有色金属周报（工业硅）：硅市热度逐渐回升，关注节后补库情况

有色金属周报(工业硅) 硅市热度逐渐回升，关注节后补库情况 2024年2月20日 宏源期货研究所 010-82295006 曾德谦（F3021262,Z0013703） 摘要 主要逻辑 本周观点 上周观点 成本端：春节期间硅厂多正常生产，硅石等原料以消耗原有库存为主，节后随着运输运力限制解除，原料端或将迎来小 波集中采购期；枯水期川滇地区电价较高，抬升硅企生产成 本，此外，2024年开始新疆地区电价调整，平均增加约0.01元/千瓦时，新疆伊犁部分地区叠加其他原因，计划电价平均上调0.1元/千瓦时，生产成本抬升约1,300元/吨，成本端支撑增强。 供给端：春节期间，在产硅厂维持正常生产，工业硅供给充足，川滇地区处于高成本的枯水期，短期内复产意愿较低，生产端维持北高南低格局。需求端：下游磨粉企业初七左右相继复产；春节期间，多晶 硅、有机硅企业多维持正常生产，光伏端电池片和组件企业或出现大幅减产，拉晶厂有下调开工的预期，但整体仍处于 节后工业硅市场成交热度有所回升，部分硅企报价与节前持平，部分硅企持观望态度暂不报价，硅价大稳小动，围绕成本线波动，预计期货主力合在13,000-14,000元/吨区间运行，当前硅市供需平稳，暂无突出矛盾，关注节后下游开工情况，单边可考虑在成本线附近低位布局多单。 逢低布多单。 稳定状态，根据企业排产来看，硅片端累库风险增加；伴随着有机硅传统旺季即将来临，对工业硅需求或将有所回升； 铝合金厂家春节期间放假不一，近期将陆续复产。 风险因素：宏观风险，硅厂意外减产。 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 6 库存变动不大 1 2 在产硅厂产出平稳，供给较为充足 产业链价格回顾 3 多晶硅平稳产出，对工业硅需求景气 目录 4 旺季将临，关注有机硅消耗情况 CONCENTS 5 春节放假，硅铝合金开工不一 1.1现货成交较弱，价格平稳 日度数据 2024/2/8 2024/2/2 变动 幅度 日度数据 2024/2/8 2024/2/2 变动 幅度 工业硅 （元/吨） 期货主力合约收盘价 13,500 13,225 275.00 2.08% 多晶硅 （元/千克） 复投料 61.50 61.50 - 0.00% 不通氧553# 华东 14,850 14,850 - 0.00% 致密料 58.00 58.00 - 0.00% 黄埔港 14,750 14,750 - 0.00% 莱花料 52.50 52.50 - 0.00% 天津港 14,750 14,750 - 0.00% 有机硅 （元/吨） DMC 15,300 15,300 - 0.00% 昆明 14,650 14,650 - 0.00% 107胶 15,450 15,450 - 0.00% 四川 14,550 14,550 - 0.00% 硅油 15,900 15,900 - 0.00% 通氧553# 华东 15,000 15,000 - 0.00% 硅片 （元/片） 单晶M6-166mm （160μm） 1.98 1.98 - 0.00% 黄埔港 15,000 15,000 - 0.00% 单晶M10-182mm （160μm） 2.03 2.03 - 0.00% 天津港 14,900 14,900 - 0.00% 单晶G12-210mm （160μm） 2.90 2.90 - 0.00% 昆明 15,050 15,050 - 0.00% 单晶M10-182mm （155μm） 2.03 2.03 - 0.00% 421# 华东 15,450 15,450 - 0.00% 电池片 （元/瓦） 单晶PERCM6-166mm 0.61 0.61 - 0.00% 黄埔港 15,500 15,500 - 0.00% 单晶PERCM10-182mm 0.39 0.39 - 0.00% 天津港 15,550 15,550 - 0.00% 单晶PERCG12-210mm 0.38 0.38 - 0.00% 昆明 15,350 15,350 - 0.00% 硅铝合金 （元/吨） ADC12 20,000 20,000 - 0.00% 四川 15,350 15,350 - 0.00% A356 19,550 19,550 - 0.00% 97硅 1.2%≤Fe<1.5%,Ca≤0.3% 12,750 12,850 -100.00 -0.78% 硅粉 （元/吨） 553#金属硅粉 15,950 15,950 - 0.00% 1.5%≤Fe<1.8%,Ca≤0.5% 12,550 12,650 -100.00 -0.79% 421#金属硅粉 17,500 17,500 - 0.00% Fe≥1.8%,Ca≥1.0% 12,300 12,400 -100.00 -0.81% 三氯氢硅（元/吨） 5,200 5,200 - 0.00% 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 68000 58000 单位：元/吨 48000 38000 28000 18000 8000 华东地区不通氧553#工业硅均价 15,500.00 15,000.00 单位：元/吨 14,500.00 14,000.00 13,500.00 13,000.00 1月2日 1月13日 1月24日 2月4日 2月16日 2月27日 3月10日 3月21日 4月1日 4月13日 4月24日 5月8日 5月19日 5月30日 6月10日 6月21日 7月2日 7月13日 7月24日 8月4日 8月15日 8月26日 9月6日 9月17日 9月28日 10月16日 10月27日 11月7日 11月18日 11月29日 12月10日 12月21日 12,500.00 12,000.00 工业硅期货主力合约收盘价 2021年2022年2023年2024年 16,200.00 16,000.00 单位：元/吨 