零售行业周报第517期：春节消费基本符合预期，继续看好黄金珠宝

2024年2月17日 行业研究 春节消费基本符合预期，继续看好黄金珠宝 ——零售行业周报第517期（2024.02.05-2024.02.16） 要点 零售板块行情回顾： 过去两周（4个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为4.97%和9.49%，商贸零售（中信）指数的涨幅为1.55%，跑输上证综指和深证成指。 2024年以来（28个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-3.67%和-7.39%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-12.74%，跑输上证综指和深证成指。 过去两周，商贸零售行业涨幅为1.55%，位列30个中信一级行业的第24位。过去两周，30个中信一级行业中27个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是医药、国防军工和电子，涨幅分别为10.33%、10.01%和8.70%。2024年以来，商贸零售行业涨幅为-12.74%，位列30个中信一级行业的第19位。2024年以来，30个中信一级行业中5个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是煤炭、银行和家电，涨幅分别为8.52%、6.95%和1.90%。 过去两周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是家电3C、专业市场和黄金珠宝，涨幅分别为7.75%、7.25%和6.00%。2024年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是黄金珠宝、专业市场和超市及便利店，涨幅分别为-2.71%、-3.98%和-13.52%。 过去两周，零售行业主要的106家上市公司（不含2023年首发上市公司）中， 43家公司上涨，63家公司下跌。过去两周，涨幅排名前三位的公司分别是华致酒行、健之佳和居然之家，涨幅分别为15.53%、15.05%和14.61%。2024年以来，零售行业主要的106家上市公司（不含2023年首发上市公司）中，10家公司上涨，1家公司持平，95家公司下跌。2024年以来，涨幅排名前三位的公司分别是周大生、豫园股份和*ST商城，涨幅分别为16.93%、9.98%和9.80%。 零售行业投资策略： 2024春节消费基本符合预期，据上海市商务委消息，消费市场大数据实验室（上 海）监测显示，春节期间（2024年2月9日除夕至16日初七），上海市线上线 下消费金额569亿元。监测35个商圈的线下客流总量2873万人次，比2023年春节同期增长11.9%。其中，黄金珠宝销售额表现相对亮眼，春节期间豫园商城、新世界城等黄金珠宝合计销售额比2023年春节同期增长超16%。展望2024年，我们仍然最看好黄金珠宝，尤其是黄金饰品行业。此外，我们也相对看好运动服饰行业、休闲运动相关行业以及奥特莱斯业态。港股电商方面，我们认为该板块在短期内仍有一定交易性机会。下周建议关注：老凤祥，潮宏基，菜百股份，王府井，百联股份，重庆百货，红旗连锁，拼多多，美团-W。 风险分析： 居民消费需求增速未达预期，地产后周期影响部分子行业收入增速，渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期。 批发和零售贸易买入（维持） 作者分析师：唐佳睿CFAFCPA(Aust.)ACCACAIAFRM 执业证书编号：S0930516050001021-52523866 tangjiarui@ebscn.com 分析师：田然 执业证书编号：S0930523050001021-52523799 tianran@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 10% 1% -7% -16% -25% 02/2305/2308/2311/23 批发和零售贸易沪深300 资料来源：Wind 相关研报受制于同期高基数，一月数据相对承压——零售行业周报第516期（2024.01.29-2024.02.02） （2024-02-02） 关注高物业价值，关注高股息率——零售行业周报第515期（2024.01.22-2024.01.26） （2024-01-28） 看好黄金珠宝和纺织服装，关注节庆概念相关消费——零售行业周报第514期 （2024.01.15-2024.01.19）（2024-01-20） 1、零售板块行情回顾 过去两周（4个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为4.97%和9.49%，商贸零售（中信）指数的涨幅为1.55%，跑输上证综指和深证成指。2024年以来 （28个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-3.67%和-7.39%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-12.74%，跑输上证综指和深证成指。 图表1：过去4个交易日零售板块表现情况（截至2024/02/08）图表2：过去60个交易日零售板块表现情况（截至2024/02/08 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% -7% -8% -9% 02-0502-0602-0702-08 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% 11-1511-2912-1312-2701-1101-2502-08 商贸零售（中信）上证综指深证成指 商贸零售（中信）上证综指深证成指 资料来源：Wind，光大证券研究所整理资料来源：Wind，光大证券研究所整理 图表3：2024年以来零售板块表现情况（截至2024/02/08） 5% 0% -5% -10% -15% -20% 01-0201-0901-1601-2301-3002-06 商贸零售（中信）上证综指深证成指 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 过去两周，商贸零售行业涨幅为1.55%，位列30个中信一级行业的第24位。