石油化工周度策略

能源化工研究中心 摘要 作者： 隋晓影 原油： 从业资格证号：投资咨询证号： F0284756Z0010956 【行情复盘】上周国内SC原油大幅高开后维持震荡，主力合约收于603.7元/桶， 联系方式： 010-68578690 周涨5.47%。 作者：俞杨烽从业资格证号：F3081543投资咨询证号：Z0015361联系方式：-- 作者：成雪飞从业资格证号：F3079516投资咨询证号：Z0017981联系方式：-- 作者：封晓芬 联系方式：作者： --郝潇潇 从业资格证号： F3064982 投资咨询证号： Z0016670 联系方式： 010-68578010 从业资格证号：F03098955投资咨询证号：Z0017725 投资咨询业务资格：京证监许可【2022】75号成文时间：2024年02月23日星期五 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【重要资讯】 1、目前市场预计欧佩克+将在下个季度继续削减目前的石油供应，以避免过剩并支撑价格。“他们将不得不延长减产，”咨询公司Rapidan能源集团总裁、前白宫官员鲍勃·麦克纳利在接受电视台采访时表示。“供应超过需求，为了保持价格稳定，欧佩克+必须阻止这些石油进入市场。 2、俄罗斯原油出口数据显示其遵守欧佩克+减产承诺。数据显示，俄罗斯1月份原油出口量减少约30.7万桶/日。俄罗斯副总理诺瓦克 ：俄罗斯打算在2月份完全遵守欧佩克+配额。 3、根据七国集团线上峰会发布的一份总结性声明，七国集团打算继续采取措施减少俄罗斯出售能源和原料所获得的收入。意大利作 为七国集团轮值主席国发布的公告指出，“我们将继续对俄罗斯的能源和其他大宗商品所得收入施加巨大压力。我们将继续采取措施收紧和执行油价上限政策”。七国集团还打算对违反油价上限的行为作出回应，包括实施额外制裁。 【市场逻辑】 全球地缘局势持续紧张，而当前由于OPEC+减产，原油供给处于低位，但当前石油消费也处于季节性淡季，欧美裂解价差走弱，需求端对油价上涨仍有抑制。 【交易策略】 SC原油短线呈现震荡走势，但趋势上仍然延续重心震荡抬升，操作上整体维持逢低买入、滚动操作思路。 沥青： 【行情复盘】 期货市场：上周沥青期货震荡走跌，主力合约收于3681元/吨，周跌0.22%。 现货市场：上周中石化山东地区沥青价格上调80元/吨，但受雨雪天气影响，但此后山东、华东等地区沥青价格有所下调。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3830元/吨，山东3540元/吨，华南3805元/吨，西北4125元/吨，东北4000元/吨，华北3590元/吨，西南4100元/吨。 【重要资讯】 1、供给方面：国内沥青供给维持低位，低利润持续抑制炼厂生产意愿。根据隆众资讯的统计，截止2024-2-21日当周，国内81家样本企业炼厂开工率为23.2%，环比增加0.8%。而根据隆众对96家企 业跟踪，2月份国内沥青总计划排产量为192.8万吨，环比减少36.8万吨或16.0%，同比2月份实际产量下降13.6万吨或6.6%。 2、需求方面：节后沥青需求恢复缓慢，后期南方等地仍有雨雪天 气，物流以及终端项目开工将继续受阻，而由于贸易商库存水平偏高，也将抑制市场投机需求，预计后期现货交投延续低迷状态。3、库存方面：因需求低迷，国内沥青炼厂库存及社会库存维持增长，但当前炼厂库存水平较往年同期仍然偏低，而社会库存水平相对偏高。根据隆众资讯的统计，截止2024-2-19当周，国内54家主要沥青样本企业厂库库存为105.3万吨，环比增加16.7万吨，国内7 6家主要沥青样本企业社会库存为163.9万吨，环比增加14.1万吨。 【市场逻辑】 沥青供需面持续偏弱，但成本端对沥青走势仍有支撑。 【交易策略】 成本端与沥青供需面博弈，沥青短线预计震荡偏弱为主，套利方面仍可考虑做空沥青盘面利润。 