周报—生猪

上海东亚期货周报—生猪 2024年2月23日 研究员：许亮 从业证书：F0260140交易咨询从业证书：Z0002220 地址：上海市虹口区东大名路1089号26层2601-2606单元 观点 目前基本面猪肉库存充足，需求弱势，供应宽松，现货端需求端若无法跟进期货行情带动，则短期猪价上方压力较大。远月行情值得期待，持续关注板块反转信号。 基本面 价格： 电话 021-55275088 电子邮件xuliang@dyqh.cn 网站http://www.eafutures.com/ ⚫出栏价格：本周全国生猪出栏均价14.34元/公斤，周环比降幅8.89%，月环比增幅2.87%，年同比增幅1.06%。 ⚫猪肉价格：本周全国猪肉（前三等级白条均价）周均价为18.67元/公斤，较上周均价下调2.26元/公斤，环比降幅10.8%。 ⚫仔猪价格：本周15kg仔猪市场销售均价为603元/头，较上周仔猪价格上涨19.17%。 ⚫二元母猪：本周50kg二元母猪市场均价为1560元/头，较上周环比上涨0.2%。 存栏： ⚫出栏体重：本周全国平均出栏体重为121.04公斤，周环比上调0.74%，月环比降幅2.02%，年同比增幅0.27%。 免责声明：本报告的信息均来源于 公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券或期货的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 ⚫冻品库容率数据：据涌益咨询数据显示，本周统计多样本全国冻品库容率15.02%，较上周下降8.58%。 ⚫能繁母猪存栏量：2024年1月涌益数据能繁母猪存栏1020233头，环比12月下降0.76%，年度同比下降10.35%。 屠宰端： ⚫屠宰数据：截止2月23日，统计样本屠宰企业日屠宰量为127828头/日，环比上周下跌16.88%。 （注：以上数据来源：涌益咨询） 目录 一、价格相关数据3 二、出栏利润及体重7 三、生猪存栏9 四、生猪出栏数据12 五、屠宰端14 基本行情表 内容 向上驱动 1.冻品库存持续去库，去库速度加快；2.能繁母猪存栏量持续去化，仔猪价格抬升，养殖端对后市行情乐观情绪浓厚；3.节后复工市场集体性消费陆续恢复。 向下驱动 1.白条走货转淡，屠宰量节后大幅下降，屠企采购转谨慎，需求较冷；2.能繁母猪比例停止下滑，出栏体重回升，产能去化速度放缓；3.现货市场价格暂无反应，周末白条、商品猪出栏价继续下探，养殖亏损持续。 逻辑分析 本周四开始生猪期货行情飘红，主力合约单日内涨超2.00%，为近1月内最大涨幅。周五涨势稍减。生猪市场基本面维持供热需冷格局，市场猪源充足，屠企屠宰量节后季节性断崖下跌，雨雪天气阻碍运输不足以弥补消费低迷的缺口带动猪价上扬；在基本面暂无明显利好支撑的背景下，或是由于多头对远月市场利多前景预期信心高涨，提前集中入场，同时仔猪价格涨势明显也表明行业对远月行情充满信心。元宵节前仍将有季节性备货消费小高峰。因此，市场情绪调节能否引导需求端信心持续支撑强势行情仍有待观察，需注意风险防范。 观点展望 目前基本面猪肉库存充足，需求弱势，供应宽松，现货端需求端若无法跟进期货行情带动，则短期猪价上方压 力较大。远月行情值得期待，持续关注板块反转信号。 一、价格相关数据 商品猪出栏价格 各省生猪出栏均价（元/公斤） 河南辽宁广东全国均价 32 28 24 20 16 12 商品猪出栏均价-周度（元/公斤） 河南 辽宁 四川 广东 江苏 32 28 24 20 16 12 8 21/10/28 21/11/28 21/12/28 22/1/28 22/2/28 22/3/31 22/4/30 22/5/31 22/6/30 22/7/31 22/8/31 22/9/30 22/10/31 22/11/30 22/12/31 23/1/31 23/2/28 23/3/31 23/4/30 23/5/31 23/6/30 23/7/31 23/8/31 23/9/30 23/10/31 23/11/30 23/12/31 24/1/31 全国生猪平均周度价格（元/公斤） 2019 2020 2021 2022 20232024 44 40 36 32 28 24 20 16 12 8 白条猪价格走势 猪肉-前三等级白条均价（元/公斤） 河南 辽宁 广东 全国 40 36 32 28 24 20 16 12 21/12/31 22/1/31 22/2/28 22/3/31 22/4/30 22/5/31 22/6/30 22/7/31 22/8/31 22/9/30 22/10/31 22/11/30 22/12/31 23/1/31 23/2/28 23/3/31 23/4/30 23/5/31 23/6/30 23/7/31 23/8/31 23/9/30 23/10/31 23/11/30 23/12/31 24/1/31 河南猪肉价格-前三等级白条均价（元/公斤） 201920202021202220232024 60 56 52 48 44 40 36 32 28 24 20 16 12 15公斤仔猪出栏价格 全国规模场15kg仔猪出栏价（元/头） 2019 2020 2021 2022 20232024 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 50公斤二元母猪价格 50kg二元母猪价格（元/头） 河南辽宁四川广东全国均价 2,200 2,000 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 21/9/30 21/10/31 21/11/30 21/12/31 22/1/31 22/2/28 22/3/31 22/4/30 22/5/31 22/6/30 22/7/31 