金融工程ESG市场跟踪双周报：A股《可持续发展报告指引》揭开面纱

2024年2月21日 总量研究 A股《可持续发展报告指引》揭开面纱 ——金融工程ESG市场跟踪双周报20240220 要点 2024年2月8日，三大交易所同步发布《上市公司自律监管指引——可持续发展报告（试行）（征求意见稿）》（下文简称《可持续发展报告指引》），意味着A股将迈入ESG信息强制披露时代。披露主体上，上交所、深交所强制上证 180指数、科创50指数、深证100指数、创业板指数样本公司以及境内外同时上市的公司进行ESG披露，北交所鼓励上市公司进行ESG披露。除披露主体不同外，三大交易所发布的《可持续发展报告指引》的其他披露要求保持一致。 《可持续发展报告指引》共设置20个具体议题，其中环境议题8个，社会议题 9个，公司治理议题3个。议题设置立足我国国情。以往上市公司披露ESG报 告通常会参考香港联交所《环境、社会及管治报告指引》，《环境、社会及管治报告指引》强制港交所上市公司对12个议题进行披露。而《可持续发展报告指 引》覆盖议题数量更多，并且更注重实际国情，设置乡村振兴、创新驱动、平等对待中小企业等体现中国特色的重要议题。注重坚持实事求是，适当降低部分议题的披露难度。考虑到我国上市公司在气候披露等方面基础相对薄弱，适当降低部分议题的披露难度，如对于上下游产业链碳排放、联营合营企业碳排放、情景 分析等方面不做强制要求。 国内ESG新闻速览：人民银行发布2023年金融机构贷款投向统计报告，绿色贷款高速增长；生态环境部制定《固体废物分类与代码目录》，提升固体废物管理规范化、精细化、信息化水平；国家发改委等部门发布《重点用能产品设备能 效先进水平、节能水平和准入水平（2024年版）》，推动大规模设备更新和消费品以旧换新；国家发改委等部门联合印发《关于加强绿色电力证书与节能降碳政策衔接大力促进非化石能源消费的通知》，加强绿证交易与能耗双控、碳排放管理等政策有效衔接；国家发改委、河北省人民政府推动雄安新区建设绿色发展城市典范；工信部印发《绿色工厂梯度培育及管理暂行办法》，发挥绿色工厂在制造业绿色低碳转型中的基础性和导向性作用。 ESG债券方面，本期（指2024.1.29-2024.2.8，下同）新发绿色债券25只，发行规模为189.97亿元。新发低碳转型债券4只；新发乡村振兴债券7只。 2024年1月，绿债发行规模维持低位。绿色债券2023年12月发行规模为320.24 亿元，净融资2.54亿元；2024年1月发行规模为297.72亿元，净融资104.38 亿元。2024年1月，绿色债券交易活跃，成交额为1277.95亿元，同比增长69%近期绿色债券到期收益率普遍下降。 ESG基金方面，目前市场存量ESG基金共202只，其中主动型基金121只、被动型基金81只。本期新发行1只ESG主题基金，即农银MSCI中国A股气候变化指数。 从基金业绩表现来看，本期泛ESG基金呈现回撤，ESG主题基金相对抗跌。所有主动权益型ESG基金本期平均回报为-1.51%。其中，ESG主题、环境主题、社会主题、治理主题基金本期平均回报分别为0.51%、-2.09%、-2.14%、 -0.37%。 银行ESG理财产品方面，截至2024年2月8日，银行ESG理财产品共244只，本期5只ESG理财产品开始募集，发行机构包括中银理财、兴银理财、农银理财、苏银理财。 风险分析：报告结果均基于历史数据，历史数据存在不被重复验证的可能。 