大炼化周报：成品油价格整体上涨，长丝板块静待下游复工复产

石油石化行业跟踪周报 证券研究报告·行业跟踪周报·石油石化 大炼化周报：成品油价格整体上涨，长丝板块静待下游复工复产 增持（维持） 投资要点 【六大炼化公司涨跌幅】截至2024年02月08日，6家民营大炼化公司近一周股价涨跌幅：恒逸石化（环比+20.22%）、新凤鸣（环比 +15.88%）、桐昆股份（环比+10.35%）、荣盛石化（环比+6.76%）、东方盛虹（环比+5.76%）、恒力石化（环比+5.27%）。近一月涨跌幅为恒逸石 2024年02月19日 证券分析师陈淑娴 执业证书：S0600523020004 chensx@dwzq.com.cn 研究助理何亦桢 执业证书：S0600123050015 heyzh@dwzq.com.cn 行业走势 化（环比+11.29%）、东方盛虹（环比+11.04%）、荣盛石化（环比-1.65%）、石油石化沪深300 新凤鸣（环比-3.99%）、恒力石化（环比-5.28%）、桐昆股份（环比-12.54%）。 【国内外重点炼化项目价差跟踪】截至2月16日当周，国内重点大炼化项目周价差为2562.34元/吨，环比减少104.29元/吨（环比-3.91%）；国外重点大炼化项目周价差为1470.37元/吨，环比增加12.94元/吨（环比+0.89%），布伦特原油周均价为82.39美元/桶，环比增加3.02美元/桶 （环比+3.80%）。 【聚酯板块】春节休市，涤纶长丝市场走势平稳。PX方面，成本主导下，PX市场偏强运行。PTA方面，周内利好支撑有限，PTA市场整体跟随成本上涨。MEG方面，乙二醇价格上升。长丝方面，成交稀少，涤纶长丝市场走势平稳。织布方面，库存天数无变化。短纤方面，涤纶短 纤价格上升，单吨盈利下降。瓶片方面，PET瓶片价格上升，单吨盈利下跌。 【炼油板块】原油：地缘政治冲突不断，油价收涨。以色列与黎巴嫩地缘政治局势紧张，引发市场对中东地缘政治冲突范围扩大的担忧，盖过美国通胀超预期及全球石油需求增长放缓的影响，中东地缘政治冲突继续主导原油市场，国际油价收涨。国内成品油：截至2月16日当周， 价格方面，汽油/柴油/航煤价格上涨。价差方面，汽油/柴油/航煤较原油 价差收窄。 【化工板块】截至2月16日当周：价格方面，本周纯苯/LLDPE/均聚聚丙烯/苯乙烯价格上涨，EVA/LDPE/HDPE/无规聚丙烯/抗冲聚丙烯/聚碳酸酯价格稳定，MMA/丙烯腈价格下跌。价差方面，本周苯乙烯价差上升，纯苯/EVA/LDPE/LLDPE/HDPE/均聚聚丙烯/无规聚丙烯/抗冲聚丙烯 /聚碳酸酯/MMA/丙烯腈价差缩窄。 风险提示：1）大炼化装置投产、达产进度不及预期。2）宏观经济增速严重下滑，导致需求端严重不振。3）地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。4）PX-PTA-PET产业链产能的重大变动。 7% 4% 1% -2% -5% -8% -11% -14% -17% -20% -23% 2023/2/202023/6/212023/10/202024/2/18 相关研究 《大炼化周报：聚酯下游进入春节放假阶段，国内外成品油价差整体走阔 2024-02-04 1/28 东吴证券研究所 内容目录 1.大炼化周报简报5 2.大炼化指数及项目价差走势7 3.六大炼化公司本周重点公告8 4.聚酯板块9 5.炼油板块17 5.1.国内成品油价格、价差情况17 5.2.国外成品油价格、价差情况19 6.化工品板块23 7.