核心观点与市场分析
- 需求恢复不及预期：节后建筑钢材下游需求恢复缓慢，板材需求修复较快但累库速度放缓，整体成材基本面表现中性，螺纹相对热卷更羸弱。
- 政策与消息影响：特朗普对美国进口钢材加征关税，以及印度、韩国对华钢材加征关税的消息（虽未证实）影响市场情绪。
- 短期震荡思路：国内两会前政策预期仍存，成材库存相对健康形成下方支撑，但炉料端铁矿和双焦表现分化，建议区间震荡思路对待。
期现行情数据
- 期货方面：
- 螺纹钢主力RB2505：开盘3292元/吨，收盘3265元/吨，跌15元/吨，跌幅-0.46%；持仓方面，多头减仓15125手，空头增仓6495手。
- 热卷主力HC2505：开盘3410元/吨，收盘3387元/吨，跌11元/吨，跌幅-0.32%；持仓方面，多头减仓452手，空头增仓401手。
- 现货方面：
- 上海螺纹钢现货：3320元/吨（跌20元/吨），热轧卷板现货：3410元/吨（跌10元/吨）。
- 节后市场成交清淡。
- 基差方面：
- 螺纹钢基差：28元/吨（跌20元/吨），热卷基差：23元/吨（涨18元/吨），基差处于历年同期中等水平。
基本面跟踪
- 螺纹钢：
- 产量：178.15万吨（环比-5.65万吨，同比-7.28%），表需64.17万吨（环比+3.42万吨，同比+118.86%），社库582.07万吨（环比+96.7万吨），厂库237.29万吨（+17.28万吨），总库存819.36万吨（环比+113.98万吨）。
- 产量小幅回升后回落，表需环比下滑（春节数据折算影响），3月前预计延续累库。
- 热卷：
- 产量：328.93万吨（环比+4.8万吨，同比+4.22%），表需313.6万吨（环比+15.2万吨，同比+17.48%），厂库91.93万吨（环比-5.02万吨），社库337.72万吨（环比+20.35万吨），总库存429.7万吨（环比+15.3万吨）。
- 产需双增，累库幅度收窄，库存绝对水平偏高，供需缺口较小，需求恢复后边际压力有望放缓。
研究结论与建议
- 短期震荡思路：市场围绕节后需求验证和政策预期验证，建议区间震荡操作。
- 关键支撑位：
- 螺纹2505下方关注3200附近，
- 热卷2505关注3300附近。
