棉纺策略日报

棉纺策略日报 产业服务总部 棉纺团队 2024-2-19 公司资质 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 棉纺团队 研究员： 洪润霞 咨询电话：027-65777176 从业编号：F0260331 投资咨询编号：Z0017099黄尚海 咨询电话：027-65777089 从业编号：F0270997 投资咨询编号：Z0002826 联系人： 钟舟 咨询电话：027-65777091 从业编号：F3059360顾振翔 咨询电话：027-65777090 从业编号：F3033495 简要观点 ◆棉花：震荡运行 全球今年可能因为美国和新疆天气好转而增产，全球期末库存属于中高位值，供应宽裕，不缺棉花，国内今年工商期末库存供给平衡略偏紧，今年进口棉和进口纱将重回国内，带来冲击，大约增加供应120万吨，目前下游形势略有好转，纱线库存下降迅速，纺纱亏损已经得到扭转，织布厂拿货积极。刚开始收购的高价棉花难以解套，低价棉花可以参与套保和交割，后期棉价上方套保压力存在，所以上半年棉花以震荡为主。但今年工商期末库存是偏紧的，所以到了5月份以后，棉花供应压力减弱，另外美国批发零售商库存降低，便具有采购动力，后期出口会有所好转。因此，我们认为，今年棉花期货价格上半年震荡为主，下半年将有所反弹，预计棉价在14500-17000区间震荡运行。 操作上，建议皮棉加工企业对实际库存进行高位套保；纺织用棉企业建议低位买入；投机者建议高抛低吸。 ◆PTA：震荡偏强 成本端原油于PX在节假日期间均有上涨，且下游聚酯开工在节假日期间并未有太大降幅，预计PTA价格跟随成本端上涨。 ◆乙二醇：震荡偏强 春节期间国内乙二醇装置变化明显，例行检修计划于重启、提负并行，检修计划来看多以前期装置计划内检修为主；重启装置多以煤化工装置重启提负荷为主。春节期间港口累库不及预期，聚酯端检修装置重启，供需端整体预期向好。 ◆短纤：震荡运行 春节假期国际油价涨多跌少，PX亦表现强劲，对聚酯端带来的提振作用明显；而涤纶短纤本身加工费处于三年来低点水平，在自身检修力度较大以及下游开工逐渐恢复之下，预计加工费将逐步修复，绝对价格偏强震荡。 ◆白糖：震荡偏弱 国际方面，受天气因素扰动，泰国、印度食糖阶段性减产以及巴西降雨情况导致市场对下个榨季产量担忧，减产预期已经兑现，市场暂无新的驱动因素，叠加国际贸易流处于均衡状态，需关注巴西新榨季估产情况和印度出口政策。国内方面，新糖陆续上市，叠加进口糖源陆续到港，市场阶段性供应充裕，国内累库持续，郑糖维持震荡偏弱对待，综合来看，市场逐步进入淡季，内盘缺乏新的驱动，基本面支撑不足，跟随外盘走势运行，期价短期震荡偏弱运行，目前国内关注需求恢复情况。（资讯来源：沐甜科技泛糖科技） ◆纸浆:区间震荡 2月部分外盘纸浆报价持平，对国内市场支撑有限。临近春节，市场交投转淡，纸浆供应端恢复正常水平，国际主要产浆国库存及欧洲库存下降。国内纸浆主要港口库存继续上升，下游需求支撑有限，短期纸浆市场价格区间震荡。（数据来源：同花顺iFinD，卓创资讯） ◆苹果：震荡调整 产区方面，山东栖霞产区目前纸袋晚富士80#以上片红一二级果农货价格在3.80-4.00元/斤，纸袋晚富士80#条红一二级客商货价格4.20-4.50元/斤；洛川产区70#起步果农统货价格在3.00-3.20元/斤。 （数据来源：中果网） 整体来看，年后主产区冷库陆续开始交易，但客商仍以发自有货源为主，调果农货不多，零星果农货成交存在让价情况，产地实际成交价格较年前有所下滑，关注元宵节前备货需求，期价维持震荡调整态势运行。 ◆宏观重点信息 2024年1月份，受节日效应影响居民消费需求持续增加，全国居民消费价格环比上涨0.3%，已连续两个月上涨，涨幅比上月扩大0.2个百分点。其中，城市上涨0.3%，农村上涨0.2%；食品价格上涨0.4%，非食品价格上涨0.2%；消费品价格上涨0.2%，服务价格上涨0.4%。1月份，受上年同期春节错月高基数影响，全国居民消费价格同比下降0.8%。其中，城市下降0.8%，农村下降0.8%；食品价格下降5.9%，非食品价格上涨0.4%；消费品价格下降1.7%，服务价格上涨0.5%。在1月份-0.8%的CPI（居民消费价格指数）同比变动中，翘尾影响约为-1.1个百分点；今年价格变动的新影响约为0.3个百分点。（数据来源：财经早餐、陆家嘴财经早餐） 据文化和旅游部数据中心测算，春节假期8天全国国内旅游出游4.74亿人次，同比增长34.3%，按可比口径较2019年同期增长19%；国内游客出游总花费6326.87亿元，同比增长47.3%，按可比口径较2019年同期增长7.7%。出游人次和出游总花费等多项指标创历史新高。（数据来源：财经早餐、陆家嘴财经早餐） ◆各品种基本面信息跟踪 棉花： 1.2月18日中国棉花价格指数（CCIndex）价格17089元/吨，较上个交易日上调12元/吨。2月18日棉纱指数（CYIndexC32S）价23290元/吨，较上个交易日上调75元/吨。（数据来源：中国棉花信息网） 2.据美国农业部（USDA）最新数据，2023/24年度全美种植面积在6209.6万亩，收获面积在4288.3万亩，环比均未见明显调整，弃耕率维持在30.9%。美棉单产在63.1公斤/亩，环比维持稳定。