风险提示27 2/28 东吴证券研究所 图表目录 图1：沪深300、石油石化和油价变化幅度7 图2：六家民营大炼化公司的市场表现7 图3：国内大炼化项目周度价差（元/吨，美元/桶）7 图4：国外大炼化项目周度价差（元/吨，美元/桶）7 图5：原油、PX价格及价差（美元/吨）10 图6：石脑油、PX价格及价差（美元/吨）10 图7：PX、PTA价格及PTA单吨净利润（元/吨，元/吨）10 图8：PTA库存（天）10 图9：PX、PTA和MEG开工率（%）11 图10：MEG价格和华东MEG库存（元/吨，万吨）11 图11：POY价格及POY单吨净利润（元/吨，元/吨）12 图12：0.86吨PTA+1吨POY净利润（元/吨）12 图13：FDY价格及FDY单吨净利润（元/吨，元/吨）12 图14：0.86吨PTA+1吨FDY净利润（元/吨）12 图15：DTY价格及DTY单吨净利润（元/吨，元/吨）12 图16：0.86吨PTA+1吨DTY净利润（元/吨）12 图17：江浙地区涤纶长丝产销率（%）13 图18：盛泽地区坯布库存天数（天）13 图19：聚酯企业的涤纶长丝库存天数（公历、天）13 图20：涤纶长丝与下游织机开工率（公历、%）13 图21：POY库存天数全年分布（农历、天）13 图22：FDY库存天数全年分布（农历、天）13 图23：DTY库存天数全年分布（农历、天）14 图24：涤纶长丝开工率全年分布（农历、%）14 图25：下游织机开工率全年分布（农历、%）14 图26：涤纶短纤价格及涤纶短纤单吨净利润（元/吨，元/吨）15 图27：0.86吨PTA+1吨涤纶短纤净利润（元/吨）15 图28：江浙地区涤纶短纤产销率（%）15 图29：聚酯企业的涤纶短纤库存天数（天）15 图30：2020-2023年涤纶短纤开工率（%）15 图31：MEG、PTA价格及聚酯瓶片单吨净利润（元/吨，元/吨）15 图32：0.86吨PTA+1吨聚酯瓶片净利润（元/吨）16 图33：原油、国内汽油价格及价差（元/吨，元/吨）17 图34：原油、国内汽油价格及价差（美元/桶，美元/桶）17 图35：原油、国内柴油价格及价差（元/吨，元/吨）18 图36：原油、国内柴油价格及价差（美元/桶，美元/桶）18 图37：原油、国内航煤价格及价差（元/吨，元/吨）18 图38：原油、国内航煤价格及价差（美元/桶，美元/桶）18 图39：原油、新加坡汽油价格及价差（元/吨，元/吨）20 图40：原油、新加坡汽油价格及价差（美元/桶，美元/桶）20 图41：原油、新加坡柴油价格及价差（元/吨，元/吨）20 图42：原油、新加坡柴油价格及价差（美元/桶，美元/桶）20 3/28 东吴证券研究所 图43：原油、新加坡航煤价格及价差（元/吨，元/吨）20 图44：原油、新加坡航煤价格及价差（美元/桶，美元/桶）20 图45：原油、美国汽油价格及价差（元/吨，元/吨）21 图46：原油、美国汽油价格及价差（美元/桶，美元/桶）21 图47：原油、美国柴油价格及价差（元/吨，元/吨）21 图48：原油、美国柴油价格及价差（美元/桶，美元/桶）21 图49：原油、美国航煤价格及价差（元/吨，元/吨）21 图50：原油、美国航煤价格及价差（美元/桶，美元/桶）21 图51：原油、欧洲汽油价格及价差（元/吨，元/吨）22 图52：原油、欧洲汽油价格及价差（美元/桶，美元/桶）22 图53：原油、欧洲柴油价格及价差（元/吨，元/吨）22 图54：原油、欧洲柴油价格及价差（美元/桶，美元/桶）22 图55：原油、欧洲航煤价格及价差（元/吨，元/吨）22 图56：原油、欧洲航煤价格及价差（美元/桶，美元/桶）22 图57：原油、聚乙烯LDPE价格及价差（元/吨，元/吨）24 图58：原油、聚乙烯LLDPE价格及价差（元/吨，元/吨）24 图59：原油、聚乙烯HDPE价格及价差（元/吨，元/吨）24 图60：原油、EVA发泡料价格及价差（元/吨，元/吨）24 图61：原油、EVA光伏料价格及价差（元/吨，元/吨）25 图62：原油、纯苯价格及价差（元/吨，元/吨）25 图63：原油、苯乙烯价格及价差（元/吨，元/吨）25 图64：原油、均聚聚丙烯价格及价差（元/吨，元/吨）26 图65：原油、无规聚丙烯价格及价差（元/吨，元/吨）26 图66：原油、抗冲聚丙烯价格及价差（元/吨，元/吨）26 图67：原油、丙烯腈价格及价差（元/吨，元/吨）26 图68：原油、PC价格及价差（元/吨，元/吨）26 图69：原油、MMA价格及价差（元/吨，元/吨）26 表1：大炼化行业跟踪简报5 表2：烯烃行业跟踪简报6 表3：PX-PTA&MEG-涤纶长丝周度数据跟踪表9 表4：国内成品油价格、价差汇总表17 表5：国外成品油价格、价差汇总表19 表6：大炼化化工品周度数据跟踪表23 4/28 1.