行业周报：元宵出行旅游热度延续，新东方归巢计划彰显行业信心

旅游/免税：元宵出行旅游热度延续，中免海外机场再落一子 出行/旅游：各OTA数据显示，受益元宵周边游、短途游带动，春节假期尾声出游热度仍较高；春节节后国内旅游机酒价格水平进一步回落，错峰游接棒下关注客单价高的租车自驾出游行消费习惯持续渗透。携程旅行：2023年及四季度业绩公告显示，2023Q4公司实现收入103亿元/yoy+105.5%，归母净利润12.97亿元/yoy-36.9%，Non-GAAP净利润27亿元（2023年同期为4.98亿元），经营效能显著改善，其中海外业务同比增长70%，成长势能强劲。访港数据追踪：本周（2.17-2.23）内地访客总入境人次达513622人，环比-55.2%（前周为春节假期）；全球访客总入境人次（除内地外）145030人，环比-9.1%，内地访客日均人数恢复至2019年月度（2月）日均45%。免税：中国中免新加坡樟宜机场免税店开业，海外免税布局进一步完善。 教育/餐饮：新东方再发归巢计划，瑞幸、海底捞、九毛九发布2023年业绩教育：新东方再发归巢计划，涉及教育、文旅等多个岗位，《校外管理条例（征求意见稿）》后教培板块信心再度加强。教育部公示184个中小学人工智能教育基地，促进各地更加重视人工智能教育。餐饮：瑞幸公布2023年业绩，收入及门店数大增，利润率受价格战挤压环比及同比走弱。海底捞、九毛九公布2023年业绩预告，下半年收入环比增长，但利润率略微下滑。 美丽：创建医疗成功研发III型重组人胶原蛋白，春节抖音国货品牌表现亮眼创建医疗：2024年2月20日，江苏创健医疗宣布成功研发出氨基酸序列与人天然胶原蛋白完全一致且具有天然三螺旋结构的III型重组人胶原蛋白，并能够实现产业化。创健医疗III型重组人胶原蛋白和人天然III型胶原蛋白100%一致的全长氨基酸序列；同时，在透射电镜下，也能够呈现出和牛胶原蛋白几乎一样的形态和成纤维能力。春节抖音数据：据青眼情报统计，2月1-15日，抖音美妆GMV约75亿元。TOP20品牌中70%为国产品牌。韩束以2.5亿-5亿元的GMV斩获春节假期抖音美妆品牌TOP1。 本周社服板块跑赢大盘，教育类领涨 本周（2.19-2.23）社会服务指数+8.28%，跑赢沪深300指数4.57pct，在31个一级行业中排名第4；2024年初至今社会服务行业指数-10.18%，弱于沪深300指数的+1.71%，在31个一级行业中排名第22。受益于教育行业政策利好带动，本周教育类上涨排名靠前。 受益标的：科德教育、新东方、好未来、学大教育、华图山鼎、粉笔、中公教育、泡泡玛特、罗曼股份、大丰实业、倍加洁、长白山、银都股份、水羊股份、科思股份、福瑞达、康冠科技、华熙生物、爱美客、米奥会展、同程旅行。 风险提示：项目落地不及预期，出行不及预期，行业竞争加剧等。 1、出行/旅游：元宵出行旅游热度延续，携程海外业务快增 1.1、元宵出行旅游热度延续，关注节后错峰自由行渗透 春节假期尾声出游热度延续，OTA国内游预订同比快增。元宵节叠加周末，周边游、短线游热度高，根据携程，元宵节前后，国内旅游整体预订量同比2023年增长超140%，省内游、周边游订单量同比均增长超200%；去哪儿数据显示，截至2月23日，平台全国景区门票销量同比增长九成，全国酒店预订量同比2023年增长2.6倍。元宵灯会等城市民俗活动吸引游客“跨城赏灯”，同程数据显示，广州越秀灯会、上海豫园灯会外地游客占比分别超过50%、60%。 表1：OTA平台元宵节旅游订单预订情况一览 节后错峰游开启，关注自驾游渗透。自元宵节开始到三月份，冬春季错峰游市场将正式启动，旅游产品价格将呈现普降态势。根据去哪儿，元宵节（2月24日）后，从大城市出发的机票价格较春节期间下降近四成，热门城市酒店价格较春节期间下降三成以上。同时得益于高速公路网络完善和私家车普及，以家庭为单位的自驾游消费进入快增阶段。