作者分析师：祁嫣然 执业证书编号：S0930521070001010-56513031 qiyanran@ebscn.com 联系人：马元心 021-52523678 mayuanxin@ebscn.com 联系人：万松林 021-52523803 wansonglin@ebscn.com 目录 1、ESG热点聚焦4 1.1、三大交易所发布可持续发展报告指引4 2、国内ESG新闻追踪5 3、ESG金融产品8 3.1、ESG债券8 3.1.1、ESG债券发行情况8 3.1.2、绿色债券市场表现9 3.2、ESG基金10 3.2.1、存量市场规模10 3.2.2、发行成立情况11 3.2.3、基金业绩表现11 3.3、银行ESG理财13 4、风险提示13 图目录 图1：近三年绿色债券累计发行规模9 图2：近三年绿色债券月度净融资规模9 图3：近三年绿色债券月度成交额10 图4：不同类型和期限绿色债券中债估价收益率情况10 图5：2021年以来主动型、被动型ESG概念基金规模变化10 图6：2023年以来ESG理财产品数量变化情况13 图7：发行机构存量ESG理财产品数量前10名13 表目录 表1：三大交易所《可持续发展报告指引》披露主体4 表2：《可持续发展报告指引》设置20个具体议题4 表3：新发行ESG债券明细（2024.1.29-2024.2.8）8 表4：ESG基金发行成立情况（2024.1.29-2024.2.8）11 表5：ESG主题基金业绩表现（主动权益型，按本期回报排列）11 表6：泛ESG（环境、社会、治理主题）基金业绩表现前20名（主动权益型，按本期回报排列）12 表7：ESG基金业绩表现（纯债型，按本期回报排列）12 表8：新发ESG理财产品统计（2024.1.29-2024.2.8）13 1、ESG热点聚焦 1.1、三大交易所发布可持续发展报告指引 2024年2月8日，三大交易所同步发布《上市公司自律监管指引——可持续发展报告（试行）（征求意见稿）》（下文简称《可持续发展报告指引》），意味着A股将迈入ESG信息强制披露时代。披露主体上，上交所、深交所强制上证180指数、科创50指数、深证100指数、创业板指数样本公司以及境内外同时 上市的公司进行ESG披露，北交所鼓励上市公司进行ESG披露。除披露主体不同外，三大交易所发布的《可持续发展报告指引》的其他披露要求保持一致。 表1：三大交易所《可持续发展报告指引》披露主体 交易所披露主体 上交所强制上证180指数、科创50指数样本公司以及境内外同时上市的公司披露；鼓励其他上市公司披露 深交所强制深证100指数、创业板指数样本公司以及境内外同时上市的公司披露；鼓励其他上市公司披露 北交所鼓励上市公司披露 资料来源：上交所、深交所、北交所官网，光大证券研究所整理 《可持续发展报告指引》秉持“双重重要性原则”。要求披露主体在指引设置的议题中识别每个议题是否对企业价值产生较大影响（财务重要性），以及企业在相应议题的表现是否会对经济、社会和环境产生重大影响（影响重要性），并说明对议题重要性进行分析的过程。 披露框架包含四个核心要素，即“治理——战略——影响、风险和机遇管理——指标与目标”。若拟披露的可持续发展议题符合“双重重要性原则”，披露主体应当围绕“治理——战略——影响、风险和机遇管理——指标与目标”四方面核心内容对议题进行分析和披露。治理，即公司用于管理和监督可持续发展相关影响、风险和机遇的治理结构和内部制度；战略，即公司应对可持续发展相关影响、 风险和机遇的战略、策略和方法；影响、风险和机遇管理，即公司用于识别、评估、监测与管理可持续发展相关影响、风险和机遇的措施和流程；指标与目标， 即公司用于计量、管理、监督、评价其应对可持续发展相关影响、风险和机遇的指标和目标。 《可持续发展报告指引》共设置20个具体议题，其中环境议题8个，社会议题 9个，公司治理议题3个。 表2：《可持续发展报告指引》设置20个具体议题 维度披露议题 环境信息应对气候变化、污染物、废弃物、生态系统与生物多样性、环境事件及处罚、循环经济、能源使用、水资源使用 社会信息乡村振兴、社会贡献、创新驱动、科技伦理、供应链安全、平等对待中小企业、产品或服务的安全与质量管理、数据安全与客户隐私保护、员工 治理信息可持续发展相关治理机制、反不正当竞争、反商业贿赂及反贪污 资料来源：上交所、深交所、北交所官网，光大证券研究所整理 在议题设置上，《可持续发展报告指引》立足我国国情。