建筑装饰行业跟踪周报政策继续支持“三大工程”建设，关注节后复工进展
证券研究报告·行业跟踪周报·建筑装饰 东吴证券研究所 1 / 11 请务必阅读正文之后的免责声明部分 建筑装饰行业跟踪周报 政策继续支持 “三大工程” 建设，关注节后复工进展 2024年02月25日 证券分析师 黄诗涛 执业证书：S0600521120004 huangshitao@dwzq.com.cn 证券分析师 房大磊 执业证书：S0600522100001 fangdl@dwzq.com.cn 证券分析师 石峰源 执业证书：S0600521120001 shify@dwzq.com.cn 证券分析师 任婕 执业证书：S0600522070003 renj@dwzq.com.cn 研究助理 杨晓曦 执业证书：S0600122080042 yangxx@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《新增PSL继续支持 “三大工程” 建设，实物量落地有望加快》 2024-02-04 《政策组合不断出台，关注建筑央企考核体系变化》 2024-01-29 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 本周（2024.2.19–2024.2.23，下同）：本周建筑装饰板块（SW）涨跌幅6.91%，同期沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为3.71%、5.18%，超额收益分别为3.2%、1.73%。 ◼ 行业重要政策、事件变化、数据跟踪点评：（1）2月五年期以上LPR较1月下调25bp。本次LPR是继2022年5月疫情期间后的非对称降息操作，5年期以上LPR报价下调25bp，幅度超预期，反映央行释放积极的货币政策信号，有助于进一步降低居民融资成本，利好地产销售回暖。（2）住房城乡建设部召开视频调度会议，推动城市房地产融资协调机制加快落地见效。截至2月20日，全国29个省份214个城市已建立房地产融资协调机制，共涉及5349个项目；已有57个城市162个项目获得银行融资共294.3亿元，较春节假期前增加113亿元。城市房地产融资协调机制的加快落地，将为房地产项目开发建设提供精准融资支持，有效推动政银企联动。（3）住建部：我国将每年改造10万公里以上地下管线。住建部表示今年我国将大力推进城市地下管网改造，实施城市排水防涝能力提升工程，深入推进城市生命线安全工程建设，未来我国将每年改造10万公里以上地下管线，有望拉动管道等建材需求。 ◼ 周观点：（1）1月建筑PMI回落，主要是季节性的影响，此前2023年11-12月建筑商务活动指数环比持续回升，而1月建筑业务活动预期指数仍处高景气区间；中央金融工作会议明确提出加快保障性住房等“三大工程”建设，此前净新增PSL合计5000亿元，预计将主要用于支持三大工程的建设，尤其城中村改造项目的推进，有望拉动三大工程尽快形成实物工作量，期待后续财政政策发力和实物量加快落地，关注节后复工情况。近期国资委提出强化投资者回报，进一步研究将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核，我们建议关注估值仍处历史低位、业绩稳健的基建龙头央企估值持续修复机会，推荐中国交建、中国建筑、中国电建、中国铁建、中国中铁等。 （2）出海方向：二十大报告提出共建“一带一路”高质量发展，将进一步深化交通、能源和网络等基础设施的互联互通建设，开展更大范围、更高水平、更深层次的区域合作，为建筑央国企参与一带一路沿线市场打开更大空间；基建合作是重要形式，未来预计更多合作和政策支持有望出台，海外工程业务有望受益。多个国际工程公司上半年海外订单高增，后续有望逐渐兑现到业绩层面。建议关注国际工程板块，个股推荐中材国际，建议关注中工国际、北方国际、中钢国际等。 （3）需求结构有亮点，新业务增量开拓下的投资机会：水利基础设施建设有望加快推进，建议关注粤水电、安徽建工等；在双碳战略、绿色节能建筑等政策推进下，装配式建筑、节能降碳以及新能源相关的基建细分领域景气度较高，有相关转型布局的企业有望受益，建议关注装配式建筑方向的鸿路钢构。 ◼ 风险提示：地产信用风险失控、政策定力超预期、国企改革进展低于预期等。 -23%-19%-15%-11%-7%-3%1%5%9%13%17%2023/2/272023/6/272023/10/252024/2/22建筑装饰沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 2 / 11 内容目录 1. 行业观点 .............................................................................................................................................. 4 2. 行业和公司动态跟踪 .......................................................................................................................... 6 2.1. 行业政策点评............................................................................................................................. 6 2.2. 行业新闻..................................................................................................................................... 7 2.3. 