15,800.00 15,600.00 15,400.00 15,200.00 15,000.00 14,800.00 基差（华东不通氧553-期货主力） •截至2月8日，华东地区不通氧553#工业硅均价14,850元/吨，环比持平 •截至2月8日，华东地区421#工业硅均价15,450元/吨，环比持平 •截至2月8日，工业硅期货主力合约收盘价 13,500元/吨，环比上涨2.08% 1.2工业硅期货价格有所回升 2023-09-112023-10-112023-11-112023-12-112024-01-11 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 6 库存变动不大 1 2 在产硅厂产出平稳，供给较为充足 产业链价格回顾 3 多晶硅平稳产出，对工业硅需求景气 目录 4 旺季将临，关注有机硅消耗情况 CONCENTS 5 春节放假，硅铝合金开工不一 新疆硅石平均价 540 520 500 480 460 440 420 400 500 450 400 350 300 250 200 单位：元/吨单位：元/吨 1月5日 2021年 1月19日 2月3日 2月24日 3月12日 4月1日 2022年 4月21日 5月11日 5月27日 6月21日 7月12日 2023年 7月29日 8月19日 9月9日 9月24日 10月15日 2024年 10月29日 11月12日 11月26日 12月10日 12月24日 500 490 480 470 460 450 440 430 420 410 400 单位：元/吨 1月5日 2021年 1月19日 2月3日 2月24日 3月12日 江西硅石平均价 4月1日 2022年 4月21日 5月11日 5月27日 6月21日 7月12日 2023年 7月29日 8月19日 9月9日 9月24日 10月15日 2024年 10月29日 11月12日 11月26日 12月10日 12月24日 500 480 460 440 420 400 380 360 340 320 300 单位：元/吨 1月5日 2021年 1月19日 2月3日 2月24日 3月12日 4月1日 2022年 4月21日 5月11日 5月27日 6月21日 7月12日 2023年 7月29日 8月19日 9月9日 9月24日 10月15日 2024年 10月29日 11月12日 11月26日 12月10日 12月24日 1月5日 2021年 1月19日 2月3日 2月24日 3月12日 云南硅石平均价 4月1日 2022年 广西硅石平均价 4月21日 5月11日 5月27日 6月21日 7月12日 2023年 7月29日 8月19日 9月9日 9月24日 10月15日 2024年 10月29日 11月12日 11月26日 12月10日 12月24日 2.1硅石或迎来集中采购期 春节期间矿企多停产放假， 订单于节后陆续交付 下游硅企春节正常生产，消耗原有硅石库存为主，随着节后运力限制解除，硅石或将迎来小波集中采 购期 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 700 650 600 550 500 450 400 350 300 250 200 • • 单位：元/吨 1月5日 2021年 1月19日 2月3日 2月24日 3月12日 湖北硅石平均价 4月1日 2022年 4月21日 5月11日 5月27日 6月21日 7月12日 2023年 7月29日 8月19日 9月9日 9月24日 10月15日 2024年 10月29日 11月12日 11月26日 12月10日 12月24日 0.7 0.65 0.6 0.55 0.5 0.45 0.4 0.35 0.3 0.25 0.2 单位：元/千瓦时 0.45 0.4 0.35 0.3 0.25 0.2 单位：元/千瓦时 2016-03-01 2016-07-01 2016-11-01 2017-03-01 2017-07-01 凉山 2017-11-01 2018-03-01 2018-07-01 2018-11-01 阿坝 2019-03-01 2019-07-01 2019-11-01 乐山 2020-03-01 2020-07-01 2020-11-01 2021-03-01 雅安 2021-07-01 2021-11-01 2022-03-01 2022-07-01 2022-11-01 2023-03-01 2023-07-01 2023-11-01 2018-12-01 2019-03-01 2019-06-01 2019-09-01 2019-12-01 吐鲁番 2020-03-01 2020-06-01 新疆地区电价 四川地区电价 2020-09-01 2020-12-01 伊犁 2021-03-01 2021-06-01 2021-09-01 石河子 2021-12-01 2022-03-01 2022-06-01 2022-09-01 2022-12-01 2023-03-01 2023-06-01 2023-09-01 2023-12-01 2.1伊犁地区电价上调，西南产区枯水期高电价 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 0.6 0.55 0.5 0.45 0.4 0.35 0.3 0.25 0.2 单位：元/千瓦时 • • 2016-03-01 2024年1月1日开始，新疆电价成本平均增加 约0.01元/千瓦时。 新疆伊犁部分地区叠加其他原因，计划电价平均上调0.1元/千瓦时。主要涉及伊东工业园区和阿尕尔森乡头道湾高载能产业区，共 5家硅厂，12台炉子。 2016-07-01 2016-11-01 2017-03-01 2017-07-01 2017-11-01 怒江 2018-03-01 2018-07-01 云南地区电价 2018-1