稀土指标增速放缓，供需有所改善

研报摘要

行情与策略

• 投资策略：维持行业“增持”评级，聚焦稀土永磁、锑和锡板块。
  • 稀土：强调其作为战略矿产资源的地位，预计在机器人、新能源汽车等领域的消费将激增，看好长期趋势。
  • 锑：作为稀缺小金属品种，光伏领域的高景气度预计推动价格弹性，中长期前景乐观。
  • 锡：短期受库存与需求双重压力影响，成本支撑下下行空间有限，中长期则受益于供给紧张及半导体复苏。

市场回顾与展望

• 能源金属价格：节前能源金属商品价格整体呈现分化态势，锂价保持稳定，稀土价格持平，锡价略有下滑。
• 锂价分析：锂价下行促使行业资本开支减少，影响未来产能扩张，利好左侧布局机会。成本曲线显示部分矿山成本较高，减产预期可能进一步推高价格。
• 稀土指标：24年首批稀土开采指标同比增长13%，供应端增速放缓，价格上行需视需求复苏情况。
• 锑市场动态：供需关系紧张，价格有望随宏观经济回暖而反弹。
• 锡价预测：短期内承压，但中长期看，供给限制和半导体复苏预期支撑价格上行。

需求端分析

• 光伏市场：2023年12月光伏新增装机量显著增长，全年累计装机量创历史新高，光伏行业维持高景气度。
• 新能源汽车：24年1月新能源汽车销量高增，市场占有率持续提升，欧洲市场亦保持稳健增长。
• 电池领域：电池产量环比下降，但仍保持较高增速，装车量也实现增长，正极材料产量环比上升。
• 消费电子：终端需求有所回暖，但钴酸锂产量环比走弱，显示消费电子市场仍在调整阶段。

产业链分析

• 锂产业链：碳酸锂价格持稳，澳矿成本下降，减产信号显现，影响供给预期。
• 稀土产业链：指标增长放缓，供应端增长速度放缓，需关注需求侧变化。
• 钴产业链：价格跌至底部区间，供需面改善预期增强。
• 镍产业链：供应紧张预期缓解，价格波动。
• 锑产业链：供应趋紧，价格高位盘整。
• 锡产业链：供给受到扰动，价格波动。

风险提示

• 宏观经济波动：全球经济环境对金属价格的影响。
• 政策变动：产业政策可能对金属行业产生重要影响。
• 新能源汽车销量风险：行业增长的不确定性。
• 供需测算风险：市场价格预测基于假设条件，可能面临偏差。
• 信息滞后风险：公开资料可能存在更新不及时的问题。

以上摘要概括了研报的主要内容，包括市场表现、策略建议、行情回顾、需求端分析、产业链动态以及风险提示，旨在为投资者提供全面的市场洞察。