高低硫燃料油： 【行情复盘】 期货市场:上周低高硫燃料油价格小幅上涨，高硫燃料油2405合约价格涨36元/吨，涨幅1.17%，收于3118元/吨；低硫燃料油2405合约价格上涨108元/吨，涨幅2.54%，收于4361元/吨。 【重要资讯】 1.新加坡企业发展局（ESG）：截至2月21日当周，新加坡轻质馏分油库存增加1394000桶，达到1430.2万桶的8个月高点；新加坡中馏分油库存下降70.2万桶，至884.5万桶的两周低点；新加坡燃油库存增加325.6万桶，至2335.9万桶的三周高点。 2.EIA报告：02月16日当周美国战略石油储备（SPR）库存增加74 .8万桶至3.595亿桶，增幅0.21%。 【市场逻辑】 近期燃料油价格波动主逻辑依然在成本端，OPEC+继续维持减产政策，需求旺季还未来临时，单边来看，原油系燃料油价格可能呈震荡整理格局。 【交易策略】 燃料油震荡整理预期下，建议区间交易为主。 LPG： 【行情复盘】 本周，PG2403合约小幅震荡，截至收盘，期价收于4188元/吨，涨幅0.72%。 【重要资讯】 CP方面：2024年2月22日，3月份沙特CP预期，丙烷617美元/吨，较上一交易日持稳；丁烷627美元/吨，较上一交易日持稳。4月份沙特CP预期，丙烷577美元/吨，较上一交易日涨2美元/吨；丁烷587美元/吨，较上一交易日涨2美元/吨。 现货方面：23日现货市场稳中偏弱，广州石化民用气出厂价稳定在4978元/吨，上海石化民用气出厂价下降50元/吨至4680元/吨，齐鲁石化工业气出厂价稳定在5150元/吨。 供应端：周内，山东、东北均有炼厂外放减少，西北、华东部分炼厂供应增加，最终供应回升。截至2024年2月22日，隆众资讯调研全国265家液化气生产企业，液化气商品量总量为55.59万吨左右，周环比升0.84%。 需求端：工业需求维持稳定，卓创资讯统计的数据显示：2月22日当周MTBE装置开工率为64.358%，较上周增加1.07%，烷基化油装置开工率为39.71%，较上周持平。PDH装置产能利用率：66.88 %，较上周下降1.87%。 库存方面：截至2024年2月22日中国液化气港口样本库存量：225.19万吨，较上期下降20.22万吨，环比下降8.24%。中国样本企业液化气库容率水平在31.80%，较上期上升0.16%。 【市场逻辑】 当前工业需求短期偏弱，PDH装置即期利润偏弱，开工率偏低，同时03合约面临仓单集中注销的压力，液化气短期将维持低位震荡。 【交易策略】 从盘面走势上看，短期以4100--4300区间震荡思路对待。 聚烯烃： 【行情复盘】 期货市场：上周，聚烯烃先抑后扬，整体区间震荡波动，LLDPE2405合约收8199元/吨，周跌0.06%，持仓变化+30722手，PP2405合约收7404元/吨，周跌0.71%，持仓变化+29592手。 现货市场：聚烯烃现货价格震荡调整，截止上周五收盘，国内LLDPE主流价格8000-8420元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格在7270-7400元/吨，华东拉丝主流价格在7280-7400元/吨，华南拉丝主流价格在7330-7500元/吨。 【重要资讯】 （1）供给方面：部分装置重启，供应小幅回升。截至2月22日当周 ，PE开工率为83.33%（+1.61%），PP开工率80.18%（+2.06% ）。 （2）需求方面：2月23日当周，农膜开工率35%（+15%），包装 45%（+13%），单丝30%（+7%），薄膜35%（+10%），中空 33%（+10%），管材27%（+11%）；塑编开工率35%（+12% ），注塑开工率36%（+10%），BOPP开工率41.3%（+13.48% ）。 （3）库存端：2024-02-23，两油库存95.50万吨，较前一交易日环比-0.50万吨，较节前环比累库38万吨。