周报—钢材
上海东亚期货周报—钢材 2024年2月23日 研究员：李海啸 从业证书：F03119548投资咨询：Z0019568审核：唐韵Z0002422 上海市虹口区东大名路 1089号26层2601-2606单 元 电话 021-55275088 观点 螺纹：螺纹供应减少，库存累库，但受下游项目开工速度较往年处于低位影响，表需恢复速度处于历史低位，当前驱动主要来源于焦煤减产消息带来的成本支撑预期；螺纹05合约震荡，震荡区间3750- 3850，螺纹关注3700支撑 热卷：热卷供需双减，库存累库，基本面偏弱；还需等待下游制造业节后复产带来的需求拉动；热卷05合约震荡，震荡区间3850- 3950，热卷关注3800支撑 基本面 电子邮件xuliang@eafutures.com 网站 http://www.eafutures .com/ 1供应： 1.1五大材产量795.7万吨，周环比减少8.36万吨，减少 1.04%，年同比减少136.41万吨，减少14.63%。 1.2螺纹产量191.95万吨，周环比减少0.19万吨，减少 0.09%，年同比减少90.22万吨，减少31.97%。 1.3热卷产量305.18万吨，周环比减少10.43万吨，减少 3.31%，年同比减少2.05万吨，减少0.67%。 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券或期货的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 1.4铁水223.52万吨，周环比减少1.04万吨，减少0.45%，年同比减少10.58万吨，减少4.52%。 1.5300家钢厂废钢总日耗39.44万吨，周环比减少1.83万吨，减少4.43%，年同比增加11.46万吨，增加22.52% 1.6钢厂复产意愿较弱，钢厂废钢到货22.85万吨，周环比减少 2.94万吨，减少11.13%，年同比减少11.12万吨，减少 32.74% DYQH-W-RBHC-2024-02-23 2需求： 2.1五大材表观需求586.58万吨，周环比增加107.96万吨，增加22.56%，年同比减少376.48万吨，减少39.01%。 2.2螺纹钢表观需求68.67吨，周环比增加39.35吨，增加 134.21%，年同比减少225.01万吨，减少76.62%。 2.3热卷表观需求265.82万吨，环比减少1.12万吨，减少 0.42%，年同比减少49.27万吨，减少15.64%。 2.4建材成交周度均值2.76万吨，周环比减少5.55万吨，减少 66.82%，年同比减少5.96万吨，减少68.4%。 2.5热卷成交2.33万吨，周环比减少0.98万吨，减少29.63%，年同比减少0.47万吨，减少16.79%。 3库存： 3.1五大材总库存2312.37万吨，周环比增加209.12万吨，增加 9.9%，年同比减少43.19万吨，减少1.83%。 3.2螺纹钢总库存1180.04吨，周环比增加123.28万吨，增加 11.67%，年同比减少73.2万吨，减少5.84%。 3.3热卷总库存427.86，周环比增加39.36万吨，增加10.13%，年同比减少41.32万吨，增加10.69%。 4利润开工： 4.1螺纹钢（高炉）利润-206.57元/吨，螺纹钢（电炉）利润-258.27元/吨，热轧板卷（毛利）-222.29元/吨，冷轧板卷 （毛利）71.63元/吨 4.2盘面利润：螺纹钢2405合约209。 5基差： 5.1螺纹05升水-53，热卷05升水-28，螺纹1-5价差-68，热卷1-5价差-77，05卷螺差105。 6进出口： 6.1截至2024年2月17日，2024年1-2月，钢材周度出口均值约196万吨，同比增长约15%。 向上驱动 1，市场消息，部分地区或将进行焦煤大幅减产，钢价的炉料成本支撑预期明显 向下驱动 1，2月14日-2月20日第一轮复工全国10094个工地开复工率13.0%；劳务上工率15.5%，同比过去三年处于低位水平，下游复工速度偏慢，需求恢复速度不足2，本周247家钢厂高炉开工率75.63%，高炉炼铁产能利用率83.59%，进入正常水平，上游复产速度较好3，下游施工企业以存量项目为主，69.7%企业新开工项目较去年减少，下游施工企业项目数量同比去年减少21.06%，整体需求预期不佳4，本周钢材基本面数据不佳，螺纹供应减少，库存累库，表需恢复速度处于历史低位，热卷供需双减，库存累库。 逻辑分析 本周钢材下游复产与复工发生速度脱节，节后钢厂高炉产能利用率恢复到83.59,开工率75.63，钢材供给快速恢复到平时水平，相比之下下游开工，复工率仅为13%，上工率仅为15.5%，第一轮复工速度处于过去三年较低水平，并且整体开工项目较去年减少，实际需求恢复速度和恢复上限预期悲观。近期仅焦煤减产消息，带来的钢价炉料成本支撑预期，对价格有所驱动。整体钢材基本面偏弱，需等待第二轮复工效果刺激螺纹：螺纹05合约偏弱，震荡区间3750-3850，螺纹关注3700支撑 观点 热卷：热卷05合约震荡，震荡区间3850-3950，热卷关注3800支撑 01 一、供应 750 01/01/202401/02/202401/03/202401/04/202401/05/202401/06/202401/07/202401/08/202401/09/202401/10/202401/11/202401/12/202401/01/2025 2018201920202021202220232024 800 850 900 950 1000 1050 1100 1150 农历五大材产量 201620172018201920202021202220232024 9月1日10月1日11月1日12月1日 4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日 