库存丨单位:万吨图10:中国主要油厂豆粕库存丨单位:万吨 2020202120222023202420202021202220232024 60140 50120 100 40 80 30 60 2040 1020 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图11:中国主要油厂菜粕库存丨单位:万吨图12:北方四港玉米周下海量丨单位:万吨 2020202120222023202420202021202220232024 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 -1 1357911131517192123252729313335373941434547495153 1080 70 60 50 40 30 20 10 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 图13:豆粕主力合约丨单位:元/吨图14:菜粕主力合约丨单位:元/吨 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 20202021202220232024 4500 4000 3500 3000 2500 2000 20202021202220232024 1500 222426383104126146166186206226246266286306326346366 1500 222426383104126146166186206226246266286306326346366 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图15:玉米主力合约丨单位:元/吨图16:玉米淀粉主力合约丨单位:元/吨 3300 3100 2900 2700 2500 2300 2100 1900 1700 1500 20202021202220232024 222426383104126146166186206226246266286306326346366 4000 3500 3000 2500 2000 1500 20202021202220232024 222426383104126146166186206226246266286306326346366 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图17:豆粕现货均价丨单位:元/吨图18:菜粕现货均价丨单位:元/吨 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 20202021202220232024 222426383104126146166186206226246266286306326346366 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 20202021202220232024 222426383104126146166186206226246266286306326346366 图19:玉米现货均价丨单位:元/吨图20:玉米淀粉现货均价丨单位:元/吨 4000 3500 3000 2500 2000 1500 20202021202