截止2月23日当周，PE社会贸易库存22.544万吨（+2.544万吨），PP社会贸易库存5.241万吨（+1.517万吨）。 【市场逻辑】 油价运行偏强，对聚烯烃有一定支撑，现货市场，当前下游逐步复工中，因节前均有所备货，目前以消耗库存为主，采购积极性不高 。 【交易策略】 短期区间震荡调整，波段操作，关注成本端驱动。 苯乙烯： 【行情复盘】 期货市场：上周，苯乙烯高开低走，维持高位震荡，EB03收于9067，周跌26元/吨，周跌幅0.29%。 现货市场：现货先扬后抑，市场以基差商谈为主，江苏现货9230/9240，3月下9270/9275，4月下9260/9265。 【重要资讯】 （1）成本端：成本偏强。减产支撑油价，地缘冲突反复，油价震荡偏强；纯苯外盘坚挺及到货延迟月内难以累库，价格偏强。（2 ）供应端：装置检修集中及利润不佳，行业开工将维持低位运行。宁夏宝丰20万吨2月21日停车重启未定，恒力石化72万吨预计短停3-5天，安徽昊源26万吨预计2月底停车至3月中上旬，利华益80万吨预计2月底检修，浙江120万吨已于2月13日附近重启，扬子巴斯夫12.5万吨1月25日停车重启待定，新阳科技30万吨1月23日停车重启待定；齐鲁石化20万吨12月23日停车，重启待定；连云港石化60万吨12月初停车重启待定。截止2月22日，周度开工率67.79% （-2.95%）。（3）需求端：春节后开工将季节性回升。截至2月22日，PS开工率39.33%（+1.21%），EPS开工率32.09%（+32.0 9%），ABS开工率65.94%（+1.67%）。（4）库存端：截止2月1 8日，华东主港库存23.80（+2.27）万吨，本周期到港3.55万吨，提货1.28万吨，出口0万吨，下周期计划到船3.30万吨，季节性累库。 【市场逻辑】 原料延续偏强，而在非一体化亏损压力下装置检修增加，同时需求季节性回暖，预计价格震荡偏强，上方关注9500压力。 【交易策略】 看多。风险提示，成本走弱。合成橡胶： 【行情复盘】 期货市场：上周，合成橡胶受成本支撑震荡上行，BR2403收于13140元/吨，周涨485元/吨，涨幅3.83%。 现货市场：华东现货价格12850（周+100）元/吨，期货价格偏强运行，买盘高价接盘吃力，实单有限。 【重要资讯】 （1）成本端，市场低价货源难寻及外盘价格高位，支撑价格偏强 。截止2月22日，开工62%（+0.0%），山东威特6万吨1月10日停车重启待定，扬子巴斯夫13万吨1月25日停车2月2日重启，浙石化25万吨装置低负荷运行，上海石化12万吨9月11日停车重启待定。截止2月22日，港口库存3.42万吨（+0.72万吨），库存震荡，可售货源有限。（2）供应端，装置总体正常运行，供应稳定。烟台浩普6万吨和锦州石化3万吨计划3月中旬检修，浙江石化10万吨2月1 8日停车一周左右，益华橡塑10万吨停车中。截止2月22日，顺丁橡胶开工率67.23%（-5.24%）。（3）需求端，下游需求季节性回升 ，但当前原料备货充足，对高价原料有抵触。截至2月22日，全钢胎开工率为43.2%（+39.96%），开工季节性恢复；半钢胎开工率63.18%（+41.03%），开工季节性恢复。（4）库存端，2月22日社会库存13.137千吨（+1.573千吨），货源充足。（5）利润，由于成本传递不畅，税后利润下降至-699.12元/吨。 【市场逻辑】 原料丁二烯价格偏强对其有成本支撑，需求季节性回升及天胶价格走强推动合成橡胶价格重心上移，但是合成橡胶供应充足及下游抵触高价对价格有压制。预计合成橡胶价格震荡偏强。 【交易策略】 暂时偏多思路对待。 第一部分石油化工策略推荐2 第二部分石油化工行情回顾2 第三部分石油化工品种现货库存监测3 第四部分石油化工产业链数据跟踪3 第五部分石油化工产业链套利数据跟踪16 第六部分石油化工品种期权数据跟踪19 第一部分石油化工策略推荐 表1：石油化工品种周度策略推荐 品种 逻辑 支撑位 压力位 行情研判 参考