2月1日3月1日 750 1月1日 800 850 900 950 1000 1050 1100 1150 阳历五大材产量 2024 2023 2022 2021 2020 2019 2018 2017 2016 150 200 250 300 350 400 螺纹钢产量农历 150 01/01/202401/02/202401/03/202401/04/202401/05/202401/06/202401/07/202401/08/202401/09/202401/10/202401/11/202401/12/2024 201620172018201920202021202220232024 200 250 300 350 400 螺纹钢产量 热卷产量 热卷产量农历 350 350 340 340 330 330 320 320 310 310 300 300 290 290 280 280 270 2024-01-012024-02-012024-03-012024-04-012024-05-012024-06-012024-07-012024-08-012024-09-012024-10-012024-11-012024-12- 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 铁水产量 260 250 240 230 220 210 200 190 废钢消耗 1000000 900000 800000 700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 2024 2023 2022 2021 2020 2019 2021202220232024 二、需求 五大材表观需求 1300 1200 1100 1000 900 800 700 600 500 400 300 2024-01-012024-02-012024-03-012024-04-012024-05-012024-06-012024-07-012024-08-012024-09-012024-10-012024-11-012024-12-01 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 五大材表观需求农历 1500 1300 1100 900 700 500 300 01/01/2024 01/02/202401/03/2024 01/04/202401/05/2024 01/06/202401/07/2024 01/08/2024 01/09/202401/10/2024 01/11/202401/12/2024 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 螺纹钢表观需求 500 400 300 200 100 0 2024-01-01 2024-02-012024-03-01 2024-04-012024-05-01 2024-06-012024-07-01 2024-08-01 2024-09-012024-10-012024-11-012024-12-01 -100 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 螺纹表观需求农历 600 500 400 300 200 100 0 -100 01/01/202401/02/202401/03/202401/04/202401/05/202401/06/202401/07/202401/08/202401/09/202401/10/202401/11/202401/12/202401/01/2025 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 热卷表观需求 380 360 340 320 300 280 260 240 220 01/01/2024 01/02/2024 01/03/2024 01/04/2024 01/05/202401/06/202401/07/2024 01/08/202401/09/2024 01/10/2024 01/11/2024 01/12/2024 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 热卷表观需求农历 380 360 340 320 300 280 260 240 220 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 建材成交 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 2024-01-012024-02-012024-03-012024-04-012024-05-012024-06-012024-07-012024-08-012024-09-012024-10-012024-11-012024-12-01 20202021202220232024 北方建材成交量 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 2024-01-012024-02-012024-03-012024-04-012024-05-012024-06-012024-07-012024-08-012024-09-012024-10-012024-11-012024-12-01 20202021202220232024 水泥直供量 300 250 200 150 100 50 0 2022 2023 2024 混凝土发运量 7000000 6000000 5000000 4000000 3000000 2000000 1000000 0 2020 2021 2
