途虎港股公司信息更新报告：预告业绩扭亏为盈，规模经济效益持续提升

2023业绩由负转正，规模经济效益持续提升 公司发布2023年业绩正面盈利预告，公司2023年净利润不少于66亿元，2022年同期亏损21亿元，实现扭亏为盈。2023年经调整利润不少于4.5亿元，2022年同期亏损5.5亿元，实现扭亏为盈。其中净利润变化较大，主要系可转换可赎回优先股变动影响，根据公司招股书披露，经调整利润=合并报表净利润-股份支付开支-可转换可赎回优先股回购亏损等费用，可转换可赎回优先股科目将于首次公开发售完成后转换为A类普通股，2023年一次性转回64.7亿元的公允价值的正向变动，后续不会再有这一科目影响。考虑到门店持续扩张、自有产品的导入和费用的管控，我们维持原有盈利预测，预计公司2024-2025年收入为157.95/191.03亿元，归母净利润为10.32/19.06亿元，EPS为1.26/2.33元，对应当前股价PE为14.6、7.9倍，维持“买入”评级。 2023H2经调整利润较2023H1增长10%，2023年营业利润较2022年至少增长8.9亿元 从经调整利润口径看，2023Q1为0.9亿元，Q2为1.23亿元，QOQ+35.6%；2023H1合计实现2.14亿元，假设全年经调整利润为预告下限4.5亿元， H2 经调整利润为2.36亿元，较H1增长10.3%。假设2023年净利润为预告下限66亿元，较2022年增长87亿元，其中2022年可转换可赎回优先股的公允价值变动亏损为13.39亿元，2023年为64.7亿元，对2023净利润贡献为78.09亿元，剩下的8.91亿元为经营利润的提升，主要系（1）途虎工场店网络的进一步扩张及不断增长的客户群；（2）规模效应带来效益的提升；（3）运营效率的优化。新冠疫情结束后所释放的出行需求，带动了2023年中国乘用车总行驶里程数增加，从而促进了车主对途虎轮胎及其他汽车保养产品及服务的需求。 风险提示：竞争加剧风险、汽车技术进步风险、加盟商违约风险、门店扩张不及预期。 财务摘要和估值指标