基于上述数据，总产预期在270.7万吨，环比持平，同比（315万吨）减少11.7%；其中，陆地棉总产264.0万吨，同比（304.8万吨）减少13.4%，皮马棉总产6.7万吨，同比（10.2万吨）减少34.7%。从得州数据来看，陆地棉播种面积在3368.9万亩，收获面积在1638.9万亩，环比未见明显调整，本年度弃耕率维持51.4%，环比持平。得州陆地棉单产预期在37.2公斤/亩，环比维持稳定。基于此，总产预期在61.0万吨，环比持平，同比（66.6万吨）减少8.5%。（资讯来源：中国棉花信息网） 3.据全国棉花交易市场数据统计，截止到2024年2月17日，新疆地区皮棉累计加工总量550.78万吨，同比增幅0.07%。其中，自治区皮棉加工量371.19万吨，同比增幅6.59%；兵团皮棉加工量179.59万吨，同比减幅12.32%。17日当日加工增量0.24万吨，同比减幅91.96%。(注：因数据存在四舍五入，造成合计果有微小误差。)（资讯来源：中国棉花信息网） PTA: 1.PTA现货价格收涨80至6000元/吨，现货均基差收跌1至2405+15；PX收1038.33美元/吨，PTA加工区间参考431.56元/吨。（数据来源：隆众资讯） 乙二醇： 1.国内乙二醇总产能利用率在65.89%，环比升2.88%，其中一体化装置产能利用率68.74%，环比升2.80%；煤制乙二醇产能利用率60.79%，环比升3.03%。乙二醇企业装置周度产量39.39万吨，较上周增加1.72万吨，环比升4.57%。其中一体化乙二醇产量在26.36万吨，较上周涨1.07万吨，环比增加4.23%；煤制乙二醇产量在13.03万吨，较上周提升0.65万吨，环比提升5.25%。（数据来源：隆众资讯） 短纤： 1.截至2月18日截至15:00工厂总体产销在28.41%，较上一工作日上涨23.11%。假期归来首日，下游尚未完全开市下，实单偏于刚需。 2.PTA现货价格涨80至6000，MEG涨63至4680，折合聚合成本涨90至6698，涤纶短纤基准价涨140至7400，现货加费空间涨51至702。（单位：元/吨）(资讯来源：隆众资讯） 白糖： 1.巴西出口方面，2024年1月巴西食糖出口量为320.24万吨，高于上年同期的202.56万吨。2023/24榨季巴西已累计出口食糖高达3014万吨。（资讯来源：泛糖科技） 2.2023/24榨季内蒙古最终产糖53.5万吨，同比减少4.8万吨。截至1月底，内蒙古累计销糖26.55万吨，同比增加9.15万吨；产销率49.63%，同比提高19.78%；工业库存26.95万吨，同比减少13.95万吨。其中，1月产糖0.2万吨，同比下降2.1万吨；销糖5.55万吨，同比增加3.54万吨。（资讯来源：泛糖科技） 纸浆： 1.纸浆主流港口样本库存量为172.8万吨，环比增加0.8万吨；据悉，Arauco公司公布1月份报盘。其中，针叶浆银星780美元/吨，平盘；本色浆金星740美元/吨，平盘；阔叶浆明星650美元/吨。（资讯来源：卓创资讯） 2.据Europulp数据显示，2023年10月份欧洲港口纸浆月末库存量环比下降10.2%，同比下降5.2%，库存总量由9月末的138.6万吨下降至124.5万吨。（资讯来源：卓创资讯） 苹果： 1.据统计，截至2024年2月7日，全国主产区苹果冷库库存量为779.81万吨，库存量较上周较上周减少29.62万吨。走货较上周有所减缓。山东产区库容比为56.61%，较上周减少1.44%，陕西产区库容比为69.28%，较上周减少2.75%，甘肃产区库容比为44.94%，山西产区库容比为48.84%。（数据来源：上海钢联） 2.据海关数据统计显示，2023年12月份鲜苹果出口量为9.58万吨，出口金额8.67亿美元，出口量较11月份环比减少13.50%，较2022年12月份同期减少0.21%。（数据来源：海关总署） ◆各品种重要数据跟踪 图1：棉花价格走势图2：棉纱价格走势 资料来源：IFND长江期货资料来源：IFND长江期货 图3：内外棉价差缩小图4：内外棉纱价差缩小 资料来源：IFIND长江期货资料来源：IFIND长江期货 图5：PTA现货价格走势图6：PTA现货加工费走势 资料来源：IFIND长江期货资料来源：IFIND长江期货 图7：PTA负荷趋势图图8：聚酯负荷趋势图 资料来源：IFIND长江期货资料来源：IFIND长江期货 图9：乙二醇本产能利用率周数据趋势图图10：乙二醇港口库存 资料来源：IFIND长江期货资料来源：IFIND长江期货 图11：白糖仓单数量数据图12：ICE基金原糖持仓数据 资料来源：IFIND长江期货资料来源：IFIND长江期货 资料来源：IFIND长江期货资料来源：IFIND长江期货 图15：苹果主产区冷库出货量走势图图16：苹果主产区冷库剩余变化量趋势图 资料来源：上海钢联长江期货资料来源：上海钢联长江期货 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中 的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息 的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。 本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相