行业概览与市场动态
白酒市场
- 春节动销表现：白酒行业在春节期间的整体动销实现了正增长，高端酒和次高端酒的销售稳定，地产酒则表现出超预期的增长。
- 价格走势：五粮液和国窖1573在多个地区的销量增长明显，批价略有提升，这表明五粮液的批价上行趋势有望推动整个板块进入新的价格上行通道。
- 全年策略：全年维度下，推荐千元价格带的白酒品牌，包括泸州老窖、五粮液、山西汾酒，以及今世缘、古井贡酒、迎驾贡酒等。
啤酒市场
- 产量增长：2023年全年，啤酒行业规模以上企业总产量增长0.3%，产销量稳中有升。
- 成本改善：澳麦加征关税政策终止将有助于缓解啤酒企业的成本压力，预计2024年吨成本改善空间仍然存在。
- 发展重点：2024年，啤酒行业将持续以高端化为主基调，并且随着餐饮、夜场等消费场景的恢复，加速推进高端化进程。
调味品市场
- 春节动销：春节期间，调味品市场需求良好，节后补货值得关注。
- 市场适应：面对市场变化，龙头公司通过变革应对，包括产品、渠道、供应链、内部管理的调整，以及市场化的管理改革。
- 全年展望：预计调味品收入端在低基数效应下有望改善，关注节后补库存机会。
乳制品市场
- 消费场景恢复：乳制品行业受益于消费场景的恢复，中长期看，高端化与多元化趋势不改。
- 新品类增长：奶酪市场持续增长，零食奶酪和佐餐奶酪的渗透率提升，低温乳制品市场也展现出广阔的发展前景。
- 企业布局：建议关注伊利股份、新乳业、燕塘乳业等公司的表现。
速冻食品市场
- B端需求：速冻食品行业延续高景气度，B端需求修复加速，BC端布局兼顾的企业业绩天花板更高。
- 预制菜发展：预制菜板块持续增长，预计C端预制菜市场教育完成，中小B端餐饮市场将迎来更大弹性空间。
冷冻烘焙市场
- 消费场景修复：冷冻烘焙市场随着消费场景的恢复，渗透率提升空间大。
- 成本优势：棕榈油价格自22年6月开始下跌，对成本端产生积极影响，企业利润端表现有望改善。
休闲食品市场
- 终端动销：休闲食品终端动销旺盛，渠道红利持续释放，高性价比的礼盒装产品在春节期间表现突出。
- 全年趋势：高性价比仍是市场主线，渠道红利延续，建议关注盐津铺子、甘源食品、劲仔食品等公司。
卤制品市场
- 复苏趋势：卤制品板块在需求缓慢复苏的背景下，单店收入有所恢复，成本有望持续释放，净利润改善可期。
- 龙头表现：建议关注收入改善高确定性+利润高弹性的龙头绝味食品。
食品添加剂市场
- 需求回暖：下游产业复苏带动食品添加剂需求回暖，特别是健康食品添加剂行业的量增。
- 细分领域：建议关注与饮品相关的添加剂需求恢复情况，以及保健品添加剂领域如叶黄素、益生元、膳食纤维等。
投资建议
- 白酒板块：推荐千元价格带的泸州老窖、五粮液、山西汾酒等品牌，以及今世缘、古井贡酒、迎驾贡酒等，关注顺鑫农业、珍酒李渡等反转机会。
- 啤酒板块：推荐青岛啤酒、重庆啤酒、华润啤酒、燕京啤酒。
- 软饮料板块：重点关注东鹏饮料、农夫山泉。
- 调味品板块：重点关注中炬高新、海天味业。
- 乳制品板块：关注伊利股份、新乳业、燕塘乳业。
- 速冻食品板块：推荐壁垒深厚的安井食品以及小B端布局的千味央厨。
- 冷冻烘焙板块：推荐立高食品。
- 休闲食品板块：关注盐津铺子、甘源食品、劲仔食品。
- 卤制品板块：关注收入改善高确定性+利润高弹性的绝味食品。
- 食品添加剂板块：关注百龙创园、晨光生物。
风险提示