22/8/31 22/9/30 22/10/31 22/11/30 22/12/31 23/1/31 23/2/28 23/3/31 23/4/30 23/5/31 23/6/30 23/7/31 23/8/31 23/9/30 23/10/31 23/11/30 23/12/31 24/1/31 基差走势改成3-7去掉1月 生猪基差走势图 3月基差 5月基差 7月基差 2000 1600 1200 800 400 0 -400 -800 -1200 -1600 -2000 -2400 生猪价差走势图 3-5价差 生猪价差走势图 5-7价差 -400 -300 -500 -500 -600 -700 -700 -800 -900 -900 -1,000 -1,100 -1,100 -1,300 -1,200 -1,500-1,300 2023-09-082023-10-082023-11-082023-12-082024-01-082024-02-082023-09-122023-10-122023-11-122023-12-122024-01-122024-02-12 二、出栏利润及体重 出栏肥猪利润 周度出栏肥猪利润（元/头） 母猪<50头5000-10000头外购仔猪育肥合同放养 1,600 1,200 800 400 0 -400 -800 -1,200 -1,600 -2,000 21/8/13 21/9/13 21/10/13 21/11/13 21/12/13 22/1/13 22/2/13 22/3/13 22/4/13 22/5/13 22/6/13 22/7/13 22/8/13 22/9/13 22/10/13 22/11/13 22/12/13 23/1/13 23/2/13 23/3/13 23/4/13 23/5/13 23/6/13 23/7/13 23/8/13 23/9/13 23/10/13 23/11/13 23/12/13 24/1/13 24/2/13 商品猪出栏体重 河南商品猪出栏体重（公斤） 201920202021202220232024 145 140 135 130 125 120 115 110 105 100 二元和三元能繁殖母猪比例 二元三元能繁比例（%） 二元能繁三元能繁 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 2019年7月 2019年9月 2019年11月 2020年1月 2020年3月 2020年5月 2020年7月 2020年9月 2020年11月 2021年1月 2021年3月 2021年5月 2021年7月 2021年9月 2021年11月 2022年1月 2022年3月 2022年5月 2022年7月 2022年9月 2022年11月 2023年1月 2023年3月 2023年5月 2023年7月 2023年9月 2023年11月 2024年1月 三、生猪存栏 能繁殖母猪月度样本数据（涌益咨询） 全国能繁母猪存栏量样本数据（头） 全国环比同比 1,400,00015% 1,300,000 10% 5% 1,200,000 0% 1,100,000 -5% 1,000,000 -10% 900,000 -15% 800,000 -20% 2020年2月 2020年4月 2020年6月 2020年8月 2020年10月 2020年12月 2021年2月 2021年4月 2021年6月 2021年8月 2021年10月 2021年12月 2022年2月 2022年4月 2022年6月 2022年8月 2022年10月 2022年12月 2023年2月 2023年4月 2023年6月 2023年8月 2023年10月 2023年12月 能繁母猪存栏季度数据（统计局） 国家统计局生猪存栏量（万头） 生猪存栏环比 46,000 44,000 42,000 40,000 38,000 36,000 34,000 32,000 30,000 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% 国家统计局生猪历年季度存栏量（万头） 201820192020202120222023 46,000 42,000 38,000 34,000 30,000 26,000 22,000 18,000 1季度 2季度 3季度 4季度 农业部能繁母猪存栏量（万头） 官方公布总量官方公布同比 35% 4,500 30% 25% 4,200 20% 3,900 15% 10% 3,600 5% 0% 3,300 -5% -10% 3,000 -15% 2020年5月 2020年7月 2020年9月 2020年11月 2021年1月 2021年3月 2021年5月 2021年7月 2021年9月 2021年11月 2022年1月 2022年3月 2022年5月 2022年7月 2022年9月 2022年11月 2023年1月 2023年3月 2023年5月 2023年7月 2023年9月 2023年11月 2024年1月 50KG小猪存栏样本数据 50kg以下小猪存栏量（头） 存栏量 环比 2,400,000 10% 8% 2,200,000 6% 2,000,000 4% 2% 1,800,000 0% 1,600,000 -2% -4% 1,400,000 -6% 1,200,000 -8% 80kg以上大猪存栏量（头） 存栏量 环比 2,600,000 10% 2,400,000 5% 2,200,000 2,000,000 0% 1,800,000 -5% 1,600,000 -10% 1,400,000 1,200,000 -15% 80KG大猪存栏样本数据 四、生猪出栏数据 主要上市养殖企业生猪出栏量统计 商品猪月度出栏数据（涌益咨