以春节假期为例，飞猪租车预订量同比增长186%，较2019年增长10倍，呈现总量新高、客单价高、偏爱车型级别高特点；携程春节国内租车自驾订单同比增长近1倍，较2019年春节增长超400%，异地租车订单占比达93%，租车有望成为淡季错峰游增速最快的旅游消费品类之一。 1.2、携程业绩公告：2023年盈利表现突出，出境业务恢复领先大盘 2023年盈利表现突出，经营效率改善明显。2023年公司实现营收445亿元/yoy+122%，归母净利润99亿元/yoy+607%，分别较2019年增长124.8%、141.5%，Non-GAAP净利润131亿元（2023年同期为13亿元）。其中2023Q4实现收入103亿元/yoy+105.5%，归母净利润12.97亿元/yoy-36.9%，Non-GAAP净利润27亿元（2023年同期为4.98亿元），调整前净利润增速转负主要系公允价值扰动。 四季度业务延续强势增长，出境游恢复领先大盘。2023Q4住宿/交通/度假/商旅业务分别实现收入39.03/41.06/7.04/6.34亿元，yoy+131.1%/+86.3%/+108.9%/+128.9%，分别较2019年同期+31.5%/+18.3%/-12%/70%，淡季机酒预订仍超疫前，在国内旅游整体未恢复至2019年水平下，用户在线化率提升推动增长。出境游方面，出境酒店和机票预订恢复到2019年同期80%水平，相较之下，国际航空业客运量恢复至60%； 另外国际平台总预订量同比增长70%，海外业务贡献增强。 图1：2023Q4营收/利润分别同比+105.5%/-36.9% 图2：2023Q4住宿预订/交通票务收入分别同比+131.1%/+86.3% 1.3、航空：国内航班平稳运行，国际航班恢复态势良好 根据航班管家，本周（2.18-2.24）全国日均客运执行航班量15571架次，恢复至2019年同期105%。其中，本周国内客运日均执行航班量13749架次，恢复至2019年同期112%，1月国内航班恢复至2019年同期114%；本周国际客运日均执行航班量1492次，恢复至2019年同期70%，1月国际航班恢复至2019年同期70%。 图3：本周国内客运日均执行航班量恢复至2019年同期112%（单位：架次） 图4：本周国际客运日均执行航班量恢复至2019年同期70%（单位：架次） 1.4、访港数据追踪：内地访港节后回落，全球访港环比回升 本周（2.17-2.23）内地访客总入境人次达513622人，环比-55.2%（前周为春节假期）；全球访客总入境人次（除内地外）145030人，环比-9.1%。内地访客日均人数恢复至2019年月度（2月）日均45%（2019年2月游客基数较高），全球访客日均人数（除内地外）恢复至2019年月度（2月）日均的56.4%。内地访港整周单日峰值10.81万人次，全球访客整周单日峰值（除内地外）达3.12万人次。 图5：近一周内地/全球访港人数环比-55.2%/-9.1%（单位：人次） 图6：近一周内地/全球访港人数恢复至2019年的45%/56.4%（单位：人次） 图7：近一周内地/全球访港人数单日峰值环比-41.8%/+19.8%（单位：人次） 2、免税：新加坡樟宜机场店开业，中免海外再落一子 中免Qeelin新加坡樟宜机场精品店开业，海外免税业务更进一步。2024年2月9日，中免集团与开云集团旗下高级珠宝品牌Qeelin再次合作，于新加坡樟宜机场开设Qeelin精品店，正式进军新加坡市场。此前2023年10月中免柬埔寨暹粒吴哥国际机场开业后，海外免税业务进一步发展巩固。 中新互免签证有望催热旅游业，国际机场免税有望享受红利。根据新加坡旅游局，2023全年入境旅客达1361万人次，恢复至2019年71%水平，全年旅游收入预计实现245-260亿新元，接近2019年约90%水平。其中，2023年入境中国旅客136.4万人次，占比10%，较2019年占比下滑8.95pct，恢复空间较大。