高频数据跟踪：节中出行娱乐消费热度高

研究所 固收周报 证券研究报告：固定收益报告 2024年2月18日 分析师:梁伟超 SAC登记编号:S1340523070001 Email:liangweichao@cnpsec.com分析师:崔超 SAC登记编号:S1340523120001 近期研究报告 Email:cuichao@cnpsec.com 《关注春节错位因素影响——1月物价解读20240210》-2024.02.17 节中出行娱乐消费热度高 ——高频数据跟踪20240218 核心观点 春节假期期间，居民消费保持较高热度，春节档电影票房创历史纪录，旅游人次、花费大幅增长并超2019年，全国发送旅客量大幅增加，其中民航客运量同比翻倍。2024年春节假期较往年多一天，对相关数据增长有一定推动作用，但居民消费意愿的恢复是主要原因。物价方面，农产品价格节后逐步回落，原油或将偏强运行。短期关注节后生产和房地产市场恢复情况。 生产：节前季节性下降，化工生产相对稳定 2月16日当周，焦炉产能利用率较前一周回升0.04pct，螺纹 钢产量减少4.75万吨、库存增加72.93万吨。2月9日当周，高炉开工率较前一周升高0.24pct，石油沥青开工率延续下行，PX、PTA开工率稳中有升，汽车全钢胎、半钢胎开工率季节性大幅下降。 需求：电影票房创记录，旅游热度超2019年 电影：春节档（2.10-17）票房合计80.16亿元，观影人次为1.63亿，分别较2023年春节档增长18.47%和26.36%，创历史最高记录。旅游：春节假期（2.10-17）国内旅游4.74亿人次，同比增长34.3%，按可比口径较2019年同期增长19.0%；国内出游总花费 6326.87亿元，同比增长47.3%，按可比口径较2019年同期增长7.7% 2月11日当周，节前商品房成交、土地供应面积季节性下降，存销比升幅较大。1月底汽车零售、批发量大幅增长，并超历年同期水平。节前国内航运指数小幅下降，节后BDI指数震荡回升。 物价：原油偏强运行，农产品季节性回落 2月16日布伦特原油、铜、铝、锌价格分别较前一周+1.56%、 +3.46%、-0.02%、+3.98%。2月18日农产品较节前大幅回落，步入季节性下行通道。2月8日节前国内焦煤、螺纹钢价格分别较前一周 +0.44、-0.57%。 物流：假期旅客运量大幅增长，货运流量指数回升 春节假期（2.10-17）全国发送旅客人次同比大幅增长，尤其是民航客运量翻倍，铁路、水路涨幅超90%，居民出行意愿较强。节后地铁客运量、整车货运流量指数稳步回升。 风险提示： 政策效果不及预期，流动性超预期收紧。 目录 1生产：节前季节性下降，化工生产相对稳定4 2需求：电影票房创记录，旅游热度超2019年5 3物价：原油偏强运行，农产品季节性回落8 4物流：假期旅客运量大幅增长，货运流量指数回升10 5总结：节中出行娱乐消费热度高11 6风险提示11 图表目录 图表1：假期当周焦炉开工率小幅回升4 图表2：节前化工开工率稳中有升4 图表3：全国建材钢厂螺纹钢产量5 图表4：半钢胎开工率季节性下降5 图表5：商品房成交面积季节性回落5 图表6：供地面积春节前大幅下降5 图表7：商品房存销比大涨，土地成交溢价率回升6 图表8：2024年春节档票房、观影人次再创记录6 图表9：2024年春节国内出游人次创历史新高7 图表10：2024年春节国内出游花费总额创历史新高7 图表11：1月底乘用车日均零售量约11.1万辆7 图表12：1月底乘用车日均批发量约16.8万辆7 图表13：节前SCFI、CCFI指数小幅下降8 图表14：节后BDI指数波动回升8 图表15：布伦特原油突破83美元/桶9 图表16：铜、锌价格上涨，铝价微降9 图表17：农产品批发价格200指数节后季节性回落9 图表18：四类农产品价格较节前下降明显9 图表19：北京日均地铁客运量触底回升10 图表20：上海日均地铁客运量触底回升10 图表21：2024年春节假期旅客运量大幅增长11 图表22：整车货运流量指数节后稳步回升11 1生产：节前季节性下降，化工生产相对稳定 钢铁：假期当周焦炉开工率小幅回升，需求减少螺纹钢库存增加较多。