新力量New Force总第4475期

新力量NewForce 第一上海研究部 research@firstshanghai.com 总第4475期2024年2月20日星期二 研究观点 【大市分析】 中特估有再次起动迹象 【公司评论】 特斯拉（TSLA）：周报 第一上海证券有限公司 香港中环德辅道中71号永安集团大厦19楼 咨询热线：400-882-1055 服务邮箱：Service@firstshanghai.com网址：www.mystockhk.com 第一上海证券有限公司www.mystockhk.com 首席策略师叶尚志 852-25321549 Linus.yip@firstshanghai.com.hk 【大市分析】 中特估有再次起动迹象 2月19日，港股连升三日、累升有接近600点后出现回吐，恒指跌了有180多点 以16100点水平来收盘，而在港股通重开后，大市成交量回升增加至逾800亿元， 但未能达到我们的标准900亿元，宜继续注视港股盘内成交量流通性的变化，因 为这个可以是衡量盘面活化转活程度的指标，是1月下旬进入政策市后，股市托 底成效的参考指标。事实上，在港股通和A股重开前，港股在上周就已经见有偷步炒上的情况。因此，港股未有实时跟上A股开门红而进一步走高，也是可以理解的相互调节奏行情走势。目前，港股的股市托底格局模式仍可保持，估计仍将以锚定中特估来重建总体估值体系。而在经历了短期拉涨整固后，中特估品种有再次起动迹象，其中，中海油(00883)和中国神华(01088)分别再涨了有逾3％和4％，都再度创出新高。在中特估品种继续保持坚稳的情况下，相信可以对港股整体盘面带来维稳的作用。 港股出现平开低走，并且以接近全日最低位16138点来收盘，50日线(最新报16140点)受到回探考验，估计短期市况有倾向反复震荡来发展，而重磅股的业绩公布期即将展开，会是市场关注点所在。指数股普涨了一天后又趋向分化，其中，受惠于近日美元的回软，资源股涨幅居前，紫金矿业(02899)涨了5.11％，中国神华(01088)涨了4.18％，中海油(00883)涨了3.14％，都站到恒指成份股最大涨幅榜的前五。另一方面，近期出现持续拉升的内需消费股，在春节行情逐步过去后，都有比较明显的回吐，华润啤酒(00291)跌了4.1％，李宁(02331)跌了8.61％，但在两会行情逐步逼近下，建议对内需消费股可以保持关注度。 恒指收盘报16156点，下跌184点或1.12％。国指收盘报5485点，下跌74点或 1.33％。恒生科指收盘报3253点，下跌90点或2.68％。另外，港股主板成交量 有820亿多元，而沽空金额有131.6亿元，沽空比例16.03％。至于升跌股数比例是651：973，日内涨幅超过14％的股票有42只，而日内跌幅超过11％的股票有41只。港股通恢复重开，在周一录得有逾42亿元的净流入额度。 李京霖 852-25321957 【公司评论】 特斯拉（TSLA）：周报 Jinglin.li@firstshanghai.com.hkFSDbetav12.2开始向员工推出 李倩 852-25321539 Chuck.li@firstshanghai.com.hk陈晓霞 852-25321956 xx.chen@firstshanghai.com.hk 行业汽车 股价199.50美元 市值6367.99亿美元 总股本31.85亿股 299.29美元/ 52周高/低 152.37美元 每股账面值19.69美元 股价表现 根据Teslascope于2月10日在X上发布的帖子，FSDbetav12.2首次向特斯拉 员工和特殊群体开放。Teslascope预计v12会在今年被取消beta并向公众发布。 马斯克宣传特斯拉的通用世界模型生成的视频 在OpenAI的Sora生成视频模型发布后引起了对生成视频的热议。随后马斯克在X上展示了特斯拉去年首次推出的生成视频，表示特斯拉的现实世界模拟和视频生成技术是世界上最好的，特斯拉在去年就拥有了精确物理原理生成真实世界视频的能力。 特斯拉车辆价格调整 2月10日，特斯拉美国官网显示“定价更新—从即日起至2月29日交付的新款 ModelYRWD和LR价格降低，3月1日价格将上涨1,000美元或更多。” 2月13日，特斯拉德国和挪威对ModelY进行涨价。 德国：ModelYRWD涨价2,000欧元，目前起价44,990欧元。 ModelYLR涨价2,500欧元，目前起价52,490欧元。 ModelYPerformance涨价2,500欧元，目前起价58,490欧元。 挪威：ModelYRWD涨价20,000挪威克朗，目前起价409,990挪威克朗。 ModelYLR涨价25,000挪威克朗，目前起价499,990挪威克朗。 ModelYPerformance涨价20,000挪威克朗，目前起价529,990挪威克朗。 2月14日，特斯拉美国再次上调Model3LR的价格，上涨500美元，现价为47, 490美元。 Powerwall3于美国开放订购 2月16日，特斯拉美国正式开放订购Powerwall3，尚未在其他市场上市。与Powerwall2的主要区别在于Powerwall3包含内置太阳能逆变器和系统控制器。马斯克最近还强调了Powerwall3的30kW峰值功率容量是主要卖点，意味着现在一个Powerwall就足以满足大多数家庭的需求。 LG最早将于今年8月份开始生产Tesla4680电池 LG能源解决方案首席执行官金东明宣布，公司最早将于8月份开始生产4680电芯，计划在忠清北道的Ochang工厂开始量产。 Stellantis采用NACS 根据公司发布的新闻稿，从2025年开始在部分车型上使用，在过渡期间，Stellantis为配备CCS端口的车辆提供适配器以满足NACS要求。 特斯拉中国1月乘联会数据 根据乘联会公布数据，特斯拉汽车上月批发71,447辆车，环比下降约24%，同比增加8%。