统计数据显示，自2023年12月1日马来西亚与中国落实互免签证措施以来，去往马来西亚旅游的中国游客增加约40%；2月9日中新互免签政策正式实施后，预计中国赴新访学、旅游人次将快速增长，并带动旅游消费增长。 图8：新加坡樟宜机场Qeelin精品店店貌展示 图9：2023年新加坡入境旅游人次恢复至2019年71% 3、教育：新东方再发归巢计划，教育部公示中小学人工智能 教育基地 3.1、新东方再发归巢计划，涉及教育、文旅等多个岗位 2月19日，西安新东方发布归巢计划，面向人群为曾任职于新东方的员工。招聘岗位包含素质素养、初高中、智慧学习机等教师岗位外，同时还增设了文旅主播、文旅直播运营、文旅顾问、文旅短视频运营、视频编导等职位。2023年四季度至今，新东方官网接连发布包括北京、上海、苏州等多个一二线城市招聘信息，岗位遍布产品研发、文化线路设计、文旅主播、文旅内容主编等多环节。据“新东方招聘”微信公众号，目前，厦门、大连、西安等多地的新东方学校均在招聘教育及文旅领域岗位。 2023年初，新东方也发布了2023“归巢计划”，面向新东方离职员工，释放超过1500余个岗位，“新东方校友课堂”小程序内还为其提供500余门内部培训课程资源。 3.2、教育部公示184个中小学人工智能教育基地 近日，教育部公布了中小学人工智能教育基地名单。各省级教育行政部门根据推荐要求，认真组织在人工智能课程教学、师资配备、实验环境建设等方面具有较好基础的中小学校积极申报，经各省级教育行政部门严格审核推荐、教育部集中公示，最终确定了184个中小学人工智能教育基地。 教育部将加强对基地工作的指导，促进各基地更加重视人工智能教育，积极探索人工智能教育实施方式，以中小学信息科技、通用技术等课程为主要依托，进一步丰富教育教学资源，创新教与学支持服务方式，开展师资培训指导，扩大人工智能教育覆盖面和受益面，在人工智能校本课程建设、学科融合、教学方式变革、数字教育资源共建共享、教师数字素养培育、学生全面发展等方面发挥示范引领作用，带动区域人工智能教师专业化水平不断提升。 4、餐饮：瑞幸四季度利润率回落，海底捞、九毛九预喜 4.1、瑞幸收入及门店数大增，利润受价格战挤压 瑞幸咖啡公布2023年第四季度及全年财报，业绩大增。2023年瑞幸咖啡总净收入为249亿元人民币，同比增长87.3%，收入规模创历史新高。2023年瑞幸咖营业利润为30.26亿元，是2022年15.5亿元的规模增长约1倍。 超越星巴克中国成为中国最大的咖啡连锁店。截至2023年年底，瑞幸全年净新开门店8034家，门店数量与2022年末同比增长97.8%，瑞幸咖啡国内门店数量达16218家，其中自营门店首次突破万家，达到10598家，联营门店5620家。瑞幸2023年中国市场的总销售额248.6亿元（约合34.5亿美元），该指标也首次超越星巴克中国（31.6亿美元）。依靠开店扩张和低价获客，瑞幸咖啡稳步提升市场份额。 利润率受价格战挤压，“9.9”活动缩水。2023年四季度，瑞幸自营门店的营业利润为6.9亿元，门店层面的经营利润率为13.5%，较2022年同期下降8.1pct。促销活动大幅增加了瑞幸的销售、营销费用，不少人反映，瑞幸咖啡每周“9.9元喝一杯”优惠券活动“缩水”。 图10：2023年瑞幸净增门店8034家 图11：2023Q4瑞幸自营门店的门店层面利润率为13.5% 4.2、海底捞、九毛九发布正面业绩预告，收入、利润大增 2月20日，海底捞发布正面盈利预告。截至2023年12月31日，海底捞年度持续经营业务收入预计将不低于人民币414.0亿元，增加比例不低于33.3%。相较于2022年度16.4亿元净利润（剔除特海国际业务），海底捞2023年净利润将不低于人民币44.0亿元。该增加主要由于海底捞餐厅的翻台率提升及营运效率改善所致。撇除汇兑收益及损失的影响，相较2023年上半年，海底捞2023年下半年净利润预期增加不低于1