板块上市公司重点公告梳理..................................................................................................... 7 3. 本周行情回顾 ...................................................................................................................................... 9 4. 风险提示 ............................................................................................................................................ 10 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 3 / 11 图表目录 图1： 建筑板块走势与Wind全A和沪深300对比（2021年以来涨跌幅） .................................. 9 表1： 建筑板块公司估值表................................................................................................................... 5 表2： 本周行业重要新闻....................................................................................................................... 7 表3： 本周板块上市公司重要公告....................................................................................................... 7 表4： 板块涨跌幅前五........................................................................................................................... 9 表5： 板块涨跌幅后五......................................................................................................................... 10 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 4 / 11 1. 行业观点 （1）1月建筑PMI回落，主要是季节性的影响，此前2023年11-12月建筑商务活动指数环比持续回升，而1月建筑业务活动预期指数仍处高景气区间；中央金融工作会议明确提出加快保障性住房等“三大工程”建设，此前净新增PSL合计5000亿元，预计将主要用于支持三大工程的建设，尤其城中村改造项目的推进，有望拉动三大工程尽快形成实物工作量，期待后续财政政策发力和实物量加快落地，关注节后复工情况。近期国资委提出强化投资者回报，进一步研究将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核，我们建议关注估值仍处历史低位、业绩稳健的基建龙头央企估值持续修复机会，推荐中国交建、中国建筑、中国电建、中国铁建、中国中铁等。 （2） “一带一路”方向：二十大报告提出共建“一带一路”高质量发展，将进一步深化交通、能源和网络等基础设施的互联互通建设，开展更大范围、更高水平、更深层次的区域合作，为建筑央国企参与一带一路沿线市场打开更大空间；基建合作是重要形式，未来预计更多合作和政策支持有望出台，海外工程业务有望受益。多个国际工程公司上半年海外订单高增，后续有望逐渐兑现到业绩层面。建议关注国际工程板块，个股推荐中材国际，建议关注中工国际、北方国际、中钢国际等。 （3）需求结构有亮点，新业务增量开拓下的投资机会：水利基础设施建设有望加快推进，建议关注粤水电、安徽建工等；在双碳战略、绿色节能建筑等政策推进下，装配式建筑、节能降碳以及新能源相关的基建细分领域景气度较高，有相关转型布局的企业有望受益，建议关注装配式建筑方向的鸿路钢构。 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 5 / 11 表1：建筑板块公司估值表 数据来源：Wind、东吴证券研究所 备注：标*个股盈利预测来自东吴证券研究所，其余个股盈利预测来自于Wind一致预期。 2024/2/23总市值（亿元）20222023E2024E2025E20222023E2024E2025E300986.SZ志特新材*221.81.51.92.512.214.711.68.8601618.SH中国中冶690102.7121.7141.1162.96.75.74.94.2601117.SH中国化学42654.261.171.783.47.97.05.95.1002541.SZ鸿路钢构12011.613.015.418.310.39.27.86.6600970.SH中材国际*29821.929.434.340.813.610.18.77.3600496.SH精工钢构597.18.09.310.88.37.46.35.5002051.SZ中工国际983.34.55.77.129.721.817.213.8002140.SZ东华科技532.93.44.25.118.315.612.610.4601390.SH中国中铁*1,592312.8353.8401.2451.15.14.54.03.5601800.SH中国交建*1,413191.0214.8235.6259.47.46.66.05.4601669.SH中国电建*882114.4137.6155.