大炼化周报简报 表1：大炼化行业跟踪简报 公司名称最新日期 6大民营炼化公司涨跌幅数据跟踪表 近一周近一月近三月近一年年初至今 荣盛石化恒力石化东方盛虹恒逸石化桐昆股份新凤鸣 2024/2/8 2024/2/8 2024/2/8 2024/2/8 2024/2/8 2024/2/8 6.76% 5.27% 5.76% 20.22% 10.35% 15.88% -1.65% -5.28% 11.04% 11.29% -12.54% -3.99% -11.00% -13.97% -1.60% 4.03% -6.96% 13.29% -20.08% -27.69% -31.62% -3.23% -16.23% 12.00% -16.77% -20.28% -19.08% 6.54% -9.27% 26.10% 6大民营炼化公司盈利预测跟踪表（截至2月8日收盘） 代码 600346.SH 002493.SZ 000301.SZ 603225.SH 601233.SH 000703.SZ 聚酯上游 涤纶长丝 短纤&瓶片 公司名称 恒力石化荣盛石化东方盛虹新凤鸣桐昆股份恒逸石化 产品PXMEG 产品 PTA 产品POYFDY DTY 涤纶短纤聚酯瓶片 股价 （元） 12.38 10.11 10.46 13.72 13.11 7.49 本周均价 1031.76 4720.00 本周均价 5995.00 本周均价 7830.00 8450.00 9050.00 7476.67 7150.00 总市值 （亿元） 871.44 1,023.69 691.53 209.84 316.10 274.61 环比变化 14.76 69.29 环比变化 95.00 环比变化 71.43 14.29 0.00 114.29 60.71 归母净利润（百万元） 2022A2023E2024E2025E 2,5586,8999,53814,289 4,0931,0116,46810,717 6853,0956,4328,667 -2131,0912,1462,703 3468813,8065,285 -9474121,1311,696 聚酯板块 本周价差环比变化单位库存 430.35-7.25美元/吨/ 448.02-85.31元/吨75.30 单吨净利润环比变化单位库存 -64.9812.09元/吨4.55 单吨净利润环比变化单位库存天数 -53.43-22.45元/吨13.80 92.59-60.38元/吨15.70 -106.53-69.86元/吨20.30 -122.015.99元/吨9.97 -206.08-29.56元/吨/ PE 2022A2023E2024E2025E 34.3912.639.106.10 25.28101.1015.809.13 104.6022.2610.787.98 -19.329.807.75 93.6435.438.305.99 -68.0924.1616.28 环比变化单位开工率环比变化 /万吨86.10%0.00% 0.00万吨60.55%1.93% 环比变化单位开工率环比变化 0.37天82.56%0.50% 环比变化单位开工率环比变化 2.60天78.27%-3.34% 1.10天78.27%-3.34% 0.70天78.27%-3.34% 0.51天70.49%-2.75% /天// 聚酯下游织布 / 炼油板块 34.30 0.00 天4.68% -18.19% 炼化