铁矿石周报：外盘上涨，助力节后开门红

外盘上涨，助力节后开门红 铁矿石周报2024/02/18 赵钰(黑色建材组) zhaoyu@wkqh.cn0755-23375155从业资格号：F3084536交易咨询号：Z0016349 周度评估及策略推荐 期现市场 库存 供给端 需求端 基差 周度评估及策略推荐 黑色产业链图示 周度要点小结 ◆供应：全球铁矿石发运总量2588.50万吨，环比-266.10万吨。澳洲巴西铁矿发运总量2325.30万吨，环比0.00万吨。澳洲发运量1613.50万吨，环比0.00万吨。其中澳洲发往中国的量1357.00万吨，环比0.00万吨。巴西发运量711.80万吨，环比0.00万吨。中国47港到港总量2481.60万吨，环比0.00万吨。中国45港到港总量2472.30万吨，环比0.00万吨。北方六港到港总量为1416.40万吨，环比0.00万吨。 全球发运量逐步下降。 ◆需求：日均铁水产量224.08万吨，环比0.00万吨。高炉炼铁产能利用率83.80,环比0.00个百分点,同比-1.13个百分点。钢厂盈利率25.97,环比0.00个百分点,同比-12.56个百分点。五大材产量804.06万吨，环比-12.88万吨。其中螺纹192.14万吨，环比-4.75万吨。热卷315.61万吨，环比-0.19万吨。 铁水微升，五大材产量微降。钢厂利润率低位。 ◆库存：全国45个港口进口铁矿库存为13147.84万吨，环比0.00万吨。日均疏港量303.48万吨，环比0.00万吨。在港船舶数144条，环比0条。全国47个港口进口铁矿石库存总量13722.84万吨，环比0.00万吨。47港日均疏港量318.58万吨，环比0.00万吨。 港口库存保持累库状态。 ◆小结：从铁矿自身基本面角度分析，其供应端的下降，较符合季节性规律，此前较为担忧的非主流矿供应已连降两周，后续需关注澳洲天气变化对主流矿供应的影响。铁水产量反映出铁矿需求中性，处在上升通道中，节后钢厂复产会带动铁水产量持续上行，更进一步看钢厂的需求和利润，会发现钢材的需求不温不火，库存偏低，利润较差，这会对铁水上行高度形成制约。库存结构上，港口库存偏低，而钢厂库存中性偏高，较为确定的是节后钢厂会季节性补库，但大概率是小幅度采买。假日期间国内矿山有小幅提价动作，海外矿有2024年减产700万吨公告，参考外盘走势来看，节后铁矿内盘价格预计补涨，消化节日期间新闻消息，同时钢厂补库也为现货价格带来支撑。而在开盘的第二周，价格决定因素将回归到自身供需上来，届时需要观察钢材终端需求恢复情况，今年钢材产量、需求、库存都呈现出较低水 平，若成材需求表现不拉胯，季节性的复工复产会带动价格整体上冲一段，若需求较差导致库存累库过快，叠加钢厂始终较差的利润状况，价格有望冲高回落。最后，需注意美国通胀超预期，引发降息落空，整体利空商品价格。 估值驱动 铁矿石基本面评估 估值 驱动 基差 进口利润 周发运量 高低品价差 钢厂利润 铁水产量 港口库存 数据 102.2元/吨 52.6元/吨 澳洲发运量1357.0万吨;巴西发运量711.8万吨。 PB-超特粉价差116元/吨;卡粉-PB粉价差96元/吨。 -309.6元/吨 224.1万吨 13147.8万吨 多空评分 0 -1 +1 0 -2 +2 0 简评 基差适中 进口盈利 发运下降 价差低位 钢厂利润偏低 铁水回升 维持累库 小结 从铁矿自身基本面角度分析，其供应端的下降，较符合季节性规律，此前较为担忧的非主流矿供应已连降两周，后续需关注澳洲天气变化对主流矿供应的影响。铁水产量反映出铁矿需求中性，处在上升通道中，节后钢厂复产会带动铁水产量持续上行，更进一步看钢厂的需求和利润，会发现钢材的需求不温不火，库存偏低，利润较差，这会对铁水上行高度形成制约。库存结构上，港口库存偏低，而钢厂库存中性偏高，较为确定的是节后钢厂会季节性补库，但大概率是小幅度采买。 交易策略建议 交易策略建议 策略类型 操作建议 建仓区间 盈亏比 推荐周期 核心驱动逻辑 等级推荐 首次提出时间 套利 5-9正套 50-60 1:3 半年 近强远弱 两星 2023-10-27 铁矿石供需平衡表 期现市场 图1：PB—超特价差（元/吨）图2：卡粉—PB价差（元/吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 PB_超特粉价差116元/吨，较上周变化0.00元/吨。卡粉-PB粉价差96元/吨，较上周变化0.00元/吨。品种价差保持低位。 图3：卡粉-金布巴价差（元/吨）图4：（卡粉+超特粉）/2-PB粉价差（元/吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 因钢厂利润偏低，中低品更受青睐。 