2月 16日当周，230家国内独立焦化厂的焦炉产能利用率70.56%，较前一周回升0.04 pct；全国建材钢厂螺纹钢产量192.14万吨，较前一周减少4.75万吨；螺纹钢库 存307.62万吨，较前一周增加72.93万吨。2月9日当周全国247家钢厂高炉开工率76.76%，较前一周升高0.24pct，整体保持相对稳定。春节期间螺纹钢产量微降，需求减少库存增长较多。 石油沥青：开工率节前延续下行。2月7日当周，石油沥青装置开工率为 23.7%，较前一周下降3.7pct，春节前延续下行，节后或将企稳。 化工：节前开工率稳中有升。2月8日，PX和PTA开工率分别为86.10%、83.30%，分别与前一周持平和+1.24pct。春节前一周PX、PTA开工率稳中有升，整体均处于近两年同期高位。 汽车轮胎：节前全钢胎、半钢胎开工率季节性大幅下降。2月8日当周，汽车全钢胎开工率为20.13%，较前一周下降24.51pct；半钢胎开工率为41.93%，较前一周下降25.13pct。春节临近，全钢胎、半钢胎开工率大幅下降符合季节性规律。 图表1：假期当周焦炉开工率小幅回升图表2：节前化工开工率稳中有升 资料来源：iFind，中邮证券研究所资料来源：Wind，中邮证券研究所 图表3：全国建材钢厂螺纹钢产量图表4：半钢胎开工率季节性下降 资料来源：iFind，中邮证券研究所资料来源：Wind，中邮证券研究所 2需求：电影票房创记录，旅游热度超2019年 房地产：节前房地产市场季节性回落，商品房成交、土地供应面积下降，存销比升幅较大。2月11日当周，30大中城市商品房成交74.69万平方米，较前一周减少125.32万平方米；10大城市商品房存销比（面积）为124.75，较前一周升高32.47，节前一周商品房成交季节性回落，存销比升幅较大；100大中城市土地供应面积620.66万平方米，较前一周下降1181.33万平方米；100大中城市住宅用地成交溢价率为3.36%，较前一周升高2.59pct。 图表5：商品房成交面积季节性回落图表6：供地面积春节前大幅下降 资料来源：Wind，中邮证券研究所资料来源：Wind，中邮证券研究所 电影票房：春节档票房、观影人次创历史记录，人均票价或有所下降。根据国家电影局2月18日发布的数据，初步统计2024年春节档（2月10日至2月 17日）全国电影票房合计80.16亿元，观影人次为1.63亿人次，分别较2023年春节档增长18.47%和26.36%，创历史最高记录，居民观影意愿较强。简单通过总票房除以总观影人次计算人均票价为49.18元，低于2022年（52.7元）和2023年（52.3元）水平。 图表7：商品房存销比大涨，土地成交溢价率回升图表8：2024年春节档票房、观影人次再创记录 资料来源：Wind，中邮证券研究所资料来源：iFind，国家电影局，中邮证券研究所 旅游演出：旅游人次、花费超2019年同期水平。根据文化和旅游部统计，春节假期（2.10-2.17）全国营业性演出场次1.63万场，同比增长52.10%；票房收入7.78亿元，同比增长80.09%；观演人数657.65万人次，同比增长77.71%。根据文旅部测算，春节假期全国国内旅游出游4.74亿人次，同比增长34.3%，按可比口径较2019年同期增长19.0%；国内游客出游总花费6326.87亿元，同比增长47.3%，按可比口径较2019年同期增长7.7%；入出境旅游约683万人次，其中出境游约360万人次，入境游约323万人次。 