工业硅周报：假期成交暂停，关注节后补库情况

华泰期货研究报告|工业硅周报2024-02-18 假期成交暂停，关注节后补库情况 研究院新能源&有色组 研究员 陈思捷 021-60827968 chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 师橙 021-60828513 shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 穆浅若 021-60827969 muqianruo@htfc.com从业资格号：F03087416投资咨询号：Z0019517 联系人 王育武 021-60827969 wangyuwu@htfc.com 从业资格号：F03114162 高中 021-60827969 gaozhong@htfc.com 从业资格号：F03121725 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 期货市场行情 假期前工业硅期货价格低位震荡，现货市场成交较少。行业开工率小幅降低，多数企业计划节后开工。截止节前收盘，总持仓量11.44万手，主力合约2404收盘价为 13500元/吨。根据SMM报价，目前华东通氧553升水1500元/吨，华东421牌号计 算品质升水后，贴水50元/吨，昆明421牌号计算品质升贴水后，升水400元/吨， 421与99硅价差为850元/吨。供应端小幅降低，北方停产产能暂无大规模复产计划，西南地区维持低开工率。需求方面，假期采购较少。仓单压力整理仍较大，截止到2月8号，已经注册成功的仓单有47585张，折合成实物有237925吨。 现货市场行情 2月8号当周，成本端：当周金属硅生产成本小幅增加。原料价格波动不大，但运输成本有所增加。需求端：下游开工基本持稳，多晶硅目前产能爬坡，对工业硅需求增 加；有机硅因价格上涨，开工率有所回升，但对工业硅采购意愿一般；铝合金对工业硅需求持稳。供应端：行业整体开工率变化不大，北方计划节后复工，西南地区维持低开工率。库存端：因价格维持低位，硅厂�货意愿不强，厂库库存小幅上升，期货交割库存继续增加，港口库存小幅减少，行业整体库存变化不大。 价格方面：2月8号当周现货价格持稳，现货成交一般。当前现货端整体库存仍较高，硅厂普遍惜售，下游按需采购，短期需要看节后下游补库及北方复产情况，若复产不及预期，补库情况较好，节后或迎来反弹。若下游补库不及预期，北方超预期复产，硅价或持续偏弱运行。 策略 短期关注下游补库及北方复产情况是否�现反弹，单边中长期仍以逢高卖�套保为主，另外短期补库及枯水期可能导致近强远弱，可关注正套机会。 风险 1、北方供应端情况； 2、成本端变化； 3、下游利润及采购意愿； 4、宏观情绪。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 期货市场行情1 现货市场行情1 硅市场综述3 期货盘面综述3 现货价格综述3 生产情况3 消费情况3 库存情况4 图表 图1:华东553#价格走势丨单位：元/吨4 图2:华东421#价格走势丨单位：元/吨4 图3:其他牌号价格走势丨单位：元/吨4 图4:有机硅DMC价格走势丨单位：元/吨4 图5:多晶硅价格走势丨单位：元/千克5 图6:工业硅周度生产成本丨单位：元/吨5 图7:工业硅周度产量与厂家库存丨单位：万吨5 图8:中国工业硅周度社会库存丨单位：吨5 硅市场综述 期货盘面综述 假期前工业硅期货价格低位震荡，现货市场成交较少。行业开工率小幅降低，多数企业计划节后开工。截止节前收盘，总持仓量11.44万手，主力合约2404收盘价为 13500元/吨。根据SMM报价，目前华东通氧553升水1500元/吨，华东421牌号计 算品质升水后，贴水50元/吨，昆明421牌号计算品质升贴水后，升水400元/吨， 421与99硅价差为850元/吨。供应端小幅降低，北方停产产能暂无大规模复产计划，西南地区维持低开工率。需求方面，假期采购较少。仓单压力整理仍较大，截止到2月8号，已经注册成功的仓单有47585张，折合成实物有237925吨。 现货价格综述 2月8号当周，成本端：当周金属硅生产成本小幅增加。原料价格波动不大，但运输成本有所增加。需求端：下游开工基本持稳，多晶硅目前产能爬坡，对工业硅需求增 加；有机硅因价格上涨，开工率有所回升，但对工业硅采购意愿一般；铝合金对工业硅需求持稳。供应端：行业整体开工率变化不大，北方计划节后复工，西南地区维持低开工率。库存端：因价格维持低位，硅厂�货意愿不强，厂库库存小幅上升，期货交割库存继续增加，港口库存小幅减少，行业整体库存变化不大。 价格方面：2月8号当周现货价格持稳，现货成交一般。当前现货端整体库存仍较高，硅厂普遍惜售，下游按需采购，短期需要看节后下游补库及北方复产情况，若复产不及预期，补库情况较好，节后或迎来反弹。若下游补库不及预期，北方超预期复产，硅价或持续偏弱运行。 生产情况 成本情况：当周金属硅生产成本持稳。硅煤及电极价格坚挺，各地区电价维持高位，预计后续生产成本持稳。硅石短期供应相对平稳，但为满足交割品需要，对高品质硅石需求增长，未来价格可能会上涨，预计下周整体生产成本维持高位。