诺泰生物：业绩高速增长，受益于全球GLP-1市场增长，司美原料药有望持续放量

诺泰生物业绩快报概览

主要财务数据：

• 2023年总收入：10.36亿元人民币，同比增长59.01%。
• 归母净利润：1.61亿元人民币，同比增长24.95%。
• 扣非后归母净利润：1.68亿元人民币，同比增长102.50%。

季度表现：

• 2023Q4：营业收入3.27亿元人民币，同比增长21.56%；归母净利润0.69亿元人民币，同比下降9.21%；扣非后归母净利润0.80亿元人民币，同比增长12.68%。

业绩驱动因素：

1. 司美格鲁肽原料药：诺和诺德开发的新型长效GLP-1 RA，在全球范围内市场规模迅速扩张，2023年销售额同比增长52%。诺泰生物的司美格鲁肽原料药通过DMF完整性评估，销往全球多个市场，满足了全球对司美格鲁肽的需求增长。
2. 奥司他韦：受流感季节提前影响，奥司他韦市场需求激增，带动收入显著增长。

产品与产能：

• 自主产品加速放量：司美格鲁肽原料药通过技术审评，质量得到FDA认可，支持其在全球市场的需求。
• 新增产能：建德工厂新增22万升产能计划于2024年投入使用，连云港工厂IPO募投项目已完成建设，新增多肽601车间，提升生产效率。

盈利预测与估值：

• 预计2023-2025年归母净利润分别为1.62亿、2.03亿、2.67亿人民币，同比增长25.2%、25.4%、31.9%。
• 当前股价对应PE分别为63X、50X、38X，维持买入评级。

风险提示：

• 销售业绩低于预期。
• 研发项目进展不及预期。
• 行业竞争加剧。