港股周报：港股市场假期反弹，国内消费数据升温，美国通胀超预期

港股市场假期反弹，国内消费数据升温，美国通胀超预期 本周恒生指数、恒生国企指数、恒生科技指数分别+3.77%、+4.75%、+6.89%。本周港股通交易暂停。本周美元兑人民币离岸汇率基本稳定，2/16日收于7.2105。春节假期港股市场反弹，国内数据显示消费升温，海外美国通胀数据走强，OpenAI发布Sora文生视频大模型。 国内方面，1）1月中国M2同比+8.7%，低于WIND一致预期的9.3%；新增社融6.5万亿，高于WIND一致预期的5.8万亿；新增人民币贷款4.9万亿，略高于WIND一致预期的4.7万亿。2）灯塔专业版数据显示，截至2月16日12时53分，2024年春节档（2月10日—2月17日）档期总票房（含预售）突破70亿元。3）商务部数据显示，春节期间，重点监测电商平台住宿营业额同比增长超六成。4）中国人民银行数据显示，春节除夕至初五，网联清算公司和中国银联处理的全行业网络支付交易持续增长，交易笔数、交易金额同比分别增长15.8%和10.1%。5）2月15日，美团发布消费洞察显示，春节假期日均消费规模同比增长36%，较2019年增长超155%。 海外方面，1）美国1月通胀数据超预期，CPI同比+3.1%，高于彭博预估中值的2.9%；CPI环比+0.3%，高于彭博预估中值的0.2%；核心CPI同比+3.9%，高于彭博预估中值的3.7%； 核心CPI环比+0.4%，高于彭博预估中值的0.3%。2）美国1月零售数据低于预期，未经通胀因素调整的1月零售额环比-0.8%，彭博预估中值为-0.2%，降幅为近一年来最大。3）美国1月PPI数据超预期，PPI同比+0.9%，彭博预估中值为0.6%；PPI环比+0.3%，彭博预估中值为0.1%。4）OpenAI发布Sora文生视频大模型，Sora在生成长达一分钟的视频的基础上，同时保持视觉质量并遵循用户的提示。Sora能够生成包含多个字符、特定类型运动以及准确的主体和背景细节的复杂场景。 截止2月16日，恒指12个月前瞻PE较2019年来中位数折让2.1个标准差，处于2019年来历史分位值约3.7%；恒指相对MSCI全球指数前瞻PE较2019年来中位数折让3.7个标准差，处于2019年来1.5%分位值；恒指股权风险溢价高于历史中位数1.7个标准差，处于约87%历史分位值。建议关注互联网平台、新消费、新势力标的成长价值和重估机遇，以及优质高股息标的的防御价值。建议关注： 1）互联网平台：【拼多多】、【快手】、【腾讯】、【美团】、【阿里巴巴】【百度集团】【滴滴】； 2）高弹性标的：【美图公司】、【微盟】、【猫眼娱乐】、【满帮】； 3）新势力：【理想汽车】、【小鹏汽车】； 4）新消费：【泡泡玛特】、【名创优品】、【瑞幸咖啡】； 5）有望受益于政策的困境反转【新东方】【好未来】等。 （注：美团、泡泡玛特、名创优品为商社联合覆盖，拼多多为纺服联合覆盖，美图为计算机联 合覆盖，理想汽车、小鹏汽车为汽车联合覆盖，新东方为纺服覆盖） 风险提示：美国和欧洲市场面临持续加息和高通胀率；国内疫情反复风险；国内经济增长放缓；政策刺激效果不足 1本周观点 本周恒生指数、恒生国企指数、恒生科技指数分别+3.77%、+4.75%、+6.89%。 本周港股通交易暂停。本周美元兑人民币离岸汇率基本稳定，2/16日收于7.2105。 春节假期港股市场反弹，国内数据显示消费升温，海外美国通胀数据走强，OpenAI发布Sora文生视频大模型。 国内方面，1）1月中国M2同比+8.7%，低于WIND一致预期的9.3%；新增社融6.5万亿，高于WIND一致预期的5.8万亿；新增人民币贷款4.9万亿，略高于WIND一致预期的4.7万亿。2）灯塔专业版数据显示，截至2月16日12时53分，2024年春节档（2月10日—2月17日）档期总票房（含预售）突破70亿元。