建筑装饰行业跟踪周报：政策继续支持“三大工程”建设，关注资金投放进展

证券研究报告·行业跟踪周报·建筑装饰 东吴证券研究所 1 / 12 请务必阅读正文之后的免责声明部分 建筑装饰行业跟踪周报 政策继续支持“三大工程”建设，关注资金投放进展 2024年01月14日 证券分析师 黄诗涛 执业证书：S0600521120004 huangshitao@dwzq.com.cn 证券分析师 房大磊 执业证书：S0600522100001 fangdl@dwzq.com.cn 证券分析师 石峰源 执业证书：S0600521120001 shify@dwzq.com.cn 证券分析师 任婕 执业证书：S0600522070003 renj@dwzq.com.cn 研究助理 杨晓曦 执业证书：S0600122080042 yangxx@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《央行新增PSL投放，“三大工程”建设实物量落地节奏有望加快》 2024-01-07 《建筑业PMI持续扩张，关注实物量落地节奏》 2024-01-01 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 本周（2024.1.8–2024.1.12，下同）：本周建筑装饰板块（SW）涨跌幅-0.86%，同期沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为-1.35%、-1.47%，超额收益分别为0.49%、0.61%。 ◼ 行业重要政策、事件变化、数据跟踪点评：（1）2024年全国水利工作会议在京召开：会议指出2023年全年完成水利建设投资11996亿元，再创历史最高纪录。2024年一要加快完善流域防洪工程体系、雨水情监测预报体系、水旱灾害防御工作体系。二要全面推进国家水网建设。实施国家水网骨干工程，推动各层级水网协同融合发展，建构现代化水库运行管理矩阵，加强水利工程建设与运行管理。三要夯实乡村全面振兴水利基础。推动农村供水高质量发展，推进灌区现代化建设与改造，实施重点区域水利帮扶。四要持续复苏河湖生态环境。要大力推进数字孪生水利建设、要全面提升水资源节约集约利用水平。（2）12月金融数据：12月新增社融1.94万亿元，同比多增0.63万亿元，主要受益于政府债券净融资9279亿元，同比多增6470亿元，反映特别国债、专项债等财政工具持续发力，有望支撑一季度实物需求落地。12月人民币贷款增加1.17万亿，同比少增2401亿元，企业端中长期贷款整体符合季节性规律，居民中长贷仍受地产景气影响。 ◼ 周观点：（1）当前基建投资增速基本保持平稳态势，地产投资端的拖累仍在，此前京沪房地产政策同步出台传递积极信号，但投资端改善仍需时间；2023年11-12月建筑商务活动指数环比持续回升，建筑业务活动预期指数继续上行，此前召开的中央金融工作会议明确提出加快保障性住房等“三大工程”建设，央行新增投放 PSL 3500亿有望推动工程加快落地，12月社融中政府债券融资增加明显，期待后续财政政策发力和实物量加快落地。我们建议关注估值仍处历史低位、业绩稳健的基建龙头企业估值持续修复机会，推荐中国交建、中国建筑、中国电建、中国铁建、中国中铁等。 （2）出海方向：二十大报告提出共建“一带一路”高质量发展，将进一步深化交通、能源和网络等基础设施的互联互通建设，开展更大范围、更高水平、更深层次的区域合作，为建筑央国企参与一带一路沿线市场打开更大空间；此前第三届“一带一路”高峰论坛成功举办，会上宣布了中国支持高质量共建“一带一路”八项行动，“一带一路”将进入高质量发展的新阶段，基建合作是重要形式，会议在基建领域取得丰硕成果，中方将统筹推进标志性工程和“小而美”民生项目，未来预计更多合作和政策支持有望出台，海外工程业务有望受益。多个国际工程公司上半年海外订单高增，后续有望逐渐兑现到业绩层面。建议关注国际工程板块，个股推荐中材国际，建议关注中工国际、北方国际、中钢国际等。 （3）需求结构有亮点，新业务增量开拓下的投资机会：水利基础设施建设有望加快推进，建议关注粤水电、安徽建工等；在双碳战略、绿色节能建筑等政策推进下，装配式建筑、节能降碳以及新能源相关的基建细分领域景气度较高，有相关转型布局的企业有望受益，建议关注装配式建筑方向的鸿路钢构。 ◼ 风险提示：地产信用风险失控、政策定力超预期、国企改革进展低于预期等。 -21%-17%-13%-9%-5%-1%3%7%11%15%19%2023/1/162023/5/162023/9/132024/1/11建筑装饰沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 2 / 12 内容目录 1. 行业观点 .............................................................................................................................................. 4 2. 行业和公司动态跟踪 .......................................................................................................................... 6 2.1. 行业政策点评............................................................................................................................. 6 2.2. 行业数据点评............................................................................................................................. 6 2.3. 行业新闻..................................................................................................................................... 8 2.4. 板块上市公司重点公告梳理..................................................................................................... 8 3. 本周行情回顾 .................................................................................................................................... 10 4. 风险提示 ............................................................................................................................................ 11 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 3 / 12 图表目录 图1： 新增人民币贷款结构（亿元）................................................................................................... 7 图2： 新增企业端信贷结构（亿元）................................................................................................... 7 图3： 新增居民端信贷结构（亿元）................................................................................................... 7 图4： M1与M2同比增速（%） ......................................................................................................... 7 图5： 社融存量同比增速（%） ........................................................................................................... 7 图6： 单月社融增量结构（亿元）....................................................................................................... 7 图7： 建筑板块走势与Wind全A和沪深300对比（2021年以来涨跌幅） ................................ 10 表1： 建筑板块公司估值表................................................................................................................... 5 表2： 本周行业重要新闻....................................................................................................................... 8 表3： 本周板块上市公司重要公告....................................................................................................... 8 表4： 板块涨跌幅前五......................................................................................................................... 10 表5： 板块涨跌幅后五......................................................................................................................... 11 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 4 / 12 1. 行业观点 （1）当前基建投资增速基本保持平稳态势，地产投资端的拖累仍在，此前京沪房地产政策同步出台传递积极信号，但投资端改善仍需时间；2023年11-12月建筑商务活动指数环比持续回升，建筑业务活动预期指数继续上行，此前召开的中央金融工作会议明确提出加快保障性住房等“三大工程”建设，央行新增投放 PSL 3500亿有望推动工程加快落地，12月社融中政府债券融资增加明显，期待后续财政政策发力和实物量加快落地。我们建议关注估值仍处历史低位、业绩稳健的基建龙头企业估值持续修复机会，推荐中国交建、中国建筑、中国电建、中国铁建、中国中铁等。 （2） “一带一路”方向：二十大报告提出共建“一带一路”高质量发展，将进一步深化交通、能源和网络等基础设施的互联互通建设，开展更大范围、更高水平、更深层次的区域合作，为建筑央国企参与一