产量及开工情况：据百川盈孚统计，2月8号当周工业硅产量7.83吨，截止春节前金属硅总炉数 750台，金属硅开炉数量与前一周相比增加1台，截至2月8日，中国金属硅开工炉 数307台，整体开炉率40.93%，各地区开炉情况见表1所示。 消费情况 有机硅：当周有机硅供应短缺，现货价格上行,市场主流报价维持15100-15600元/吨，下游高温胶价格跟涨。开工上游相对持稳，下游放假较多，节后或迎来补库需求。 多晶硅：当周多晶硅市场价格小幅反弹。截止到2024年2月8日，多晶硅市场均价为 5.88万元/吨，较2024年2月1日相比均价上涨，涨幅0.86%。节前签单结束，订单情 况较少，需关注节后补库情况。近期因N型料短期内供应紧缺，N型料价格上涨明显，且成交较好，价格相对坚挺，P型料供应偏宽松，预计后续价格持稳。 铝合金：据百川盈孚统计，2月8号当周铝加工品价格下跌，产量继续减少。预计假期期间产量继续下滑，节后或逐渐恢。 库存情况 据百川盈孚统计，截止2月8日，中国金属硅行业库存合计约40.82万吨（含注册仓 单）；其中百川统计厂库7.23万吨；百川统计港口库存9.8万吨，其中黄埔港3.8万 吨，天津港3.8万吨,昆明港2.2万吨；交割库注册仓单折合成实物约为23.79万吨。 据SMM统计，截至2月8日，金属硅行业库存35.5万（含注册仓单），港口库存10.3 万吨，其中黄埔港2.8万吨，天津港2.6万吨，昆明港4.9万吨；其他25.1万吨。 （SMM统计库存样本进行调整，库存数据变化较大） 图1:华东553#价格走势丨单位：元/吨图2:华东421#价格走势丨单位：元/吨 22000 20000 18000 16000 14000 12000 553#均价（左轴）553#涨跌幅（右轴） 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 25000 23000 21000 19000 17000 15000 13000 421#均价（左轴）421#涨跌幅（右轴） 1500 1000 500 0 -500 -1000 2022-10-052023-04-052023-10-05 2022-10-052023-04-052023-10-05 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：SMM华泰期货研究院 图3:其他牌号价格走势丨单位：元/吨图4:有机硅DMC价格走势丨单位：元/吨 551#硅(昆明)521#硅(华东)441#硅(华东)DMC均价（左轴）涨跌幅%（右轴） 411#硅(昆明)3303#硅(华东)2202#硅(华东) 33000 28000 23000 18000 13000 2022-10-022023-02-022023-06-022023-10-022024-02-0 20000 19000 18000 17000 16000 15000 14000 13000 12000 2022-10-052023-04-052023-10-05 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：SMM华泰期货研究院 350 300 250 200 150 100 50 0 图5:多晶硅价格走势丨单位：元/千克图6:工业硅周度生产成本丨单位：元/吨 新疆成本四川成本云南成本多晶硅复投料致密料菜花料福建成本行业成本 20000 19000 18000 17000 16000 15000 14000 13000 2022-10-022023-02-022023-06-022023-10-022024-02-0 2022/1/22022/5/22022/9/22023/1/22023/5/22023/9/22024/1/ 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：百川盈孚华泰期货研究院 图7:工业硅周度产量与厂家库存丨单位：万吨图8:中国工业硅周度社会库存丨单位：吨 14.00 12.00 10.00 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 周度产量厂家库存量 交割库厂家库存量黄埔港天津港昆明港 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 2022/1/22022/6/22022/11/22023/4/22023/9/22024/2/22021/1/32022/4/32023/7/3 数据来源：百川盈孚华泰期货研究院数据来源：百川盈孚华泰期货研究院 表1：中国工业硅开炉数量统计（2-8） 地区 总炉数 本周开炉数量 上周开炉数量 变化量 新疆 220 139 138 1 云南 138 49 46 3 四川 112 19 20 -1 福建 34 3 3 0 内蒙 42 26 28 -2 湖南 25 1 1 0 黑龙江 22 11 11 0 重庆 20 12 12 0 广西 18 3 4 -1 青海 17 6 4 2 甘肃 33 14 14 0 贵州 15 4 4 0 陕西 13 7 7 0 其他 41 15 14 -1 合计 750 307 306 1 数据来源：百川盈孚华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com