图表9：2024年春节国内出游人次创历史新高图表10：2024年春节国内出游花费总额创历史新高 资料来源：iFind，文化和旅游部，中邮证券研究所资料来源：iFind，文化和旅游部，中邮证券研究所 汽车：1月底汽车零售、批发量大幅增长，并超历年同期水平。1月31日当周，乘用车厂家零售日均销量110803辆，较前一周增加42204辆；乘用车厂家 批发日均销量167676辆，较前一周增加101013辆。1月底汽车销量周期性增长，并超历年同期水平。 图表11：1月底乘用车日均零售量约11.1万辆图表12：1月底乘用车日均批发量约16.8万辆 资料来源：Wind，中邮证券研究所资料来源：Wind，中邮证券研究所 航运指数：节前国内SCFI、CCFI指数小幅下降，节后BDI指数震荡回升。2月9日SCFI和CCFI指数分别报2166.31点和1455.19点，分别较前一周-51.42点和-9.62点，春节前国内航运指数小幅下降，整体保持稳定。2月16日BDI指数报1610点，较前一周升高65点。 图表13：节前SCFI、CCFI指数小幅下降图表14：节后BDI指数波动回升 资料来源：Wind，中邮证券研究所资料来源：Wind，中邮证券研究所 3物价：原油偏强运行，农产品季节性回落 能源：布伦特原油突破83美元/桶，短期或将偏强运行。2月16日，布伦特 原油期货结算价收于83.47美元/桶，较前一周上涨1.28美元/桶，涨幅1.56%。短期中东局势依然偏紧，原油价格或将持续偏强运行。 焦煤：节前最后一周微涨0.44%。2月8日，焦煤期货结算价报1726.5元/吨，较前一周上涨7.5元/吨，周涨幅0.44%。节前焦煤价格保持稳定。 金属：有色金属价格稳中有升。2月16日，LME期货收盘价铜收于8472美元/吨、铝收于2216美元/吨、锌收于2388美元/吨，分别较前一周+283美元/吨、 -0.5美元/吨、+91.5美元/吨，变动幅度分别为+3.46%、-0.02%、+3.98%。2月8 日，国内螺纹钢期货结算价收于3849元/吨，较前一周-22元/吨，变动幅度-0.57%。 图表15：布伦特原油突破83美元/桶图表16：铜、锌价格上涨，铝价微降 资料来源：Wind，中邮证券研究所资料来源：Wind，中邮证券研究所 农产品：节后价格持续回落，步入季节性下行通道。2月18日，农业农村部监测的猪肉、鸡蛋、蔬菜、水果平均批发价分别为22.37元/公斤、9.31元/公斤、 5.78元/公斤、7.27元/公斤，分别较前节前（2月9日）-0.59元/公斤、-0.24元/公斤、-0.51元/公斤、-0.35元/公斤，变动幅度分别为-2.6%、-2.5%、-8.1%、-4.6%。2月18日农产品批发价格200指数连续八天下降至132.95，较节前（2月9日）下降5.11，节后农产品价格已步入季节性下行通道。 图表17：农产品批发价格200指数节后季节性回落图表18：四类农产品价格较节前下降明显 资料来源：Wind，中邮证券研究所资料来源：Wind，中邮证券研究所 4物流：假期旅客运量大幅增长，货运流量指数回升 地铁客运量：假期结束，客运量预期稳步回升。2月17日北京地铁客运量七天移动均值495.58万人次，较前一周（2月11日）减少80.05万人次；上海地 铁客运量七天移动均值501.66万人次，较前一周减少143.83万人次。2月16日以来地铁客运量已呈现稳步回升趋势。 图表19：北京日均地铁客运量触底回升图表20：上海日均地铁客运量触底回升 资料来源：Wind，中邮证券研究所资料来源：Wind，中邮证券研究所 假期出行：全国发送旅客人次大幅增长。2024年综合运输春运工作专班统计数据显示，春节假期（2.10-17）期间，全国共发送旅客3.13亿人次，较2023年同期增长38.5%。具体看，铁路客运量预计9959万人次，较2023年增长98.5%；公路营业性客运量预计1.86亿人次，较2023年增长14.8%；水路客运量预计940 万人次，较2023年增长93.1%；