过去两周，30个中信一级行业中27个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是医药、国防军工和电子，涨幅分别为10.33%、10.01%和8.70%。过去两周，涨幅排名后三位的行业分别是综合、建筑和纺织服装，涨幅分别为-2.19%、-0.27%和-0.23%。 2024年以来，商贸零售行业涨幅为-12.74%，位列30个中信一级行业的第19位。 2024年以来，30个中信一级行业中5个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是煤炭、银行和家电，涨幅分别为8.52%、6.95%和1.90%。2024年以来，涨幅排名后三位的行业分别是计算机、综合和电子，涨幅分别为-22.74%、-21.85%和-19.03%。 图表4：过去两周30个中信一级行业表现（截至2024/02/08）图表5：2024年以来30个中信一级行业表现（截至2024/02/08 医药 国防军工 电子 电力设备及新能源 基础化工 有色金属 汽车食品饮料非银行金融 计算机钢铁通信机械 石油石化交通运输 家电 建材农林牧渔消费者服务 煤炭 公用事业 传媒 轻工制造 ★商贸零售★ 综合金融 银行房地产纺织服装 建筑 综合 -4-2024681012 涨跌幅（%） 煤炭银行家电 石油石化非银行金融交通运输公用事业 钢铁食品饮料 建筑建材 有色金属房地产综合金融农林牧渔 消费者服务 通信电力设备及新能源 ★商贸零售★ 医药汽车 纺织服装基础化工 传媒机械 轻工制造 国防军工 电子综合计算机 -30-20-1001020 涨跌幅（%） 资料来源：Wind，光大证券研究所整理资料来源：Wind，光大证券研究所整理 过去两周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是家电3C、专业市场和黄金珠宝，涨幅分别为7.75%、7.25%和6.00%。2024年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是黄金珠宝、专业市场和超市及便利店，涨幅分别为-2.71%、-3.98%和-13.52%。 图表6：过去两周零售板块子行业表现 （截至2024/02/08） 图表7：2024年以来零售板块子行业表现 （截至2024/02/08） 家电3C专业市场黄金珠宝 超市及便利店 贸易百货 -6.0-4.0-2.00.02.04.06.08.010.0 涨跌幅（%） 黄金珠宝专业市场 超市及便利店 百货家电3C贸易 -20-15-10-50 涨跌幅（%） 资料来源：Wind，光大证券研究所整理资料来源：Wind，光大证券研究所整理 过去两周，零售行业主要的106家上市公司（不含2023年首发上市公司）中，43家公司上涨，63家公司下跌。过去两周，涨幅排名前三位的公司分别是华致酒行、健之佳和居然之家，涨幅分别为15.53%、15.05%和14.61%。过去两周，涨幅排名后三位的公司分别是大连友谊、远大控股和友好集团，涨幅分别为-24.07%、 -24.05%和-23.73%。 图表8：过去两周零售行业涨幅前五名个股（截至2024/02/08） 证券代码 证券简称 收盘价（元） 涨幅（%） 动态市盈率 成交额（亿元/天） 300755.SZ 华致酒行 17.18 15.53 29.38 0.59 605266.SH 健之佳 52.66 15.05 15.11 0.60 000785.SZ 居然之家 3.06 14.61 15.21 1.48 600827.SH 百联股份 9.46 13.57 13.85 1.77 600861.SH 北京人力 18.51 13.21 38.91 0.75 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 图表9：过去两周零售行业涨幅后五名个股（截至2024/02/08） 证券代码 证券简称 收盘价（元） 涨幅（%） 动态市盈率 成交额（亿元/天） 000679.SZ 大连友谊 3.28 -24.07 NA 0.61 000626.SZ 远大控股 4.2 -24.05 NA 0.53 600778.SH 友好集团 3.6 -23.73 NA 0.46 600753.SH 庚星股份 5.29 -23.67 NA 0.56 000632.SZ 三木集团 2.65 -23.19 109.43 0.76 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 2024年以来，零售行业主要的106家上市公司（不含2023年首发上市公司）中， 10家公司上涨，1家公司持平，95家公司下跌。2024年以来，涨幅排名前三位的公司分别是周大生、豫园股份和*ST商城，涨幅分别为16.93%、9.98%和9.80%。2024年以来，涨幅排名后三位的公司分别是庚星股份、汇通能源和人人乐，涨幅分别为-49.23%、-46.92%和-46.68%。 图表10：2024年以来零售行业涨幅前五名个股（截至2024/02/08） 证券代码 证券简称 收盘价（元） 涨幅（%） 动态市盈率 成交额（亿元/天） 002867.SZ 周大生 17.75 16.93 15.50 2.29 600655.SH 豫园股份 6.83 9.98 5.16 2.52 600306.SH *ST商城 10.87 9.80 NA 0.13 600415.SH 小商品城 8.02 9.56 24.42 6.27 600785.SH 新华百货 16.16 9.19 32.93 1.53 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 图表11：2024年以来零售行业涨幅后五名个股（截至2024/02/08） 证券代码 证券简称 收盘价（元） 涨幅（%） 动态市盈率 成交额（亿元/天） 600753.SH 庚星股份 5.29 -49.23 NA 0.56 600605.SH 汇通能源 14.74 -46.92 89.35 0.85 002336.SZ 人人乐 7.14 -46.68 NA 0.57 600241.SH 时代万恒 4.84 -46.04 43.45 0.53 300945.SZ 曼卡龙 7.78 -44.94 27.92 0.94 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 2、零售行业情况回顾 过去两周的主要新闻有： 1）据联商网报道，2月7日，阿里巴巴举办2024财年第三季度（自然年2023年第四季度）业绩电话会。据参会投资者分享，管理层在会上回应了菜鸟、盒马的上市计划，并称