图5：钢厂入炉配比（%）图6：废钢价格(元/吨) 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 品牌(人民币) 2024-02-16 2024-02-09 周涨跌 幅度 61%金布巴粉 949 949 0 0.00% 62.5%纽曼粉矿 997 997 0 0.00% 62.5%混巴(BRBF) 1005 1005 0 0.00% 61%罗伊山粉 962 962 0 0.00% 62.5%PB块 1122 1122 0 0.00% 63%纽曼块 1118 1118 0 0.00% 唐山铁精粉(66%,干基含税) 1199 1199 0 0.00% 中间价：美元兑人民币 7.1049 7.1049 0 0.00% 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图7：钢厂利润（元/吨）图8：PB粉进口利润（元/吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 钢厂利润-309.63元/吨，较上周变化0.00元/吨。PB粉进口利润52.61元/吨，较上周变化0.00元/吨。高炉钢厂利润不佳，而铁矿进口有一定利润。 图9：国际波罗的海干散货海运指数（点）图10：分国别海运费（美元/吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 库存 图11：国内铁矿石港口库存(万吨）图12：港口库存：球团矿（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 库存处于历年偏低水平，保持累库过程。 图13：港口库存：铁精粉（万吨）图14：港口库存：块矿（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图15：澳洲矿港口库存(万吨）图16：巴西矿港口库存（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图17：247家钢厂进口铁矿石库存（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 钢厂库存已在合理区间，节后补库幅度有限。 供给端 图18：澳大利亚发往中国：19港(万吨）图19：巴西：19港（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 澳洲发往中国的量1357.00万吨，较上周变化0.00万吨。巴西发运量711.80万吨，较上周变化0.00万吨。1月发运减少。巴西发运增加。 图20：力拓铁矿石发货量(万吨）图21：必和必拓铁矿石发货量（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 2月力拓发货量1510.20万吨，同比-25.03%。必和必拓发货量1268.70万吨，同比-27.88%。 图22：淡水河谷铁矿石发货量（万吨）图23：FMG铁矿石发货量（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 2月淡水河谷发货量1509.00万吨，同比-3.21%。FMG发货量637.50万吨，同比-51.35%。FMG1月受火车脱轨事故影响减量较大，从高频数据上看，目前已完全恢复。 图24：中国铁矿石到港船舶数量(只)图25：中国铁矿石到港量(万吨) 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 01月曹妃甸港到港船舶93只，较上月变化-9只。青岛港60只，较上月变化+2只。日照港48只，较上月变化-20只。 01月曹妃甸港到港量1491万吨，较上月变化-30万吨。青岛港950万吨，较上月变化-98万吨。日照港644万吨，较上月变化-485万吨。 图26：国产矿山产能利用率（%）图27：国产矿铁精粉日均产量（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 国产矿山产能利用率67.51%，较上周变化0.00%。国产矿铁精粉日均产量42.59万吨，较上周变化0.00万吨。（双周数据）国产矿持续增产，助力铁矿保供稳价。 图28：国内非主流矿进口量(万吨） 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 12月国内非主流矿进口量1747.46万吨。较上月变化+84.27万吨。 2023年非主流矿供应和进口增多。 需求端 图29：港口现货月度成交量(万吨）图30：铁矿石日均疏港量（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图31：国内日均铁水产量(万吨）图32：高炉产能利用率（%） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 国内日均铁水产量224.08万吨，较上周变化0.00万吨。高炉产能利用率83.57%，较上周变化0.00%。铁水稳步上升。 图33：247家钢厂进口铁矿石日耗（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 1 基差 图34：铁矿石基差（元/吨）图35：基差率（%） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 铁矿石基差102.22元/吨，较上周变化0.00元/吨。基差率9.77%，较上周变化0.00%。基差适中。 免责声明