在《可持续发展报告指引》发布前，以往上市公司披露ESG报告通常会参考香港联交所《环境、社会及管治报告指引》，《环境、社会及管治报告指引》强制港交所上市公司对12个议题进行披露。《可持续发展报告指引》覆盖议题数量更多，并且更注重实际国情，设置乡村振兴、创新驱动、平等对待中小企业等体现中国特色的重要议题。 《可持续发展报告指引》注重坚持实事求是，适当降低部分议题的披露难度。考虑到我国上市公司在气候披露等方面基础相对薄弱，适当降低部分议题的披露难度，如对于上下游产业链碳排放、联营合营企业碳排放、情景分析等方面不做强制要求。 《可持续发展报告指引》要求强制披露主体应当在2026年4月30日前发布2025年度的《可持续发展报告》，但充分考虑企业落地实施过程中的困难，提供过渡期安排及其他缓释措施。首个报告期可以不披露相关指标的同比变化情况，对于 定量披露难度较大的指标，可以进行定性披露并解释无法量化披露的原因；在2025年度、2026年度报告期内，若难以定量披露可持续发展相关风险和机遇对当期财务状况的影响，可以仅进行定性披露；在2025年度、2026年度报告期内，若难以披露可持续发展相关风险和机遇对未来财务状况的影响，应当在合理范围内提供有助于投资者了解相关影响的资料和说明，并明确相关披露的工作计划、进度和时间表。 2、国内ESG新闻追踪 人民银行发布2023年金融机构贷款投向统计报告，绿色贷款高速增长 1月26日，人民银行发布2023年金融机构贷款投向统计报告，2023年末，金融机构人民币各项贷款余额237.59万亿元，同比增长10.6%： 绿色贷款高速增长。2023年末，本外币绿色贷款余额30.08万亿元，同比增长36.5%，比年初增加8.48万亿元。其中，投向具有直接和间接碳减排效益项目 的贷款分别为10.43和9.81万亿元，合计占绿色贷款的67.3%。分用途看，基础设施绿色升级产业、清洁能源产业和节能环保产业贷款余额分别为13.09、7.87和4.21万亿元，同比分别增长33.2%、38.5%和36.5%，比年初分别增加3.38万亿元、2.33万亿元和1.23万亿元。分行业看，电力、热力、燃气及水生产和供应业绿色贷款余额7.32万亿元，同比增长30.3%，比年初增加1.82万亿元；交通运输、仓储和邮政业绿色贷款余额5.31万亿元，同比增长15.9%，比年初增加7767亿元。 普惠、涉农贷款持续增长。2023年末，普惠小微贷款余额29.4万亿元，余额同比增长23.5%，全年增加5.61万亿元。本外币涉农贷款余额56.6万亿元，同比 增长14.9%，增速比上年末高0.9个百分点；全年增加7.43万亿元，同比多增 1.21万亿元。 贷款支持科创企业力度较大。2023年末，获得贷款支持的科技型中小企业21.2万家，获贷率46.8%，比上年末高2.1个百分点。科技型中小企业本外币贷款余额2.45万亿元，同比增长21.9%，比上年末低3.8个百分点。获得贷款支持的 高新技术企业21.75万家，获贷率为54.2%，比上年末高0.8个百分点。高新技 术企业本外币贷款余额13.64万亿元，同比增长15.3%，比上年末低0.8个百分点。 生态环境部制定《固体废物分类与代码目录》，提升固体废物管理规范化、精细化、信息化水平 1月22日，生态环境部发布《固体废物分类与代码目录》，将固体废物一级分类划分为工业固体废物、生活垃圾、建筑垃圾、农业固体废物和其他固体废物。二级分类按照产生源和物质属性进行划分。 工业固体废物明确包含冶炼废渣、粉煤灰、炉渣、煤矸石、尾矿、脱硫石膏、污泥、赤泥、磷石膏、其他工业副产石膏、钻井岩屑、食品残渣、纺织皮革业废物、造纸印刷业废物、化工废物、可再生类废物、其他工业固体废物。生活垃圾则纳入有害垃圾、厨余垃圾、可回收物、大件垃圾、其他垃圾。建筑垃圾包括工程渣土、工程泥浆、工程垃圾、拆除垃圾、装修垃圾。农业固体废物有农业