3）商务部数据显示，春节期间，重点监测电商平台住宿营业额同比增长超六成。4）中国人民银行数据显示，春节除夕至初五，网联清算公司和中国银联处理的全行业网络支付交易持续增长，交易笔数、交易金额同比分别增长15.8%和10.1%。5）2月15日，美团发布消费洞察显示，春节假期日均消费规模同比增长36%，较2019年增长超155%。 海外方面，1）美国1月通胀数据超预期，CPI同比+3.1%，高于彭博预估中值的2.9%；CPI环比+0.3%，高于彭博预估中值的0.2%；核心CPI同比+3.9%，高于彭博预估中值的3.7%；核心CPI环比+0.4%，高于彭博预估中值的0.3%。2）美国1月零售数据低于预期，未经通胀因素调整的1月零售额环比-0.8%，彭博预估中值为-0.2%，降幅为近一年来最大。3）美国1月PPI数据超预期，PPI同比+0.9%，彭博预估中值为0.6%；PPI环比+0.3%，彭博预估中值为0.1%。4）OpenAI发布Sora文生视频大模型，Sora在生成长达一分钟的视频的基础上，同时保持视觉质量并遵循用户的提示。Sora能够生成包含多个字符、特定类型运动以及准确的主体和背景细节的复杂场景。 截止2月16日，恒指12个月前瞻PE较2019年来中位数折让2.1个标准差，处于2019年来历史分位值约3.7%；恒指相对MSCI全球指数前瞻PE较2019年来中位数折让3.7个标准差，处于2019年来1.5%分位值；恒指股权风险溢价高于历史中位数1.7个标准差，处于约87%历史分位值。建议关注互联网平台、新消费、新势力标的成长价值和重估机遇，以及优质高股息标的的防御价值。 投资建议： 1）互联网平台：【拼多多】、【快手】、【腾讯】、【美团】、【阿里巴巴】【百度集团】【滴滴】； 2）高弹性标的：【美图公司】、【微盟】、【猫眼娱乐】、【满帮】； 3）新势力：【理想汽车】、【小鹏汽车】； 4）新消费：【泡泡玛特】、【名创优品】、【瑞幸咖啡】； 5）有望受益于政策的困境反转【新东方】【好未来】等。 （注：美团、泡泡玛特、名创优品为商社联合覆盖，拼多多为纺服联合覆盖，美图为计算机联合覆盖，理想汽车、小鹏 汽车为汽车联合覆盖，新东方为纺服覆盖） 风险提示：美国和欧洲市场面临持续加息和高通胀率；国内疫情反复风险；国内经济增长放缓；政策刺激效果不足 2公司财报与新闻 中国1月货币供应量M2同比增长8.7%： 2月9日据央行数据，1月末，广义货币(M2)余额297.63万亿元,同比增长8.7%。狭义货币 (M1)余额69.42万亿元,同比增长5.9%。流通中货币(M0)余额12.14万亿元,同比增长5.9%。 当月净投放现金7954亿元。1月份，人民币贷款增加4.92万亿元；人民币存款增加5.48万 亿元；银行间人民币市场同业拆借月加权平均利率为1.83%，质押式债券回购月加权平均利率 为1.9%；经常项下跨境人民币结算金额为13347亿元，直接投资跨境人民币结算金额为 6976亿元。 中国1月CPI环比上涨0.3%，PPI环比下降0.2%： 2月8日据国家统计局数据，CPI方面，2024年1月份，受节日效应影响居民消费需求持续 增加，全国居民消费价格环比上涨0.3%，已连续两个月上涨，涨幅比上月扩大0.2个百分点。 其中，城市上涨0.3%，农村上涨0.2%；食品价格上涨0.4%，非食品价格上涨0.2%；消费 品价格上涨0.2%，服务价格上涨0.4%。1月份，受上年同期春节错月高基数影响，全国居民 消费价格同比下降0.8%。其中，城市下降0.8%，农村下降0.8%；食品价格下降5.9%，非 食品价格上涨0.4%；消费品价格下降1.7%，服务价格上涨0.5%。在1月份-0.8%的CPI （居民消费价格指数）同比变动中，翘尾影响约为-1.1个百分点；今年价格变动的新影响约 为0.3个百分点。 