内销量为39881辆，同比增长约49%，出口量为31566辆，同比下降约19%。 特斯拉中国24年2月第1周上险量数据 2024年1月29日至2月4日，特斯拉国内上险量约10600辆，QoQ下降约24%，YoY上升约23%。其中ModelY约7697辆，QoQ下降约17%；Model3约2940辆，QoQ下降约39%。 图表1：特斯拉周度上险量 资料来源：交强险上险数据 图表2：特斯拉周度累计上险量 资料来源：交强险上险数据 公司估值与评级表 股票 代码 现价 目标价 评级 22PE 23PE 24PE 22息率 23息率 22-24EPS 每股净资产 市值 （港元） （港元） （倍） （倍） （倍） （%） （%） CAGR（%） （港元） （亿港元） 零售消费李宁 2331 19.42 64.82 买入 11.3 10.3 8.5 2.63 2.92 15.0 9.60 512 安踏 2020 75.8 116.1 买入 24.2 20.1 16.4 1.76 2.11 21.5 13.75 2057 特步 1368 4.15 10.73 买入 10.2 8.5 6.8 4.90 5.91 22.7 3.82 109 波司登 3998 3.83 4.23 买入 17.3 14.4 11.9 4.18 4.96 20.4 1.16 418 申洲国际 2313 69.2 97.79 买入 20.5 20.4 17.6 2.76 2.49 7.9 24.49 1040 蒙牛乳业 2319 18.44 37.9 买入 12.4 11.4 9.7 2.41 2.65 13.3 10.56 729 现代牧业 1117 0.68 1.4 买入 4.1 3.1 2.5 0.00 0.00 29.1 1.65 54 中国飞鹤 6186 3.77 8.74 买入 5.7 4.2 3.8 7.66 9.13 22.5 3.05 335 奈雪的茶 2150 2.83 6.8 买入 不适用 21.2 11.1 0.00 0.00 不适用 3.56 49 华润啤酒 291 30.35 62.4 买入 20.4 16.4 13.3 1.97 2.45 24.0 9.33 985 青岛啤酒 168 49.35 77.94 买入 16.2 13.8 11.2 2.92 3.60 20.4 21.00 323 颐海国际 1579 10.14 18.44 买入 12.0 9.9 8.6 1.94 2.86 18.1 4.62 106 恒安国际 1044 24.75 37.26 买入 13.4 9.7 7.9 6.28 6.28 30.6 18.98 288 敏华控股 1999 4.59 6.65 买入 9.4 8.3 7.5 6.54 7.19 11.6 3.20 180 维达国际 3331 23.25 22.84 买入 39.4 64.6 23.7 1.72 0.56 28.9 10.43 280 百果园 2411 2.59 6.46 买入 10.8 9.4 7.8 0.00 0.00 18.1 2.98 41 海底捞 6862 13.82 26.3 买入 49.8 15.2 13.0 0.00 1.30 96.0 1.56 770 海伦司 9869 3.22 10.1 买入 不适用 12.1 8.5 0.00 0.00 不适用 2.80 41 教育 新高教 2001 2.45 4.25 买入 5.5 4.9 4.4 9.06 10.42 11.8 2.59 38 博彩银河娱乐集团 27 44.25 59.33 买入 不适用 23.3 15.8 0.00 1.36 不适用 14.63 1933 澳门博彩控股 880 2.52 3.34 买入 不适用 不适用 18.0 0.00 0.00 不适用 2.25 179 金沙中国 1928 23.6 28.39 买入 不适用 19.6 15.5 0.04 0.01 不适用 不适用 1910 软件及互联网、硬件及半导体 金蝶国际 268 7.95 18.6 买入 不适用 不适用 不适用 0.00 0.00 不适用 2.34 276 腾讯 700 284.8 475 买入 21.7 15.5 13.0 0.56 0.56 29.3 109.51 27255 网龙 777 11.4 25 买入 4.1 3.7 3.5 5.70 6.40 8.9 16.68 62 金山软件 3888 21.1 45.2 买入 不适用 55.5 35.8 0.85 0.95 不适用 16.03 287 中软国际 354 4.7 8.1 买入 16.8 10.7 8.9 0.24 0.43 37.6 4.40 142 中国民航信息网络 696 8.23 20 买入 34.3 17.1 12.3 0.11 0.10 67.1 7.38 241 百奥家庭互动 2100 0.239 0.86 买入 53.8 19.6 14.4 4.18 4.18 93.6 0.67 7 美团-W 3690 72.75 151 买入 不适用 31.2 18.7 0.00 0.00 不适用 27.56 4541 微盟集团 2013 1.83 7.25 买入 不适用 不适用 不适用 0.00 0.00 不适用 1.47 51 百度-SW 9888 103.6 161 买入 38.5 13.2 12.2 0.00 0.00 77.3 92.00 2895 比亚迪电子 285 29.5 44 买入 33.1 15.2 10.1 0.60 1.32 80.8 12.74 665 舜宇光学 2382 49.55 66 持有 20.3 34.3 22.0 1.01 0.61 不适用 22.29 544 中芯国际 981 14.56 24 买入 8.1 17.0 18.7 0.00 0.00