PPI方面，2024年1月份，受国际大宗商品价格波动影响，全国工业生产者出厂价格同比下 降2.5%，环比下降0.2%，降幅比上月分别收窄0.2和0.1个百分点；工业生产者购进价格 同比下降3.4%，降幅收窄0.4个百分点，环比下降0.2%，降幅与上月相同。 中国证监会主要领导调整，新任主席吴清履职： 2月7日中共中央决定，任命吴清同志为中国证券监督管理委员会党委书记，免去易会满同志 的中国证券监督管理委员会党委书记职务。国务院决定，任命吴清同志为中国证券监督管理委 员会主席，免去易会满同志的中国证券监督管理委员会主席职务。根据证监会2024年系统工 作会议部署的年度重点工作，吴清将带领证监会在以下三个方面重点推进工作。一是要突出以 投资者为本的理念。从维护市场公平性出发，系统梳理评估资本市场关键制度安排，重点完善 发行定价、量化交易、融券等监管规则，旗帜鲜明地体现优先保护投资者特别是中小投资者的 合法权益。二是要突出“稳”与“进”的统筹。着力增强资本市场内在稳定性，健全维护资本 市场平稳运行的有效机制，强化各方协同，加强与市场沟通，以更加有力有效的措施稳市场、 稳信心。坚持以进促稳、先立后破，进一步全面深化资本市场改革，健全资本市场基础制度。 三是要突出强监管、防风险与促发展一体推进。坚持把加强监管、防范风险作为高质量发展的 重要保障，坚守监管主责主业，全面强化机构监管、行为监管、功能监管、穿透式监管、持续 监管，把监管“长牙带刺”、有棱有角落实到位。 九部门联合发文支持新能源车企提升国际经营能力： 2月7日商务部等九部门发布了《关于支持新能源汽车贸易合作健康发展的意见》，从提升国 际化经营能力和水平、健全国际物流体系、加强金融支持、优化贸易促进活动、营造良好贸易 环境、增强风险防范能力等六方面提出18项政策措施，推动新能源汽车贸易合作健康发展。 海关总署数据显示，2023年，中国汽车出口量跨越了两个百万级台阶，首次跃居全球第一， 达到522.1万辆，同比增加57.4%。其中，新能源汽车作为重要增长极，2023年出口量达 177.3万辆，同比增加67.1%。《意见》明确要引导新能源汽车及其供应链企业发挥自身优势， 在相关国家进行技术合作，构建各方共建共享的产业链供应链体系。鼓励行业组织加强对海外 市场研究，根据市场规模、贸易潜力、消费结构、产业互补、国别风险等因素，指导新能源汽 车及其供应链企业优化国际合作。 中芯国际23Q4营收微增，净利润腰斩，销售收入中国区占比80%： 2月7日中芯国际发布2023年全年财报，其未经审计的营收为63.2亿美元，毛利率为 19.3%，较上一年创纪录的历史最佳业绩有明显下滑。2022年全年，该公司营收为72.7亿美元，毛利率为38%。净利润也腰斩至9亿美元，原因一是半导体行业过去-年处于周期底部， 全球市场需求疲软，行业库存较高，去库存缓慢，且同业竞争激烈；二是公司当下为扩产能处 于高投入期，未消化的产能产生大量折旧，进而压缩了公司的利润。作为国内芯片代工龙头， 截至去年四季度，中芯国际已有超八成收入来自中国市场，2022年同期接近七成。美国市场 收入在该公司位列第二，贡献比例约16%，2022年同期为25%。 阿里巴巴FY24Q3归母净利润144.33亿元，股份回购计划拟增加250亿美元额度： 2月7日，阿里巴巴-SW(09988)发布截至2023年12月31日止的3个月季度业绩，收入 为2603.48亿元(人民币，单位下同)，同比增长5%;经营利润为225.11亿元，同比下降 36%;归属于普通股股东的净利润为144.33亿元，同比下降69%;净利润为107.17亿元，同 比下降77%;摊薄每股美国存托股收益为5.65元及摊薄每股收益为0.71元。据智通财经，归 属于普通股股东的净利润同比下降主要是由于公司所持有的股权投资按市值计价的变动，以及 上述提及的减值导致的经营利润下降所致。若不考虑股权激励费用、投资的收益(损失)、无形 资产及商誉减值以及其他若干项目，截至2023年12月